La menor dependencia del petróleo aísla al mundo de un choque al estilo de la década de 1970

05 de mayo de 2022

La guerra en Ucrania y las sanciones a Rusia están causando importantes efectos de contagio económicos, especialmente para la energía. Los precios del petróleo han subido, pero los aumentos se han contenido en gran medida gracias a la capacidad de producción ociosa en algunos países y a las reservas estratégicas de petróleo en otros.

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El crudo Brent, la referencia mundial del petróleo, subió a un máximo de siete años alrededor de 100 dólares antes de que la invasión lo enviara a más de 130 dólares. Desde entonces, ha reducido las ganancias en medio de los bloqueos por la pandemia en China, el mayor importador de petróleo, que pueden pesar sobre el crecimiento económico allí.
Para algunos, el aumento de los precios del petróleo puede hacer eco de la década de 1970, cuando las tensiones geopolíticas también causaron que los precios de los combustibles fósiles se dispararan.
Los recuerdos de la alta inflación y el lento crecimiento que siguió, conocido como estanflación, han alimentado las preocupaciones sobre una posible repetición. Sin embargo, es importante destacar que los tiempos han cambiado.


Como muestra el Gráfico de la Semana, el mundo depende menos del petróleo, aliviando cualquier shock potencial. Los economistas rastrean la intensidad del petróleo comparando cuántos barriles se necesitan para producir $ 1 millón en producto interno bruto, y esta medida fue aproximadamente 3.5 veces más alta que los niveles actuales cuando los precios del crudo casi se triplicaron entre agosto de 1973 y enero de 1974.

Otro factor es la prevalencia generalmente menor de mecanismos de fijación de salarios que ajustan automáticamente el salario de los trabajadores en función de la inflación. Esto reduce la presión al alza sobre los precios.
Los bancos centrales también han cambiado desde la década de 1970. Hoy en día, más son independientes, y la credibilidad de la política monetaria se ha fortalecido ampliamente en las décadas intermedias.
Esperamos que el crecimiento mundial se acerque al promedio anterior a la pandemia de 3.5 por ciento, incluso después de que nuestras Perspectivas de la Economía Mundial de abril redujeran las proyecciones, pero aún podría desacelerarse más de lo previsto, y la inflación podría resultar más alta de lo esperado. Esto puede ser más destacado para algunas partes de Europa, dada su dependencia relativamente mayor de las importaciones de energía rusas.

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