El IBEX 35 sube más que el resto de bolsas europeas y se aproxima a 9.000 puntos

20 de octubre de 2021

Predominio del signo positivo en los mercados de renta variable a nivel global, que continúan centrados en la temporada de presentación de resultados corporativos del 3T. Los sólidos resultados conocidos hasta el momento en EEUU están reforzando el sentimiento del mercado y contribuyendo a contrarrestar la preocupación existente en torno a diversos focos de incertidumbre.

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Renta variable
Uno de los principales puntos de atención se mantiene en los problemas en las cadenas de suministros globales y su impacto en la senda de crecimiento económico mundial en los próximos meses. Los datos de producción industrial de EEUU conocidos ayer mostraron una contracción en septiembre mayor de la proyectada por el consenso ante la escasez de materiales, la congestión en los puertos y los retrasos en las entregas. La persistente carencia de chips semiconductores está afectando especialmente al sector de vehículos y componentes.
Respecto a la falta de suministro de gas natural, Rusia ha señalado que aumentará los envíos a Europa para ayudar a frenar la subida de precios siempre y cuando obtenga la aprobación para comenzar a utilizar el gasoducto Nord Stream 2. En este sentido, el operador del gasoducto declaró ayer que su primera línea está preparada para empezar a operar una vez que se otorgue la correspondiente aprobación regulatoria. Actualmente la solicitud de certificación está siendo revisada por los reguladores de Alemania, pero su decisión podría retrasarse hasta enero y posteriormente requeriría el visto bueno de la Comisión Europea.
Este anuncio se produjo horas después de que los precios europeos del gas se dispararan ante la noticia de que la compañía rusa Gazprom había descartado adquirir capacidad adicional para el bombeo de gas hacia Europa en noviembre a través de Ucrania. Además, según los datos de la Plataforma Regional de Reservas (RBP), habría reservado únicamente en torno a 35% de la capacidad extra ofrecida el próximo mes por el operador polaco Gas System para el gasoducto Yamal-Europa.
A estos factores se une el repunte de los precios de la energía en un contexto de escasez de gas natural y carbón, situándose el petróleo WTI en máximos de los últimos siete años. Una situación que aumenta la incertidumbre sobre en qué medida el aumento de los precios es de carácter transitorio, dado el mayor impacto de los factores de oferta. En este escenario, crecen las perspectivas de que los bancos centrales moderen el tono expansivo de la política monetaria frente a las actuales presiones inflacionistas.
Entre los principales índices bursátiles de la región Asia-Pacífico, únicamente han cerrado con ligeras pérdidas el Sensex indio y el ASX 200 australiano (-0,08% en ambos casos). En contraste, ha destacado el avance del Hang Seng de Hong Kong de un 1,49%, mientras que han subido en torno a un 0,7% el Kospi surcoreano (+0,74%), el Nikkei 225 japonés (+0,65%) y el Shanghai Composite chino (+0,70%).
En Europa, sus principales bolsas han finalizado la sesión en verde, a excepción del CAC 40 francés que ha registrado un ligero descenso de un 0,05%. Una evolución que ha contrastado con la revalorización del IBEX 35 español de un 0,67%, superando la registrada en el DAX 40 alemán (+0,27%) y el FTSE 100 británico (+0,19%).
En España, el IBEX 35 (+0,67%) ha revertido su caída de ayer, aproximándose nuevamente a 9.000 puntos (8.996 puntos). Así, encadena 16 jornadas consecutivas cerrando por debajo de este umbral. Entre sus componentes ha destacado el impulso de las compañías energéticas y las asociadas a las renovables en una jornada en la que se ha celebrado una nueva subasta de energías renovables. El avance más significativo se ha situado en Solaria (+5,36%), seguido de Siemens Gamesa (+2,80%) e Iberdrola (+2,68%). En terreno negativo, los mayores descensos se han producido en dos de los valores del sector turístico, IAG (-5,32%) y Meliá Hotels (-2,65%), acompañados de Naturgy (-2,86%).
En línea con la evolución al alza de la renta variable europea, los índices estadounidenses muestran ganancias de en torno a un 0,6% a cierre de la sesión en Europa. En concreto, el S&P 500 avanza un 0,63% y el Nasdaq Composite un 0,65%.
Renta fija
En la cuarta subasta del mes de octubre el Tesoro español ha captado 1.926 millones de € en valores de deuda a corto, reduciéndose los tipos de interés de emisión de letras a 3 y 9 meses respecto a la anterior subasta.
El volumen adjudicado se ha situado en el rango medio-bajo previsto (entre 1.500 y 2.500 millones de €). La demanda total de los inversores de letras del Tesoro (7.000 millones de €) ha superado en 3,6 veces el importe finalmente adjudicado. En concreto, en el mercado primario el Tesoro ha captado:
· 446,30 millones de € en letras a 3 meses, a un tipo de interés marginal de un -0,655%, inferior al de la subasta anterior de un -0,630%. Se ha adjudicado únicamente un 15% del importe total solicitado, que ha superado los 2.800 millones de €.
· 1.480 millones de € en letras a 12 meses, adjudicándose un 36% de las solicitudes a un tipo de interés marginal de un -0,592% (vs. -0,582% en la subasta anterior).
Por otro lado, en los mercados secundarios de deuda soberana a nivel global hoy se observan variaciones de yield moderadas, registrándose una mayor reducción de la exposición de los inversores a los bonos de la Eurozona.
La incertidumbre en torno a la evolución de los precios al consumo en los próximos meses y las expectativas de un escenario de mayor persistencia de la inflación continúan condicionando los flujos en los mercados de deuda soberana. La progresiva recuperación de la demanda a medida que se reabren las economías, unida a los shocks de oferta como la escasez de semiconductores y la crisis energética, están impulsando las tasas de inflación significativamente por encima de los objetivos de los bancos centrales. Una situación que aviva el debate sobre el carácter transitorio de las actuales subidas de precios, y que podría llevar a los organismos monetarios a reducir las medidas expansivas antes de lo proyectado inicialmente.
En Reino Unido, el gobernador Andrew Bailey advirtió el domingo que el Banco de Inglaterra podría verse obligado a actuar ante los riesgos en torno a las expectativas de inflación a medio plazo. Así, el consenso del mercado prevé que podría aumentar su tipo de interés oficial a un 0,5% a finales de este año.
En el caso de EEUU, por el momento la Reserva Federal ha descartado una subida de tipos a corto plazo, si bien podría anunciar el próximo mes la reducción de su programa de compra de activos de 120.000 millones de $ mensuales.
En los mercados de renta fija de gobierno de la Eurozona han destacado los movimientos al alza de las TIRes a lo largo de toda la curva de tipos de interés, especialmente en los vencimientos a más largo plazo. El rendimiento del bono a 10 años de Italia ha aumentado 4,8 pb hasta un 0,946%, superando los repuntes registrados en España (+4,0 pb a un 0,526%), Francia (+4,3 pb a un 0,235%) y Alemania (+4,1 pb a un -0,109%).
Siguiendo la misma tendencia, la reducción de las posiciones en los bonos de Reino Unido ha incrementado el rendimiento del Gilt a 10 años en 3,0 pb hasta un 1,164%.
Paralelamente, en EEUU la yield del bono a 10 años muestra una subida de 3,2 pb a cierre de los mercados europeos hasta un 1,632%.
Materias primas y divisas (a cierre de sesión europea)
El petróleo continúa extendiendo las ganancias registradas desde comienzos de año, superando su revalorización year-to-date un 60%. En la jornada de hoy, los precios se han recuperado progresivamente tras caer ayer el Brent y registrar el WTI un ligero avance después de que el descenso de los precios del gas natural y de los productos refinados apuntaran a una posible desaceleración de la demanda de crudo.
Todo ello en una coyuntura marcada por la actual crisis de suministro existente en los mercados energéticos, que se ha visto agravada por la incapacidad de algunos miembros de la OPEP+ de cumplir con su objetivo de producción. Al mismo tiempo, Rusia mantiene un estricto control sobre los envíos de gas natural a Europa, declarando que sólo aumentará su suministro si obtiene la aprobación regulatoria del gasoducto Nord Stream 2. En este sentido, ayer la empresa gasística rusa Gazprom declinó elevar el bombeo hacia los mercados europeos, en un contexto en el que sus exportaciones cayeron en las dos primeras semanas de octubre al nivel más bajo desde 2014 en esta época del año.
A cierre de la sesión europea, el precio del petróleo Brent repunta un 0,71% hasta 84,93 dólares por barril, mientras que el del WTI (de referencia en EEUU) registra un avance más significativo de un 1,20% y alcanza 83,42 dólares por barril.
Por otro lado, la cotización del oro revierte su tendencia a la baja de las dos jornadas anteriores, subiendo un 0,36% hasta 1.771 dólares por onza apoyado, entre otros factores, en la depreciación del dólar. A su vez, la plata experimenta una notable revalorización de un 2,87%, cotizando en máximos de las últimas cuatro semanas con 23,9 dólares por onza. Por su parte, el platino alcanza 1.046 dólares por onza (+0,63%).
En el mercado de divisas, el dólar se deprecia frente a la divisa de la Eurozona por quinta jornada consecutiva. Hoy acelera su tendencia con una subida de la cotización del cruce eurodólar de un 0,22% hasta 1,1635 dólares por euro.
Macro
Balanza comercial en España
En agosto, según el Ministerio de Industria, Comercio y Turismo, las exportaciones españolas de bienes disminuyeron un 16,8% frente al mes anterior (vs. -3,8% mensual en julio). No obstante, en términos interanuales se incrementaron un 25,1% hasta 22.097 millones de €, debido principalmente al efecto base.
Paralelamente, las importaciones descendieron un 7,8% mensual (vs. -1,5% mensual en julio), contrastando con el significativo avance interanual de un 33,9% debido al efecto base.
Así, el saldo de la balanza comercial de España registró un déficit de 3.877 millones de €, un 123,3% superior al alcanzado en agosto de 2020. Una evolución negativa explicada por el notable incremento del déficit del saldo no energético de 1.479 millones de € (vs. -450 millones de € en agosto de 2020), y del energético de un 86,5% interanual ante el repunte de los precios de la energía.
Entre sus principales socios comerciales, aumentaron especialmente las ventas a Italia (35,5% interanual), Portugal (23,5%) y Francia (13,7%). Fuera de la zona monetaria, destacó el crecimiento de las exportaciones destinadas a EEUU (58,1% interanual), India (91,7%) y Emiratos Árabes Unidos (41,6%).
Permisos de construcción y obras nuevas en EEUU
En septiembre, los permisos de construcción en EEUU disminuyeron un 7,7% frente al mes anterior (vs. +6% mensual en agosto) en un contexto marcado por los problemas de escasez de materiales y de mano de obra, así como el repunte de los precios de la energía. No obstante, en términos interanuales se mantuvieron estables.
Por su parte, las viviendas iniciadas se redujeron un 1,6% mensual en septiembre (vs. +3,9% el mes anterior), si bien crecieron un 7,4% respecto al mismo periodo de 2020 ante el reducido stock de viviendas y la creciente demanda.
Empresarial
Soltec Power Holdings (Hoy: +4,15%; YTD: -47,73%)
La empresa española especializada en seguidores solares fotovoltaicos, a través de su filial Powertis de desarrollo de proyectos fotovoltaicos, ha completado el acuerdo marco con Aquila Capital para el desarrollo conjunto de proyectos de energía solar, con el traspaso de 772 MW en Italia.
En concreto, Soltec Power Holdings ha explicado que tras la firma del acuerdo con Aquila Capital en diciembre de 2020, Powertis traspasó un primer bloque de 10 SPV, que ascendieron a 249 MW. Posteriormente, este año Powertis ha traspasado 523 MW adicionales, superando los 750 MW contemplados en el acuerdo, y alcanzando un total de 772 MW.
A través del traspaso de los proyectos, Aquila ha adquirido el 51% de los mismos y el 49% permanece en manos de Powertis. Por su parte, Aquila ha suscrito una opción de compra por el 49% restante que podrá ser ejercitada bien en el momento Ready to Build (RTB) o en Commercial Operation Date (COD).
Finalmente, Soltec ha comunicado que el acuerdo le garantiza ciertos derechos sobre el suministro de los seguidores solares que se utilicen para los proyectos, y la contratación de los trabajos de construcción de los proyectos (EPC).

Johnson & Johnson (Hoy: +2,97%; YTD: +4,76%, a cierre de sesión europea)
La multinacional estadounidense ha presentado sus resultados del 3T de 2021. La compañía ha incrementado sus ventas un 10,7% interanual hasta 23.300 millones de $ y ha registrado un crecimiento operativo de un 9,9% frente al mismo periodo de 2020.
Asimismo, ha obtenido un beneficio neto de 3.667 millones de $, un 3,2% más que en el 3T del año anterior.
Johnson & Johnson ha desglosado que el incremento de sus ingresos frente al 3T de 2020 en sus tres segmentos principales. En el área farmacéutica crecieron un 13,8%, en la de dispositivos médicos un 8% y el área de salud del consumidor un 5,3%.
Por áreas geográficas, la compañía ha mostrado un aumento de sus ventas en EEUU de un 7,9% hasta 11.086 millones de $ respecto al mismo periodo de 2020 y de un 13,8% en el ámbito internacional hasta 9.996 millones de $.
Con respecto a la cuenta de pérdidas y ganancias, el beneficio bruto (gross profit) se situó en 16.088 millones de $, superando en un 14% el obtenido en el 3T de 2020. No obstante, el crecimiento del beneficio neto se limitó a un 3,2% interanual ante el repunte del gasto en I+D+i y los costes legales.
Por su parte, el beneficio diluido por acción fue de 1,37 $ (vs. 1,33 $ en el 3T de 2020), si bien en términos recurrentes alcanzó 2,60 $ por acción (vs. 2,20 $ anterior).

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