Variaciones moderadas en las bolsas el IBEX 35 mantiene los 9.150 pb

09 de junio de 2021

Los mercados de renta variable de Europa y de EEUU registran nuevamente variaciones moderadas, pendientes de la publicación mañana del dato de inflación de la economía estadounidense en mayo y de las conclusiones de la reunión de política monetaria del BCE.

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Renta variable
Entre las bolsas asiáticas únicamente el Shanghai Composite ha cerrado en positivo, subiendo un 0,32% en una jornada en la que se ha conocido que el IPC de China creció en mayo a un menor ritmo de lo proyectado por el consenso del mercado, contrastando con el fuerte repunte de los precios de producción. En concreto, la inflación aumentó en 0,4 pp a un 1,3% anual (vs. 0,9% en abril y 1,6% estimado), al mismo tiempo que el IPC subyacente (que excluye energía y alimentos frescos) subió un 0,9% anual. Una tendencia moderada que refleja la recuperación retrasada de la demanda interna en línea con la evolución de las ventas minoristas, que aún se sitúan significativamente por debajo de sus niveles pre-pandemia. Todo ello en un contexto en el que la demanda de los consumidores chinos continúa condicionada por algunos brotes localizados del virus, como el registrado recientemente en la provincia de Guangdong.
En contraste, el Índice de Precios de Productor en China repuntó un 9,0% anual en mayo respecto al año anterior (superando la previsión del consenso de un 8,5%), su mayor nivel desde 2007, impulsado principalmente por el aumento de los precios del petróleo, los metales y los productos químicos. Una evolución que, unida a la apreciación del yuan, podría dar lugar a un mayor incremento de los precios de las exportaciones chinas que eleve las presiones inflacionistas a nivel global.
La preocupación sobre la evolución de la inflación en el corto plazo y su posible impacto en la orientación de la política monetaria de los principales bancos centrales continúa centrando uno de los principales focos de atención del mercado a medida que mejora la situación epidemiológica en las economías avanzadas. En este sentido, los casos diarios de contagio de EEUU han caído a niveles de principios de abril del año pasado, al mismo tiempo que en la UE continúan relajándose las restricciones de movilidad. Adicionalmente, el Parlamento Europeo ha aprobado la introducción de certificados mutuamente reconocibles que permitirán viajar sin cuarentena entre los países miembros de la UE, a la espera de su aprobación final por los gobiernos de la UE. Este pasaporte covid entraría en vigor a partir del 1 de julio en sus 27 Estados, mostrando si los ciudadanos han sido vacunados contra el coronavirus, se han recuperado de la enfermedad o tienen una prueba negativa reciente.
Por otro lado, aumentan las tensiones entre la UE y Reino Unido en torno al comercio con Irlanda del Norte, señalando la comunidad europea que podría imponer aranceles y cuotas ante el posible incumplimiento de algunos términos del acuerdo del Brexit. Actualmente, las empresas británicas pueden vender ciertos productos en Irlanda del Norte sin necesidad de realizar los controles fijados en el acuerdo bilateral, si bien el periodo transitorio finalizará este próximo 30 de junio.
En este entorno, entre los principales índices bursátiles europeos han destacado las caídas del FTSE 100 británico (-0,20%) y del DAX 30 alemán (-0,38%). En contraste, el CAC 40 francés ha avanzado ligeramente un 0,19%, mientras que el IBEX 35 español se ha mantenido prácticamente plano (+0,03%).
En España, el IBEX 35 se mantiene por encima de 9.150 puntos por tercera jornada consecutiva, cerrando hoy en 9.156 puntos. Entre sus componentes, Indra ha liderado las revalorizaciones con un avance de un 4,56% tras anunciar su filial Minsait la adquisición de Flat 101, una consultora de marketing digital especializada en la transformación de la distribución comercial. A su vez, han destacado las subidas de los valores turísticos Aena (+4,28%), Amadeus IT Group (+3,16%) e IAG (+2,90%). En terreno negativo descensos más significativos se han producido en Acciona (-4,33%) e Inditex (-2,17%) tras su presentación de resultados.
Por otro lado, a cierre de la sesión europea las bolsas de EEUU muestran ligeros avances, en línea con su evolución de ayer. En concreto, el S&P 500 sube un 0,04% y el Nasdaq Composite un 0,18%, aproximándose al umbral de los 14.000 puntos.
Renta fija
Segunda jornada consecutiva de reducción generalizada de los rendimientos de la deuda soberana en los principales mercados secundarios de renta fija a nivel global. Los inversores continúan así aumentando su exposición a los bonos de gobierno en un contexto marcado por la preocupación sobre los actuales repuntes de precios y su evolución a corto plazo.
Tras situarse la inflación de la Eurozona en un 2,0% anual en mayo y la de EEUU en un 4,2% anual en abril (pendiente de la publicación mañana del dato de mayo), su evolución en los próximos meses será clave para determinar cuándo comenzará la futura reducción del tono expansivo de la política monetaria del BCE y la Reserva Federal. Hasta el momento, los mensajes de los miembros de los principales bancos centrales sobre el carácter transitorio de las elevadas tasas de inflación ha moderado la volatilidad de los mercados.
En la Eurozona, la jornada previa a la reunión de política monetaria del BCE ha cerrado con caídas de TIRes de entre 2 y 3 pb entre las referencias a 10 años de sus principales economías. Los mayores descensos se han registrado en los bonos del sur de Europa, cayendo la rentabilidad del bono de Italia hasta un 0,827% (-3,3 pb), de España a un 0,399% (-3,0 pb), de Grecia a un 0,817% (-3,0 pb) y de Portugal a un 0,398% (-2,8 pb).
Paralelamente, también se ha reducido la yield de los bonos de las economías con mayor calidad crediticia a lo largo de toda la curva de tipos de interés. En concreto, la cotización del Bund alemán a 10 años ha caído a mínimos desde finales de abril, cerrando en un -0,245% (-2,0 pb).
Fuera de la zona monetaria, la rentabilidad del bono británico a 10 años también se ha situado en su menor nivel del último mes y medio, registrando un descenso más acusado de 4,0 pb hasta un 0,729%.
En EEUU, el rendimiento de su bono a 10 años cae a cierre de la sesión europea hasta el umbral del 1,5%, reduciéndose en 3,0 pb respecto a su cotización de ayer.
Materias primas y divisas (a cierre de sesión europea)
Los precios del petróleo se moderan en la sesión de hoy tras alcanzar ayer un nuevo máximo de los últimos dos años, superando el Brent los 72 dólares por barril y el WTI los 70 dólares por barril. Su evolución continúa condicionada por la mejora de las perspectivas de crecimiento global de cara a la segunda mitad del año, en línea con los indicadores adelantados conocidos en los últimos días y la revisión al alza de los escenarios de los organismos internacionales como la OCDE y el Banco Mundial.
Sin embargo, se mantiene la incertidumbre sobre la evolución de la demanda a corto plazo. En EEUU, hoy se ha conocido que los inventarios de crudo se redujeron por tercera semana consecutiva hasta registrar su menor nivel desde mediados del pasado mes de febrero. Según la Agencia Internacional de la Energía, en la última semana las reservas estadounidenses disminuyeron en 5,241 millones de barriles (vs. -5,080 millones de barriles la semana anterior), duplicando la caída esperada por el consenso del mercado. Una evolución que contrasta con la de los inventarios de gasolina, que aumentaron significativamente a 7,0 millones (vs. 1,5 anterior), su mayor incremento semanal desde abril de 2020.
Por otro lado, la producción de petróleo de Libia se está recuperando progresivamente una vez solucionada la fuga en un oleoducto que causó una interrupción entre el campo petrolero de Samah y el puerto de Es Sider. En los últimos dos días su producción se ha reducido a la mitad (aproximadamente a 140.000 millones de barriles diarios).
En este contexto, el precio del petróleo Brent cae un 0,47% a 72,1 dólares por barril y el de WTI (de referencia en EEUU) un 0,47% hasta 69,7 dólares por barril.
Por otro lado, la cotización del oro se mantiene prácticamente estable en torno a 1.891 dólares por onza (-0,09%), en contraste con la de la plata que aumenta un 0,83% a 27,9 dólares por onza. Por su parte, el precio del platino retrocede a 1.154 dólares por onza (-0,95%).
En el mercado de divisas, el dólar revierte su apreciación de ayer, subiendo el cruce eurodólar a cierre de los mercados europeos a 1,219 dólares por euro (+0,14%).
Macro
Balanza comercial en Alemania
En abril, las exportaciones de Alemania se mantuvieron prácticamente estables respecto al mes anterior en 111.800 millones de € (+0,3% mensual), mientras que las importaciones se redujeron un 1,7% mensual a 96.300 millones de €. En términos interanuales, las ventas al exterior crecieron un 47,7% y las compras un 33,2% interanual, recogiendo en ambos casos el efecto base derivado de la pandemia.
Así, la balanza comercial mostró un superávit de 15.500 millones de € (15.900 millones de € en términos desestacionalizados), significativamente superior al de abril de 2020 de 3.400 mil millones de €.
Por países, las exportaciones alemanas a la UE aumentaron un 58,6% interanual y las importaciones un 44,8% interanual. A su vez, el comercio con países fuera de la UE también se incrementó significativamente en comparación con abril de 2020, si bien a un ritmo más moderado que con la zona comunitaria, repuntando las ventas de bienes un 36,5% y las importaciones un 22,3%.
Solicitudes de hipotecas en EEUU
Según la Asociación Bancaria de Hipotecas (MBA), en la última semana las solicitudes de hipotecas en EEUU continuaron con su senda a la baja iniciada a comienzos de marzo. En concreto, entre el 28 de mayo y el 4 de junio se redujeron un 3,1% semanal (vs. -4,0% la semana anterior) ante el descenso de las operaciones de refinanciación (-5%). En contraste, el índice de compras aumentó ligeramente un 0,3% tras su descenso de la semana anterior. Una evolución que se enmarca en un contexto de reducido stock de viviendas, que continúa ejerciendo presión al alza sobre los precios.
Empresarial
Audax Renovables (Hoy: +0,10%; YTD: +5,97%)
La empresa española especializada en generación de energía renovable ha anunciado, en relación con el proyecto El Toconal de la localidad de Los Navalmorales (provincia de Toledo) con una potencia de 5 MWp, la autorización administrativa previa y de construcción por parte de las autoridades competentes.
Una vez obtenida esta licencia de obras, Audax Renovables tiene previsto iniciar la construcción la próxima semana, asegurando su acompañamiento con contratistas de primer nivel que cumplen con altos estándares de calidad, bajo la modalidad EPC (Engineering, Procurement and Construction o llave en mano).
Con esta autorización, Audax Renovables tiene actualmente en construcción 55 MWp en proyectos fotovoltaicos que se unen a 66 MW eólicos en Panamá, en los que participa en un 30% y en el que ya se han izado 5 de las 20 turbinas que lo conforman.
NH Hotel Group (Hoy: +0,38%; YTD: +16,42%)
La cadena hotelera ha confirmado que se encuentra en negociaciones avanzadas para la venta del hotel “NH Collection Barcelona -Gran Hotel Calderón” por un importe de en torno a 125 millones de € y bajo la estructura de sale and leaseback. De esta forma, NH mantendría la operación hotelera en régimen de alquiler a largo plazo mediante el pago de una renta exclusivamente variable con un mínimo garantizado. Ésta incluiría los mecanismos habituales de limitación de pérdidas (shortfall cap mechanism o basket of losses).
Asimismo, NH Hotels Group ha señalado que informará próximamente a los mercados de todos los detalles del acuerdo cuando se produzca el cierre de esta transacción.
Ercros (Hoy: +1,09%; YTD: +66,75%)
El grupo industrial español Ercros ha anunciado que prevé obtener en el primer semestre de este año (1S) un Ebitda en el rango de entre 40 y 45 millones de € y un beneficio de entre 15 y 20 millones de €.
Estas cifras significarían duplicar el Ebitda registrado en 1S de 2020 de 26,0 millones de €, y cuatriplicar el beneficio de 4,4 millones de € en ese mismo periodo.
Por otro lado, el aumento del volumen de ventas en los seis primeros meses del año respecto al mismo período de 2020 se estima de entre un 8% y un 12% y el de la facturación entre un 24% y un 28%.
Asimismo, la compañía prevé que el margen de contribución se situará en un rango de entre un 35% y un 39% frente al 38,0% del 1S de 2020.
Estas estimaciones se han realizado sobre la base de los resultados a finales de abril y ante una mayor visibilidad del mercado en mayo y junio.
Adicionalmente, Ercros ha señalado que las pautas observadas en el 1S de 2021 previsiblemente se mantendrán durante el resto del año, por lo que el conjunto del ejercicio 2021 se proyecta claramente mejor que el de 2020. No obstante, ha destacado algunos riesgos que, sin cambiar la previsión anterior, podrían generar un repunte de la incertidumbre en la segunda mitad de este año:
·             El aumento del precio de la energía eléctrica y de las materias primas
·             La falta de disponibilidad de algunas materias primas
·             El encarecimiento de los fletes
·             La expansión mundial de posibles nuevas cepas del coronavirus



 

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