El indicador de inflación media ofrece una mejor lectura de las tendencias de los precios

14 de febrero de 2022

Los economistas que debaten la inflación en Estados Unidos se enfrentan a un desafío difícil: eliminar los cambios volátiles de los precios para medir las presiones subyacentes. La medida más común de la inflación subyacente o "subyacente", que excluye los precios volátiles de los alimentos y la energía, ha sido difícil de leer durante la pandemia.

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La medida tradicional entró en uso más amplio en la década de 1970, cuando los precios volátiles de la energía causaron picos de inflación.
Nuestra investigación muestra que durante la mayor parte de los últimos dos años, la medida básica tradicional fue casi tan volátil como la inflación general porque se han producido muchos grandes cambios en los precios. en sectores ajenos a la alimentación y la energía. Los ejemplos incluyen aerolíneas, hoteles, eventos deportivos y servicios financieros.
Las medidas que filtran con más éxito los movimientos transitorios, encontramos, son las medidas de exclusión de valores atípicos. Dos de estos indicadores desarrollados por los bancos regionales de la Reserva Federal en Cleveland y Dallas omiten grandes cambios de precios en cualquier industria, y funcionan mejor que los indicadores que excluyen un fijo. conjunto de industrias adicionales, como el índice de precios al consumidor de precios pegajosos de la Fed de Atlanta.

La Fed de Cleveland ha desarrollado una medida mediana, que muestra el artículo en el medio del rango de todos los cambios de precios cada mes, mientras que el banco de Dallas tiene una media recortada. metodología que omite elementos en el 24 por ciento inferior y el 31 por ciento superior de la distribución cada mes. Aunque ligeramente diferentes, ambos filtran la mayoría de las fluctuaciones mensuales en la inflación general y han sido relativamente estables.


También están más estrechamente relacionados con el desempleo y otros indicadores de holgura económica que la inflación general o la medida básica tradicional, que se reduce cuando la economía se contrajo en 2020 y luego aumentó a medida que la economía se ha recuperado.
Estos indicadores alternativos de inflación subyacente aumentaron constantemente durante 2021, lo que confirma que las tendencias de inflación subyacente en los Estados Unidos han aumentado.
¿Solo un blip?
Incluso antes de la pandemia, la investigación encontró que estas medidas eran menos volátiles que la inflación subyacente tradicional y estaban más estrechamente relacionadas con la holgura económica.
Durante las tres décadas anteriores a la pandemia, las medidas de núcleo que eliminan una mayor proporción de movimientos de precios atípicos fueron más estables y tuvieron una relación más confiable con desempleo. La inflación, excluyendo los alimentos y la energía, fue más volátil que la mediana y recortó la inflación media y tuvo una relación mucho más débil con las condiciones macroeconómicas.
Hallazgos similares llevaron al Banco de Canadá a adoptar una mediana ponderada y una media recortada como medidas primarias de la inflación subyacente en 2016, reemplazando su medida básica tradicional.
En general, encontramos que el caso para que la Fed se aleje de la medida tradicional de la inflación subyacente se ha fortalecido durante 2020-21.

 

 

 

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