Cuarta sesión consecutiva a la baja del IBEX 35,

16 de julio de 2021

En la actual coyuntura marcada por la creciente incidencia de la variante delta del coronavirus, que aumenta la incertidumbre sobre la senda de recuperación económica en la segunda mitad del año (especialmente en Asia), los mercados de renta variable a nivel global han cotizado en términos generales a la baja en la última sesión de la semana.

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Renta variable
La jornada ha comenzado con referencias negativas de los mercados bursátiles de la región Asia-Pacífico. En China, el Shanghai Composite ha caído un 0,71%, contrastando con sus ganancias de ayer tras confirmarse que la producción industrial y las ventas minoristas crecieron en junio más de lo proyectado por el consenso del mercado. No obstante, la evolución del PIB en el 2T confirmó la pérdida de dinamismo de la economía china, principalmente ante la recuperación retrasada de la demanda interna. Por su parte, hoy el Nikkei 225 japonés también ha cerrado en rojo (-0,98%), en una sesión en la que el Banco de Japón ha revisado a la baja sus previsiones de crecimiento económico del actual año fiscal a un 3,8% anual (vs. 4,0% anterior).
El predominio de la toma de beneficios se ha extendido a Europa y EEUU, que han profundizado sus caídas de ayer, si bien en las bolsas estadounidenses se registran pérdidas moderadas a cierre de la sesión europea tras conocerse el dato de las ventas minoristas de junio. En concreto, el comercio minorista creció un 0,6% respecto a mayo, revirtiendo parcialmente su significativo descenso de un 1,7% del mes anterior y superando ampliamente las previsiones del consenso del mercado. Una evolución apoyada en los fuertes estímulos fiscales, el aumento del ahorro y el elevado porcentaje de población inmunizada, que está provocando una rotación del consumo hacia los servicios. Excluyendo el sector de automóviles, las ventas minoristas aumentaron un 1,3% mensual, en un contexto en el que el comercio de vehículos y componentes se contrajo un 2% en junio ante los problemas en las cadenas de suministro y las limitaciones de inventarios derivadas de la escasez global de semiconductores.
En contraste, el indicador preliminar de sentimiento económico de la Universidad de Michigan ha mostrado que en la primera quincena de este mes la confianza de los consumidores estadounidenses ha caído a su menor nivel de los últimos cinco meses. El índice ha disminuido a 80,8 puntos en julio (frente a 85,5 puntos el mes anterior) principalmente por el fuerte deterioro de las condiciones de compra de productos de mayor coste ante las crecientes preocupaciones sobre el aumento de los precios. Todo ello en un entorno en el que la inflación de EEUU alcanzó un 5,4% anual en junio (vs. 5,0% en mayo), ampliando su diferencial con la registrada en la Eurozona. En este sentido, hoy Eurostat ha confirmado que el nivel de precios de la zona monetaria europea creció un 1,9% en junio, 0,1 pp menos que el mes anterior, manteniéndose por debajo del nuevo objetivo del BCE de un 2%.
La capitalización de los principales mercados bursátiles de la Eurozona ha caído entre un 0,2% y un 0,5% en la sesión de hoy, situándose en todos los casos por debajo de sus niveles de cierre del pasado viernes. El DAX 30 alemán ha liderado los descensos (-0,57%), en línea con la evolución del CAC 40 francés (-0,51%), mientras que el IBEX 35 español ha registrado una pérdida más moderada de un 0,24%, Fuera de la zona monetaria europea, el FTSE 100 británico ha mostrado mayor estabilidad (-0,06%).
En España, el IBEX 35 ha cerrado en negativo por cuarta sesión consecutiva, cayendo hasta la barrera de 8.500 puntos tras perder desde el pasado viernes un 3,1%. Con 8.506 puntos ha cerrado en su menor nivel en los últimos 3 meses (desde el 20 de abril). Entre sus componentes han destacado las caídas de ArcelorMittal (-3,54%) y Banco Sabadell (-4,04%), mientras que las revalorizaciones más significativas se han concentrado en Pharma Mar (+2,59%), Aena (+1,86%) y Meliá Hotels (+1,86%).
Por otro lado, a cierre de la sesión europea las bolsas de EEUU muestran caídas ligeramente más moderadas que las de la Eurozona, perdiendo el S&P 500 un 0,36% y el Nasdaq Composite un 0,19%.
Renta fija
Tras las significativas caídas generalizadas de TIRes de las dos últimas jornadas en los principales mercados de deuda soberana, especialmente en los vencimientos a más largo plazo, hoy se observa una evolución divergente entre Europa y EEUU.
En los últimos días, la moderación de las expectativas de inflación en EEUU y el mensaje del presidente de la Reserva Federal han favorecido el aumento de la exposición de los inversores a la renta fija soberana. En este sentido, Jerome Powell ha defendido en dos ocasiones esta semana la postura del banco central estadounidenses de no relajar por el momento su tono expansivo ante el insuficiente dinamismo actual de la recuperación económica.
A pesar de la preocupación sobre el ritmo de recuperación económica en este segundo semestre del año, constatada hoy con el descenso de la confianza de los consumidores según el indicador de la Universidad de Michigan, el repunte de las ventas minoristas por encima de las previsiones del consenso del mercado ha frenado la tendencia a la baja de los rendimientos del Tesoro estadounidense.
En concreto, a cierre de los mercados europeos la TIR del Treasury a 10 años aumenta ligeramente 0,3 pb, situándose en un 1,302%, mientras que la del vencimiento a 30 años sube 1,2 pb a un 1,932%.
En la Eurozona, a falta de menos de una semana para la reunión del BCE (programada para el próximo jueves 22 de julio), los intereses de la deuda soberana a 10 años de Alemania han caído a su menor nivel desde finales del mes de marzo, cerrando en un -0,356% (-2,0 pb). Paralelamente, la rentabilidad de los bonos a 10 años de España y Portugal también ha caído 2,0 pb hasta un 0,285% y un 0,251%, respectivamente. En el caso de Italia, el descenso ha sido más moderado, de 1,2 pb, a un 0,706%.
Fuera de la zona monetaria, el bono británico a 10 años ha revertido su tendencia al alza de ayer tras conocerse la postura de algunos miembros del Comité de política monetaria del Banco de Inglaterra a favor de iniciar la retirada de los estímulos económicos antes de lo previsto inicialmente. Así, hoy el rendimiento del Gilt ha cerrado en un 0,625%, 3,7 pb por debajo de su cotización de ayer.
Materias primas y divisas (a cierre de sesión europea)
Los precios del petróleo continúan moderándose ante la incertidumbre sobre la recuperación de la demanda de combustible en la segunda mitad del año, especialmente en Asia tras la reintroducción de restricciones de movilidad en varias regiones para frenar la propagación de la variante delta de covid-19.
Así, el mercado de futuros de petróleo encadena su tercera sesión consecutiva a la baja, extendiendo las pérdidas registradas el miércoles tras el anuncio de un acuerdo en el seno de la OPEP+ por el que Emiratos Árabes Unidos apoyará el incremento de la producción de crudo en la próxima reunión del grupo. Esta decisión permitirá continuar normalizando progresivamente el suministro con el objetivo de evitar un déficit de oferta en el mercado si finalmente se produce el esperado repunte de la demanda en la temporada estival en las economías avanzadas.
No obstante, las perspectivas del consumo se están viendo deterioradas por el aumento de los casos diarios de contagio, lo que ha llevado al Gobierno de Reino Unido considerar adoptar medidas más restrictivas a falta de tres días para que se alcance la fecha en la que inicialmente se eliminarían la mayor parte de las restricciones. Al mismo tiempo, la ciudad estadounidense de Los Ángeles ha restablecido la obligatoriedad de llevar mascarilla.
Adicionalmente, la apreciación del dólar también ha moderado el atractivo de las materias primas cotizadas en la moneda estadounidense esta semana. En este entorno, los precios del petróleo Brent y WTI (de referencia en EEUU) caen en torno a un 0,35% hasta 73,2 y 71,3 dólares por barril, respectivamente.
A su vez, la apreciación del dólar lastra la cotización de los metales preciosos, cayendo el oro a 1.814 dólares por onza (-0,87%) tras tres sesiones consecutivas al alza. Asimismo, el precio de la plata desciende un 2,23% hasta 25,8 dólares por onza y el del platino un 2,66% a 1.112 dólares por onza.
En el mercado de divisas, el dólar modera su apreciación frente a la divisa de la Eurozona, si bien el cruce eurodólar continúa cayendo por cuarta sesión de las últimas cinco. A cierre de los mercados europeos, se sitúa en 1,181 dólares por euro (-0,03%). A su vez, el Dollar Index alcanza 92,7 puntos (+0,07%).
Macro
Balanza comercial en España
En mayo, según el Ministerio de Industria, Comercio y Turismo, las exportaciones españolas de bienes avanzaron un 5,3% respecto al mes anterior (vs. -8,6% mensual en abril), registrando un fuerte incremento en términos interanuales de un 55,3% hasta 27.202,2 millones de € explicado por el efecto base. Paralelamente, las importaciones de bienes crecieron un 55,6% respecto a mayo de 2020 hasta 27.062,0 millones de €, con un descenso mensual de un 0,3%.
Así, el saldo comercial de España registró un superávit de 140,1 millones de €, un 12,6% inferior al de mayo de 2020, frente al del déficit registrado en abril. Esta evolución se explicó por el incremento del saldo positivo de la balanza no energética hasta 2.101,7 millones de € (vs. 283,9 millones de € el mes anterior y 623,4 millones de € en mayo de 2020). En contraste, el déficit de la balanza energética repuntó un 293,1% interanual principalmente ante la progresiva normalización del precio del petróleo.
Entre sus principales socios comerciales, las exportaciones españolas se incrementaron en el caso de Francia (+43,1%) y Alemania (+36,4%). Fuera de la zona monetaria, destacaron las ventas a EEUU (+59,5%), Japón (49,6%) y China (+18,1%).
Inflación de la Eurozona
En junio, la inflación en la Eurozona frenó su senda al alza de los meses anteriores, retrocediendo a un 1,9% anual, frente al 2,0% anual registrado en mayo. Así, se situó ligeramente por debajo del nuevo objetivo del BCE de un 2%.
Esta tasa de inflación es un 1,6 pp más elevada que la alcanzada en junio de 2020. Un avance apoyado principalmente en el repunte de los precios de la energía (+1,16 pp) y, en menor medida, de los precios de las manufacturas (+0,31 pp), de los servicios (+0,28 pp) y de los alimentos, el tabaco y alcohol (+0,15 pp).
Por países, los que registraron las menores tasas de inflación fueron Portugal (-0,6%), Malta (0,2%) y Grecia (0,6%), mientras que las más elevadas se observaron en Estonia (3,7%), Lituania (3,5%) y Luxemburgo (3,4%).
Ventas minoristas en EEUU
Según los datos preliminares, en junio las ventas minoristas en EEUU repuntaron ligeramente un 0,6% respecto al mes anterior, tras su significativo descenso de un 1,7% en mayo.
En comparación con junio de 2020, el volumen de comercio minorista repuntó un 18,0% interanual. Una evolución al alza que previsiblemente continuará en los próximos meses impulsada por la ampliación de las ayudas fiscales, la relajación de las medidas de distanciamiento social y los avances en el proceso de vacunación.
Empresarial
Acciona (Hoy: +1,03%; YTD: +8,83%) y Ferrovial (Hoy: +0,90%; YTD: +9,65%)
Las dos compañías españolas han sido seleccionadas para diseñar y construir el tramo central (11 kilómetros) de la línea Sídney Metro West en Australia. El proyecto está valorado en 1.240 millones de €, y se prevé que finalice en 2025.
Para llevar a cabo la obra, Acciona y Ferrovial han establecido una Joint Venture, estimándose que genere 1.000 puestos de trabajo y 500 plazas de formación para la comunidad local. El proyecto incluye la construcción de dos túneles, cinco estaciones y el desarrollo de los servicios asociados a las mismas.
Este contrato forma parte del proyecto de construcción de la línea Sídney Metro West (de 24 kilómetros) que unirá el distrito financiero de la ciudad con la zona de Greater Parramatta.
El metro de Sídney es el mayor desarrollo de infraestructuras de Australia.
Mapfre (Hoy: -0,71%; YTD: +9,42%)
El grupo asegurador español ha decidido publicar anticipadamente el resultado de sus primas por regiones y unidades de negocio, en un compromiso de transparencia. Así, Mapfre ha dado a conocer la evolución del principal indicador del negocio unos días antes de la aprobación y presentación de resultados de este trimestre, prevista para el próximo 26 de julio.
En cuanto a las primas, se registró un crecimiento de 6,9% interanual en España, superando los 4.250 millones de €. Por su parte, Mapfre RE (reaseguradora de Mapfre) aumentó las primas un 11,4%, alcanzando 3.241 millones de €. El grupo en conjunto incrementó sus primas un 6,2%, alcanzando un valor total de 11.662 millones de €.









 

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