Naturgy estudia el lanzamiento de una emisión de deuda

30 de septiembre de 2021

Naturgy , está estudiando el lanzamiento de una emisión de deuda perpetua por un importe que podría oscilar entre los 500 y 1.000 millones, una vez cerrada la opa, según señalan fuentes financieras próximas a la gasista.

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El momento es el más propicio para ello, según demuestran colocaciones recientes de deuda perpetua como la realizada por CaixaBank, a principios de septiembre, al tipo más bajo lanzado nunca por un banco español. Los bonos perpetuos o híbridos son la deuda más cara de emitir, puesto que es la que más se aproxima a las acciones y con la primera que responde una compañía ante sus acreedores en caso de impago. Emitir bonos híbridos al tipo más bajo posible tiene por tanto un indudable atractivo que además va más allá de la mera obtención de financiación, ya que de cara al rating, las agencias consideran los bonos perpetuos al 50% como capital y la otra mitad como deuda.
Naturgy lanzó una primera emisión de bonos híbridos en noviembre de 2014, por un importe de 1.000 millones de euros y con un cupón anual del 4,125%. La compañía estudia ahora el lanzamiento de una nueva referencia, que sería a un tipo notablemente inferior, y la recompra de la totalidad o parte de ese bono híbrido en vigor.

Pese a ser deuda perpetua, la emisión de 2014 ofrece una primera opción de amortización anticipada en noviembre del próximo año, a la que Naturgy pretende anticiparse. La compañía podría esperar a esa ventana para lanzar un nuevo híbrido, pero a riesgo de emitirlo a un interés superior al que podría lograr ahora. Fuentes de mercado señalan que en el momento actual de mercado, podría colocar bonos perpetuos a un cupón anual inferior al 2%, incluso para una emisión por importe total de 1.000 millones de euros.
El bono perpetuo lanzado en 2014 cotiza actualmente con una prima del 4% sobre el nominal, de modo que una recompra de la totalidad de la emisión supondría un coste de 40 millones. Según explican fuentes financieras, una opción sería ofrecer una recompra solo por la mitad de esa emisión de 1.000 millones –lo que tendría un coste aproximado de 20 millones– y lanzar un nuevo bono híbrido por 500 millones, lo que permitiría conservar la consideración de ese tipo de deuda como capital al 50%.

La otra opción, menos eficiente, sería lanzar una emisión por 1.000 millones y recomprar los híbridos antiguos. “La compañía lleva una gestión activa de su deuda existente, en los distintos países, valorando en todo momento las distintas alternativas y la situación de los mercados de crédito, tanto bancario como mercado de capitales”, señalan fuentes de Naturgy.

 

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