Proyecciones poco alentadoras para los mercados

03 de noviembre de 2022

Ayer finalmente la Reserva Federal (FED) de los EEUU subió de nuevo 75 puntos básicos hasta el rango 3,75-4% y el tono de Jerome Powell fue hawkish dando a entender que las subidas de tipos todavía no han terminado (mercado de futuros descuenta un tipo en 5,12% en mayo 2023).

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Recordemos que la próxima reunión de la FED será el 14 de diciembre, fecha para la cual ya el mercado descuenta hoy una probabilidad del 52% en subir de nuevo tipos 75 puntos básicos hasta el 4,5-4,75%. Aunque inicialmente al publicarse la decisión de tipos el mercado rebotó, cuando empezó a hablar Powell todo se dio la vuelta, el movimiento intradía del S&P500 fue de 150 puntos aproximadamente terminando el día cerca de los mínimos de 3.750 puntos (-2,5%). Además de la recogida de beneficios en renta variable tras el rebote de las últimas semanas, lo más preocupante son los niveles en renta fija americana. Con una inversión de la curva hoy en el 2-10 años en mínimos anuales (53 pb) y niveles del bono a 2 años (+4,72%) niveles no lejos de los máximos en 2005 y 2006.

Hoy el Banco de Inglaterra ha seguido la misma hoja de ruta. Ha subido los tipos de interés 75 puntos básicos desde el 2,25% al 3%, máximos de los últimos 14 años (7 miembros de 9 defendiendo dicha subida) lo que ha añadido más presión. Además de la publicación de tipos en esta reunión han publicado actualizaciones económicas con proyecciones nada positivas. Una estimación de caída del PIB de 0,75% para el segundo semestre de 2022 y una inflación por encima del 11% a finales de año con una posible recesión durante los próximos dos años y con una estimación a que empiece a reducirse la inflación a partir del segundo semestre de 2023. El único tono dovish que hemos visto ha sido el siguiente: "the peak in rates will be lower than priced into financial markets" es decir estiman tal vez un menor interés "máximo" que lo que descuenta el mercado, de ahí quizás a la presión bajista que está sufriendo la GBP después del dato.

Antes del dato, teníamos al GBPUSD cotizando cerca de 1,1250 (-1,2%) y el Ftse 100 en 7.090 puntos (-0,8%) además de los bonos ingleses subiendo en rentabilidades con el 10 años en +3,5% (+11 pb). Una vez conocidos los datos y una vez que su gobernador Andrew Bailey comenzó su comparecencia, más presión bajista vino en los mercados con GBPUSD cediendo casi -2% por debajo de los 1,12 además del resto de índices europeos de referencia cediendo más posiciones durante los últimos minutos.

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