La pandemia pone a prueba la resiliencia y la credibilidad de las reglas fiscales

30 de enero de 2022

La deuda y los déficits récord durante la pandemia llevaron a muchas naciones a suspender sus reglas fiscales. Desde 1990, un número creciente de países ha adoptado normas fiscales para fortalecer la disciplina presupuestaria y aumentar la credibilidad de las finanzas públicas.

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Estos límites numéricos al gasto, los déficits o la deuda señalan el compromiso de un gobierno con la prudencia. Al mismo tiempo, los consejos fiscales son cada vez más comunes para proporcionar supervisión independiente y monitorear el cumplimiento de las reglas.
¿Qué sucede cuando un país debe responder a un gran shock como la pandemia? Los gobiernos deben encontrar el equilibrio adecuado entre el imperativo del apoyo de emergencia y la credibilidad del marco fiscal basado en normas.
Nuestra nueva investigación muestra cómo los países navegan este desafío, particularmente durante la pandemia. A medida que avanza la crisis, los altos niveles de déficit y deuda desafiarán aún más la credibilidad de los marcos de política fiscal anclados en reglas.

Grandes desviaciones

Los gobiernos han utilizado toda la flexibilidad de las normas para responder adecuadamente a la crisis sanitaria. Casi el 40 por ciento de las economías con reglas fiscales activaron cláusulas de escape durante la pandemia, incluidas la Unión Europea, Jamaica, Paraguay y el Reino Unido. Eso se compara con el 5 por ciento durante la crisis financiera mundial, cuando estas cláusulas a menudo no formaban parte del marco. Estas cláusulas permiten una desviación de las reglas numéricas dentro de los límites definidos por el marco. Sin tales cláusulas, los países deben recurrir a suspensiones o modificaciones ad hoc de las reglas.

Los consejos fiscales también desempeñaron un papel importante al evaluar las respuestas de política relacionadas con la crisis y el uso apropiado de las cláusulas de escape. Estos consejos son agencias independientes y no partidistas que proporcionan supervisión fiscal, incluidas las medidas de política de costos, la evaluación de pronósticos presupuestarios y las reglas de monitoreo. Su papel es clave para garantizar la transparencia y la credibilidad del marco. En algunos casos, dieron consejos sobre el tamaño y el tipo de apoyo fiscal y destacaron la necesidad de una mayor transparencia de las medidas fiscales de COVID-19.
El aumento sin precedentes de los déficits y las deudas durante la pandemia ha provocado grandes desviaciones de las reglas fiscales. En 2020, alrededor del 90 por ciento de los países tuvieron déficits mayores que los límites de las reglas, en aproximadamente el 4 por ciento del producto interno bruto, en promedio, mientras que la deuda pública excedió el límite para más de la mitad de los países con reglas vigentes. La deuda pública superó los límites en aproximadamente un 50 por ciento del PIB en promedio en las economías avanzadas y en alrededor del 25 por ciento en los mercados emergentes, lo que se suma a las ya grandes desviaciones anteriores a la crisis.

La vuelta a las reglas fiscales

Un desafío clave para muchos países será si y cómo modificar el marco basado en reglas después de desviaciones importantes.
Las desviaciones de las reglas, especialmente los límites o anclajes de la deuda, son difíciles de revertir. A raíz de la crisis financiera mundial, por ejemplo, las economías avanzadas volvieron lentamente a los límites de las normas de déficit anteriores a la crisis, pero sus deudas se mantuvieron elevadas. En los mercados emergentes y las economías en desarrollo, los déficits primero disminuyeron hacia los límites, pero luego se ampliaron nuevamente después de 2014, cuando los precios de las materias primas cayeron.
Los gobiernos se enfrentan a decisiones difíciles en el entorno posterior a la pandemia. Independientemente de las vías para restablecer o revisar las normas, serán importantes instituciones fiscales sólidas y marcos a mediano plazo para preservar la credibilidad de las políticas en el período de transición. La evidencia empírica sugiere que las desviaciones de los límites de déficit se asocian con mayores costos de financiamiento. Una transición creíble ayuda a limitar los costos de las finanzas públicas.
Los países podrían aprovechar esta oportunidad para fortalecer aún más las reglas fiscales. Si bien los marcos han sido flexibles durante las crisis, no han logrado evitar una acumulación grande y persistente de deuda pública, incluso si se contuvieran los costos del servicio de la deuda, lo que refleja la tendencia a la disminución de la inflación y las tasas de interés reales.


Cada país tendrá que elegir su propio camino. Pero en todos los casos, los marcos efectivos basados en reglas requieren un fuerte compromiso político, incluido un buen historial de cumplimiento, los incentivos adecuados para construir amortiguadores durante los buenos tiempos y cláusulas de escape bien diseñadas para manejar grandes choques adversos. El fortalecimiento de la capacidad de los consejos fiscales para operar de manera independiente y cumplir con sus mandatos también mejoraría la credibilidad y la rendición de cuentas de las políticas.

Nuevos conjuntos de datos

El FMI acaba de publicar actualizaciones de dos conjuntos de datos mundiales sobre reglas fiscales y consejos fiscales.
Ambos se están convirtiendo en una característica más común de los marcos de políticas a nivel mundial. A finales de 2021, alrededor de 105 países tenían reglas, un aumento de menos de 10 en 1990. El número de países con consejos fiscales también ha aumentado de 19 en 2010 a 49 en la actualidad.
El primer conjunto de datos proporciona información sobre las reglas fiscales nacionales y supranacionales en 106 países desde 1985 hasta 2021. También presenta detalles sobre los tipos y características de las normas, como su base jurídica, cobertura, cláusulas de escape, así como procedimientos de ejecución, y hace un balance de las principales características de apoyo existentes, incluidos los organismos de supervisión y las leyes de responsabilidad fiscal.
El segundo describe las características clave de los consejos fiscales a partir de diciembre en todos los países miembros del FMI. El conjunto de datos incluye las principales características del mandato del consejo, sus tareas y canales de influencia; y características institucionales clave como la independencia, la rendición de cuentas y los recursos humanos.
Estos recursos tienen como objetivo ayudar a los responsables de la formulación de políticas a fortalecer su gobernanza fiscal sobre la base de la mejor evidencia internacional disponible.

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