Las finanzas sostenibles en los mercados emergentes están experimentando un rápido crecimiento, pero pueden traer riesgos

01 de marzo de 2022

Las preocupaciones sobre la estabilidad financiera incluyen una sensibilidad potencialmente mayor a las condiciones financieras mundiales.

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La mayor parte de la actividad en el mundo en rápido crecimiento de  las finanzas sostenibles se ha  concentrado  anteriormente en  las economías avanzadas, pero en  los mercados emergentes, mientras que todavía una pequeña parte  de  el total, vio un aumento el año pasado.La mayor parte de la actividad en el mundo en rápido crecimiento de  las finanzas sostenibles se ha  concentrado  anteriormente en  las economías avanzadas, pero en  los mercados emergentes, mientras que todavía una pequeña parte  de  el total, vio un aumento el año pasado.
Como  resultado, su cuota  de mercado ha aumentado por primera vez desde 2016, lo que subraya el creciente apetito de los inversores por productos ambientales, sociales y de gobernanza (ESG), pero este creciente la oportunidad también plantea nuevos riesgos.

La creciente prominencia de ESG

Las  finanzas sostenibles incorporan principios ESG  en las decisiones empresariales y  las estrategias de inversión, cubriendo temas desde el cambio climático  hasta las prácticas laborales.   Se ha vuelto más común en  los mercados emergentes en parte debido a las necesidades de financiamiento relacionadas con la pandemia,  como la atención médica, así como  al aumento  de los préstamos relacionados con el clima en América Latina.La  emisión de  deuda vinculada a ESG  se triplicó con creces  el año pasado  a 190.000 millones de dólares.  Los  flujos de fondos de capital relacionados con la sostenibilidad también aumentaron, a $ 25 mil millones, lo que elevó los activos totales  bajo administración a casi $ 150 mil millones. Las inversiones ESG  ahora  representan casi el  18 por ciento del financiamiento extranjero para  los mercados emergentes, excluyendo a China, cuadruplicando el promedio de  los últimos años.   Esto plantea  preguntas  sobre los posibles riesgos   para la estabilidad financiera.

 

Expansión a través de dimensiones

El ecosistema ESG  en  los mercados emergentes ha crecido no solo en tamaño, sino que también se ha ampliado en otras dimensiones. Los bonos verdes siguen siendo una  parte central de este ecosistema, con volúmenes que crecen a una tasa promedio del 20 por ciento.  Sin embargo, los instrumentos sociales y otros instrumentos vinculados a la sostenibilidad son cada vez más importantes, alcanzando casi la mitad de la emisión total  en 2019-21, frente a  aproximadamente una quinta parte en 2016-18. Esta expansión de las finanzas sostenibles también es evidente en la emisión  más activa  de  bonos verdes por parte de empresas no financieras  y  sectores relacionados con el gobierno, un tema que  detallaremos en un próximo período.  Documento del personal técnico del FMI.Una  dinámica clave del mundo ESG  de los mercados emergentes  es el  crecimiento fuera de China.  La emisión, excluyendo  a China, representó casi la mitad del total en 2019-21, en comparación con solo un tercio durante los tres años anteriores.   Otros actores cada vez más importantes en el mercado de la  sostenibilidad son Chile, donde la emisión ESG  ha alcanzado casi el  12 por ciento del producto interno bruto en  los  últimos cinco años, como  así como Perú y México.  Algunos países de bajos ingresos, como Benín y Togo, también emitieron deuda vinculada a ESG en 2021.

Función de las finanzas privadas 

Las recientes ganancias en los mercados ESG  pueden ser una oportunidad importante para que los mercados emergentes accedan a fuentes  de financiación  más estables  y desarrollen un  ecosistema financiero sostenible más amplio y maduro.  Con muchas de estas naciones altamente expuestas a los peligros climáticos y ya enfrentando desafíos de transición relacionados,   la financiación privada desempeñará  un papel crucial en la mitigación de estos riesgos y fortalecimiento del sector  financiero.

 

Pero  también existen  riesgos que los  responsables de la formulación de políticas de los mercados emergentes deben monitorear y desafíos que deben abordar. • Los riesgos para la estabilidad financiera incluyen la diferente base de inversores en relación con los inversores más tradicionales y una sensibilidad potencialmente mayor a las condiciones financieras mundiales, dada la composición tecnológicamente pesada de muchos índices ESG. Esa es una consideración importante en el entorno político actual, con los bancos centrales de las economías avanzadas elevando las tasas de interés y reduciendo la acomodación de las políticas implementadas durante la pandemia, un desarrollo que está comenzando a endurecer las condiciones financieras en todo el mundo.• Los responsables de la formulación de políticas deben fortalecer la arquitectura de la información climática para incentivar la fijación eficiente de precios de tales riesgos y evitar el lavado verde, el uso de etiquetas verdes o estrategias que a menudo no están verificadas o engañan sobre la solidez ambiental. Las políticas deben apuntar a mejorar la calidad, consistencia y comparabilidad de los datos climáticos, desarrollar clasificaciones que alineen las inversiones con los objetivos climáticos y mejorar los estándares de divulgación global.Si bien algunos de estos problemas también son  comunes en  las economías avanzadas, las economías de  mercados emergentes enfrentan desafíos adicionales, particularmente con respecto a la transición a una   economía verde. y a la disponibilidad y calidad de los datos climáticos.  Para evitar la fragmentación de los mercados y  los  enfoques regulatorios,  la  coordinación internacional y la adopción de normas mundiales siguen siendo primordiales. 

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