Destacado avance del IBEX 35 en una jornada sin cambios en el BCE

22 de abril de 2021

Predominio del signo alcista en los principales mercados de renta variable europeos, continuando con su tendencia de ayer, en una jornada marcada por la reunión del BCE. 

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Renta variable
Al mismo tiempo, los datos macroeconómicos publicados en EEUU han constatado la consolidación de la senda de recuperación de su actividad económica y del mercado laboral, si bien su positiva evolución no se refleja en la cotización de los principales índices de Wall Street. Todo ello en un contexto en el que los inversores continúan evaluando el posible impacto de la negativa situación epidemiológica actual a nivel global (especialmente en India) y el avance de los planes de vacunación ante la proximidad del inicio de la temporada estival.
En la Eurozona, el Consejo de Gobierno del BCE no ha realizado ningún cambio en sus instrumentos de política monetaria, manteniendo el tipo de interés oficial en un 0,0%, el tipo de la facilidad de depósitos en un -0,50% y el volumen del Programa de Compras de Emergencia Pandémica (PEPP) en 1,85 billones de €. Adicionalmente, ha confirmado que mantendrá un elevado ritmo de compras de bonos este trimestre, en línea con el anuncio realizado en su pasada reunión del mes de marzo, al mismo tiempo que continuará otorgando préstamos a largo plazo a los bancos para mantener el flujo de crédito a empresas y hogares.
La presidenta del BCE, Christine Lagarde, ha confirmado que por el momento no se prevé la eliminación gradual de las compras de activos, a pesar de que se mantienen las expectativas de una progresiva recuperación de la actividad socioeconómica a partir del segundo semestre del año. En un contexto en el que persisten las restricciones de movilidad ante la negativa situación sanitaria y la elevada presión hospitalaria, las encuestas y los indicadores adelantados y de alta frecuencia han reflejado que la actividad económica de la Eurozona podría sufrir una nueva contracción en el 1T, si bien anticipan una reanudación del crecimiento este trimestre. En este sentido, Christine Lagarde ha afirmado que, aunque los riesgos en torno a las perspectivas de crecimiento a corto plazo siguen siendo a la baja, a medio plazo están más equilibrados. En los próximos meses, los avances en las campañas de vacunación nacionales, que deberían permitir una relajación gradual de las medidas de confinamiento, favorecerán el repunte de la actividad económica de cara a la segunda mitad de este año.
Tras el lento comienzo de los programas de inmunización en la UE, se prevé que su impulso de las últimas semanas continúe acelerándose en los próximos meses ante el aumento del suministro de Pfizer-BioNTech y el inicio de la vacunación monodosis de Johnson & Johnson. Adicionalmente, Alemania podría adquirir hasta 30 millones de dosis de la vacuna rusa Sputnik V entre junio y agosto, sujeta a la autorización por parte del regulador europeo. Por el momento, la Agencia Europea del Medicamento, junto a la OMS, podría comenzar la próxima ronda de la revisión de esta vacuna el próximo 10 de mayo.
Por otro lado, hoy se ha conocido que en EEUU la cifra de solicitudes de prestaciones de desempleo en la última semana se redujo a su menor nivel desde que se inició la pandemia, encadenando su segunda semana consecutiva a la baja. Adicionalmente, el indicador adelantado elaborado por el Conference Board ha constatado la consolidación de la senda de recuperación de la economía estadounidense apoyada en el progreso de su plan de vacunación, la eliminación gradual de las restricciones de movilidad y los fuertes estímulos fiscales. Una tendencia que previsiblemente se consolidará en los próximos meses a medida que aumenta la población inmunizada contra el covid-19, con el objetivo nacional de administrar un promedio de tres millones de vacunas al día.
En este entorno, las principales bolsas de la región Asia-Pacífico han revertido sus pérdidas de la jornada anterior, siguiendo la estela de las europeas y estadounidenses. El mayor repunte se ha registrado en el Nikkei 225 japonés (+2,38%), tras dos sesiones consecutivas perdiendo en torno a un 2%. Por su parte, el Sensex indio ha subido un 0,79%, el Hang Seng de Hong Kong un 0,47% y el Kospi surcoreano un 0,18%. En contraste, el Shanghai Composite chino ha caído ligeramente un 0,23%.
Entre los principales índices bursátiles de Europa, las ganancias se han situado en un rango de entre un 0,6% y un 1,7%. Ha destacado la revalorización del IBEX 35 español de un 1,61%, superando las subidas del CAC 40 francés (+0,91%), el DAX 30 alemán (+0,82%) y el FTSE 100 británico (+0,62%).
En España, el IBEX 35 ha registrado su mayor repunte en el último mes, avanzando un 1,61% hasta 8.657 puntos. Una evolución liderada por las compañías de energías renovables, que han experimentado elevadas ganancias tras el anuncio del presidente de EEUU, Joe Biden, de reforzar su compromiso de cero emisiones netas en 2050. En concreto, Solaria ha subido un 7,10% y Siemens Gamesa un 6,69%. En contraste, entre los 6 valores que han cerrado en terreno negativo han destacado las caídas de Bankinter (-1,36%) tras presentar sus resultados del primer trimestre, y Pharma Mar (-1,01%).
Por su parte, las principales bolsas de EEUU registran variaciones moderadas, fluctuando entre las pérdidas y las ganancias. A cierre de los mercados europeos, el S&P 500 sube ligeramente un 0,13% y el Nasdaq Composite se mantiene plano (0,0%).
Renta fija
En la cuarta y última subasta de este mes, el Tesoro español ha captado 5.253,90 millones de € en valores de deuda a medio y largo plazo (en el rango medio-bajo previsto) mediante la emisión de bonos a 3 y 5 años y obligaciones a 10 años.
La demanda total de los inversores (11.648 millones de €) ha duplicado el importe finalmente adjudicado. En concreto, en el mercado primario el Tesoro ha captado:
·             1.788,20 millones de € en bonos a 3 años, a un tipo de interés marginal de un -0,407%, inferior al de la subasta del pasado 18 de marzo (-0,388%). Se ha adjudicado un 40% del importe total solicitado.
·             1.238,40 millones de € (43% del importe solicitado) en bonos a 5 años, a un tipo de interés negativo de un -0,125%, frente a un 0,035% en la subasta anterior.
·             2.227,30 millones de € en obligaciones a 10 años (52% de las solicitudes), aumentando ligeramente la rentabilidad ofrecida a los inversores a un 0,375% (vs. 0,362% anterior).
Paralelamente, los mercados de renta fija soberana europeos han mostrado variaciones poco significativas tras la reunión de política monetaria del BCE, contrastando con el mayor repunte de TIRes registrado en EEUU.
En línea con las previsiones del consenso del mercado, el BCE no ha realizado cambios ni en el tipo de interés oficial ni en su programa de compras de deuda, por lo que el interés se ha centrado fundamentalmente en las declaraciones de la presidenta Christine Lagarde.
Tras el anuncio realizado en la reunión del pasado 11 de marzo de una significativa aceleración del ritmo de compras de deuda bajo el programa PEPP en un entorno de elevados repuntes de TIRes, el BCE ha reafirmado su compromiso de mantener favorables las condiciones financieras con el objetivo de apuntalar la recuperación económica. Una estrategia especialmente relevante en el contexto actual en el que persisten las restricciones de movilidad de la población ante la negativa situación epidemiológica, lo que podría lastrar las expectativas de recuperación económica a corto plazo.
Si bien en el último mes han continuado aumentando los rendimientos de los bonos soberanos, en términos reales se mantienen más estables, en una coyuntura en la que la inflación del conjunto de la Eurozona se sitúa significativamente por debajo del objetivo del BCE. En concreto, en marzo alcanzó un 1,3% anual (vs. 0,7% anual el mes anterior).
En este escenario, en los próximos meses la orientación de la política monetaria estará condicionada por la recuperación económica y la evolución de la inflación. En este sentido, ayer el Banco Central de Canadá se convirtió en el primero en iniciar la reducción de los estímulos monetarios ante una reactivación de su economía más rápida de lo proyectado inicialmente. En concreto, reducirá sus compras de deuda pública un 25% hasta 3.000 millones de dólares canadienses, al mismo tiempo que podría acelerar el cronograma de un posible aumento de los tipos de interés.
Los mercados secundarios de renta fija de la Eurozona han registrado movimientos moderados tras la reunión del BCE, con predominio de las ventas, si bien los repuntes de TIRes no han sido superiores a 1 pb en las referencias a 10 años. Las mayores subidas de rentabilidad se han observado en los países de mayor calidad crediticia, aumentando la del bono francés a 10 años 1,0 pb a un 0,081% y la del Bund alemán 0,9 pb a un -0,255%. Por su parte, la TIR del bono italiano a 10 años ha aumentado 0,2 pb hasta un 0,753%, mientras que el bono español al mismo plazo ha cerrado estable en un 0,388%.
En Reino Unido, su bono a 10 años tampoco ha registrado variaciones respecto a su cotización de cierre de ayer, manteniendo su rendimiento en un 0,738%.
Por su parte, el Treasury de EEUU a 10 años incrementa su rentabilidad en 2,8 pb a cierre del mercado europeo, alcanzando un 1,584%.
Materias primas y divisas (a cierre de sesión europea)
Ligera recuperación de los precios del petróleo tras las pérdidas registradas en las dos jornadas anteriores, en un contexto marcado por la incertidumbre sobre la evolución de la demanda en los próximos meses, especialmente ante la proximidad del inicio de la temporada estival.
El principal foco de atención se sitúa en India, donde continúa empeorando la situación epidemiológica ante la propagación de una nueva variante del virus. Hoy el país asiático ha mostrado el mayor repunte diario de los casos de contagio a nivel global desde que comenzó la pandemia (314.800), superando el máximo de EEUU registrado el pasado 21 de diciembre.
En contraste, en EEUU se observa un mayor control de la crisis sanitaria a medida que aumenta el porcentaje de población inmunizada, unido a la progresiva relajación de las restricciones a la movilidad y los fuertes estímulos fiscales. Una coyuntura que ha contribuido a mejorar la confianza de los consumidores y a impulsar la recuperación de la actividad socioeconómica y del mercado laboral, reflejado hoy en la reducción de las solicitudes semanales de prestaciones de desempleo a su menor nivel desde febrero de 2020, la mejora del índice de confianza del Conference Board y la recuperación del índice de actividad de la Fed de Chicago.
Por otro lado, la interrupción parcial de la producción de crudo en Libia contribuye a presionar al alza los precios. En concreto, Sirte Oil, uno de los productores estatales de petróleo del país africano ha anunciado un recorte de hasta 100.000 barriles diarios esta semana debido a su situación financiera. Una decisión que se une a la adoptada por Arabian Gulf Oil de reducir su producción en aproximadamente un 90% (en torno a 280.000 barriles diarios). Así, estas interrupciones han provocado que la producción total de crudo de Libia descienda por debajo de 1 millón de barriles diarios por primera vez en los últimos meses.
En este contexto, el precio del petróleo Brent, tras caer ayer un 1,25%, aumenta un 0,20% y alcanza 65,45 dólares por barril. Siguiendo la misma tendencia, el WTI (de referencia en EEUU) se revaloriza un 0,21% hasta 61,48 dólares por barril.
Por otro lado, la cotización de los metales preciosos se modera tras la tendencia alcista mostrada en las dos últimas sesiones. En concreto, el precio del oro cae a 1.781 dólares por onza (-0,71%), el de la plata un 1,44% a 26,2 dólares por onza y el del platino un 0,18% a 1.212 dólares por onza.
En el mercado de divisas, el euro se ha apreciado frente al dólar tras las declaraciones de la presidenta del BCE, Christine Lagarde, confirmando las perspectivas favorables de crecimiento económico a medio plazo y reafirmando su compromiso de mantener las condiciones de financiación favorables en la Eurozona. Sin embargo, la divisa de la zona monetaria europea ha revertido esta tendencia una vez conocidos los positivos datos del mercado laboral estadounidense. A cierre del mercado en Europa, el cruce eurodólar se sitúa en torno a 1,201 dólares por euro (-0,2%).
Macro
Confianza del consumidor en la Eurozona
En abril, según la Comisión Europea, el dato preliminar de la confianza del consumidor en la Eurozona continuó su senda al alza repuntando 2,7 puntos hasta -8,1 puntos. Así, se situaría por encima de su nivel promedio de largo plazo de -11,1 puntos.
Peticiones de prestaciones de desempleo en EEUU
En la tercera semana de abril, las solicitudes semanales de prestaciones de desempleo en EEUU se redujeron a su menor nivel desde que comenzó la pandemia, en una coyuntura marcada por la mejora de las perspectivas económicas ante el avance del proceso de vacunación, la relajación de las restricciones de movilidad y los fuertes estímulos fiscales adoptados por el gobierno, incluida la extensión de los beneficios por desempleo.
En concreto, entre el 10 y el 17 de abril se registraron 547.000 nuevas solicitudes de prestaciones de desempleo, 39.000 menos que la semana anterior (revisado a 586.000). Así, se sitúan por debajo del umbral de 500.000 solicitudes por segunda semana consecutiva desde que comenzó la pandemia, si bien esta cifra aún duplica sus registros pre-crisis.
Índice Económico Conference Board, EEUU
El Conference Economic Leading Economic Index de EEUU aumentó en marzo tras mantenerse prácticamente estable el mes anterior debido a las interrupciones en algunas cadenas de suministro ante la ola de frío que afectó al país. Así, el indicador se situó en 111,6 puntos (2016=100), aumentando un 1,3% respecto al mes anterior (vs. -0,1% en febrero y +0,5% en enero).
Esta evolución previsiblemente se acelerará en los próximos meses ante el nuevo paquete de estímulos fiscales aprobado por la Administración Biden y a medida que aumenta la población vacunada. En concreto, The Conference Board ha revisado al alza sus previsiones de crecimiento del PIB de EEUU a un 6,0% anual en 2021 (vs. 5,5% anterior), ligeramente por debajo de las previsiones de la Reserva Federal (6,5% anual).
Índice de Actividad Nacional de la Reserva Federal de Chicago (CFNAI)
En marzo, el índice de actividad de la Fed de Chicago mostró una significativa recuperación tras situarse el mes anterior en terreno negativo por primera vez desde abril de 2020, lastrado por impacto en la producción y las cadenas de suministro del temporal de frío y nieve que afrontó el país.
En concreto, el índice general de actividad repuntó a 2,91 puntos hasta 1,71 puntos (vs. -1,20 puntos en febrero). Los indicadores relacionados con la producción aportaron 0,63 puntos al CFNAI en marzo, frente a una contribución negativa de -1,04 puntos el mes anterior, en contexto de progresiva recuperación de la producción industrial. Asimismo, la categoría de consumo personal y vivienda también tuvo una aportación de 0,63 puntos. Por su parte, la contribución del indicador de ventas, pedidos e inventarios aumentó a 0,11 puntos (-0,06 puntos anterior) y la del empleo a 0,34 puntos (+0,12 puntos anterior).
Venta de viviendas de segunda mano, EEUU
En marzo, las ventas de viviendas de segunda mano en EEUU disminuyeron por segunda semana consecutiva en una coyuntura marcada por el elevado repunte de los precios debido, entre otros factores, al reducido stock de viviendas. En concreto, las ventas se redujeron un 3,7% respecto a febrero (frente a un -6,6% el mes anterior). En términos interanuales, se situaron un 12,3% por encima de las operaciones realizadas en el mismo periodo del año anterior.
Todo ello en un contexto en el que a finales de marzo el inventario de viviendas se mantuvo próximo a su menor nivel histórico con 1,07 millones de unidades, un 28,2% menos que en el mismo periodo del año anterior. A su vez, el precio medio de venta de las viviendas de segunda mano repuntó un 17,2% respecto a marzo de 2020.
Empresarial
Técnicas Reunidas (Hoy: -0,58%; YTD: +10,91%)
La compañía española especializada en ingeniería y construcción de infraestructuras del sector del petróleo y gas ha anunciado el lanzamiento de la segunda fase de diseño tecnológico, o por su denominación en inglés, Front End Engineering Design (FEED), del proyecto Tuban en Java Oriental, Indonesia.
Técnicas Reunidas ha señalado que se trata de uno de los mayores proyectos industriales que están planificados en los próximos años a nivel global. En concreto, el proyecto desarrollará un complejo integrado petroquímico, que incluirá plantas de aromáticos y de etileno con capacidad superior al millón de toneladas. La materia prima utilizada en estas plantas provendrá de una refinería de nueva construcción con capacidad para procesar 300.000 barriles al día.
En esta segunda fase del proyecto, Técnicas Reunidas pondrá a disposición de su cliente hasta 700 ingenieros de sus oficinas de Madrid durante los próximos 12 meses; ingenieros formados en su gran mayoría en España que cubrirán disciplinas como ingeniería de procesos, química, mecánica, instrumentación, eléctrica y civil.
Paralelamente, este nuevo proyecto de Tuban cumplirá con los requisitos medioambientales más estrictos en emisiones y minimización de residuos, y pasará a ser uno de los más eficientes y técnicamente avanzados del mundo. En este sentido, el diseño de Técnicas Reunidas optimizará el uso de materias primas y flexibilizará el suministro de combustibles limpios y productos petroquímicos, ambos fundamentales para alcanzar los objetivos de sostenibilidad de Naciones Unidas.
Bankinter (Hoy: -1,36%; YTD: +24,86%)
La entidad financiera ha anunciado que en el 1T su margen bruto se situó en 465 millones de €, un 7% más que en el mismo periodo de 2020.
Adicionalmente, Bankinter ha informado que se ha registrado un crecimiento en todos los márgenes y líneas de negocio, que al igual que el beneficio trimestral, siendo superiores no sólo respecto al 1T de 2020 sino también respecto el 1T de 2019, el año anterior a la crisis del coronavirus.
La entidad financiera ha detallado que su ratio de mora en el 1T descendió en 21 pb respecto al mismo periodo de 2020, mejorando también la ratio de cobertura hasta un 62% (+13 pp frente al 1T de 2020).
Asimismo, la ratio de solvencia CET1 fully loaded, se situó a cierre de marzo en un 12,3%, +82 pb respecto al 1T de 2020. A su vez, la rentabilidad sobre recursos propios (ROE, return on capital) se incrementó un 11,3% en los tres primeros meses del año, en comparación con el 10,2% del 1T de 2020 y el 7% a cierre del año pasado, principalmente lastrado por el impacto de las provisiones extraordinarias.
Paralelamente, el volumen de concesión hipotecaria en el 1T alcanzó 932 millones de €, frente a 647 millones de € en el 1T de 2020 (+44%) y 623 millones de € en el 1T de 2019. Por su parte, los recursos fuera de balance a cierre de marzo crecieron un 25,9% interanual hasta 34.200 millones de €.
Las cuentas de este trimestre incluyen todavía los resultados de Línea Directa Aseguradora, que saldrá a bolsa el próximo 29 de abril, si bien Bankinter mantiene el formato desagregado de los resultados de la actividad bancaria y la aseguradora. En este sentido, el resultado antes de impuestos de Línea Directa Aseguradora entre enero y marzo fue de 39,4 millones de €, un 0,9% más que en el mismo periodo del año anterior.
Respecto a la actividad bancaria, el resultado antes de impuestos de Bankinter en el 1T ascendió a 160,6 millones de € (+14,7% interanual).
Finamente, el resultado del grupo, agregando el negocio bancario y asegurador, ascendió en los tres primeros meses del año a 148,3 millones de €, un 13,8% más que en el 1T de 2020.





 

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