El IBEX 35 encadena 12 jornadas seguidas en rojo

01 de septiembre de 2022

Jornada de caídas generalizadas en los índices mundiales lastrados por las persistentes tensiones inflacionistas, las menores perspectivas de crecimiento económico y los nuevos confinamientos en China. Tras los datos de inflación de la Eurozona ayer, que mostraron la persistencia de las tensiones inflacionistas, la jornada de hoy ha estado marcada por la política zero covid de China.

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Renta Variable

En concreto, las autoridades chinas han anunciado el confinamiento de la ciudad de Chengdu, de 21 millones de habitantes y hub de la industria electrónica y automovilístico. Las restricciones de movilidad paralizarán un núcleo urbano que representa más del 1,5% del PIB chino, donde empresas como Apple, Volkswagen o Toyota fabrican parte de su producción mundial y, además, es una de las ciudades más visitadas del país.
Por tanto, la situación epidemiológica y la política zero covid de China continúan lastrando la evolución de la economía. Todo ello en un contexto en el que el dato del PMI manufacturero en agosto se ha situado en terreno de contracción en 49,5 puntos. De esta forma, al deterioro de la actividad socioeconómica provocado por la persistencia de la pandemia, se une las consecuencias económicas generadas por la crisis del sector inmobiliario y la sequía, lo que reduce las previsiones de avance del PIB de la potencia asiática a en torno un 3% anual en 2022 frente al previsto de un 5% anual a comienzo de año. En este contexto, las bolsas de la región Asia-Pacífico han cerrado en rojo de forma generalizada. El Shanghái Composite se ha dejado un 0,54%, al mismo tiempo que el KOSPI 50 coreano (-2,39%), el Nikkei 225 japonés (-1,53%) y BSE Sensex indio (-1,29%) han sufrido correcciones más acusadas.

En Europa, se han publicado los PMIs manufactureros del mes de agosto, confirmando la ralentización de la Eurozona. Si bien en España y Francia los PMI han repuntado hasta 49,9 puntos y 50,6 puntos, respectivamente (vs. 48,7 y 49,5 puntos en julio), en el conjunto de la zona monetaria europea el PMI ha retrocedido 0,1 pp respecto hasta 49,6 puntos, lastrado por la negativa evolución de Alemania. En su caso el PMI ha caído 0,2 pp hasta 49,1 puntos, muy por debajo de las expectativas del consenso de mercado. Especialmente relevante ha sido el deterioro de la confianza de los empresarios, reflejado en una reciente encuesta en la que el 73% de las empresas han mostrado dificultades derivadas de los elevados precios de la energía, señalando un 10% que si el fuerte repunte de coste de la electricidad se mantiene durante los próximos 6 meses, tendrán problemas de viabilidad. No obstante, en Alemania el precio del MWh, tras conocerse la intención de la Comisión Europea de intervenir y posteriormente realizar una reforma estructural del mercado eléctrico, se ha reducido en los últimos tres días a la mitad. Por su parte, en España el Gobierno ha anunciado la intención de reducir el IVA del gas del 21% al 5%.
En Europa, el Eurostoxx 50 ha perdido un 1,72%, y mantiene su tendencia bajista desde el 16 de agosto. Así, el FTSE 100 ha destacado hoy con una caída de un 1,86%, mientras que el DAX ha retrocedido un 1,60%
En España, el IBEX 35 se acerca a los 7.800 puntos tras perder un 1,02%. El índice ha encadenado su duodecima sesión en negativo, marcando la peor racha de su historia. Entre sus componentes, las mayores revalorizaciones se han situado en Iberdrola (1,16%), Acciona (0,87%) y ACS (0,81%). En contraste, las mayores caídas se han registrado en Arcelor (-6,13%), Fluidra (-5,27%) y Acerinox (-5,08%).
Finalmente, en EEUU, al cierre de la sesión europea, el S&P 500 registra un retroceso de 0,83% y el índice tecnológico Nasdaq de un 2,18%.

Renta fija

Jornada con predominio de las ventas en el mercado de bonos soberanos marcada por el repunte de la inflación en la Eurozona y el creciente riesgo de recesión global.
Septiembre comienza con un repunte de las TIRes en los tramos largos de la curva de rentabilidad, manteniendo la tendencia de agosto, donde la rentabilidad del bono español a 10 años repuntó del 1,9% al 2,7% y la de Alemania de un 0,78% al 1,54%.
En la Eurozona, el repunte de la tasa de inflación afianza la expectativa de una subida de 75 pb en la reunión de septiembre del BCE. En este sentido, los mercados valoran al 80% la probabilidad de que la subida ascienda a esa cuantía, frente al 50% a comienzos de esta semana. En EEUU, los inversores también se decantan por una subida de 75 pb de la Fed. Las persistentes presiones inflacionistas a nivel global estarían dificultando a la Reserva Federal la capacidad de lograr un aterrizaje suave de la economía estadounidense, al tener que llevar a cabo un mayor endurecimiento de la política monetaria.
Por otro lado, en España el Tesoro Público ha colocado deuda por valor de 5.369 millones de €. El mayor volumen emitido ha sido de bonos a tres años de los que se han vendido 1.700 millones de € a un interés del 1,81% (vs. 1,43% en la anterior puja). Asimismo, se han colocado 1.667 millones de € en bonos con duración de 10 años, pasando de un rendimiento marginal del 1,99% al 2,82%, el más elevado desde 2014. Además, se han subastado deuda a 15 y 30 años. En total, el Tesoro ha adjudicado 5.369 millones de €.
En este contexto, en la jornada de hoy, en Europa, la rentabilidad de los bonos han tenido una evolución similar, a excepción del Gilt a 10 años, que ha repuntado 8 pb hasta el 2,88%.

Materias primas y divisas (a cierre de sesión europea)

Nueva jornada de caídas en el precio del petróleo en un contexto marcado por el creciente riesgo de recesión global y la tensión en torno a la oferta de crudo.
La caída del precio del petróleo se ha producido a pesar del incremento de demanda de crudo en EEUU. En concreto, de acuerdo con la Administración de Información Energética de EEUU (EIA) las existencias comerciales de crudo de EEUU cayeron 3,3 millones de barriles (mb) hasta 418,3 mb, muy por encima de las expectativas (-1,5 mb), mientras que las reservas de emergencia se redujeron en 3,1 mb, situándose en su menor nivel desde 1984. Asimismo, se han conocido los datos definitivos del mes de junio, donde la demanda de petróleo fue la mayor de un mes de junio desde 2006. No obstante, el deterioro de las expectativas de demanda ante la ralentización de la economía china y el repunte de la inflación en Europa han pesado más en la evolución del precio del petróleo.
Respecto al gas, tras el corte del suministro del Nord Stream I, el contrato forward a 1 mes del gas TTF (de referencia en Europa) repunta hasta 250 €/MWh tras varias jornadas de intensas caídas.
La tendencia al alza del precio del gas se ha producido a pesar de la significativa caída de la demanda de gas en 2022. En lo que llevamos de año, ésta se ha reducido en 40.000 millones de metros cúbicos (m/c), de los que 30.000 millones m/c se han debido a la menor demanda en la UE. En esta coyuntura, Rusia ha anunciado un nuevo proyecto para transportar gas hacia China ante la estrategia de independencia energética iniciada por la UE y el dinamismo futuro del mercado chino (se estima que en 2040 el 40% de la demanda de gas mundial sea china). El nuevo gaseoducto, que transportaría 10.000 millones m/c al año, se suma así al gaseoducto “Fuerza de Siberia”, puesto en marcha en 2019 y que transportará 38.000 millones m/c al año.
Este anuncio se produce tras la interrupción del flujo del Nord Stream I a Alemania por razones técnicas. A su vez, Gazprom ha informado de la suspensión del suministro de gas a Francia al negarse la gasística francesa Engie a pagar en rublos las entregas de julio. A pesar de esta coyuntura, Francia, que importa el 4% del gas de Rusia (vs. el 17% a comienzos de año) ha vuelto a mostrarse contraria al proyecto del Midcat, gaseoducto que uniría la península ibérica con Centroeuropa. Por el contrario, Hungría continúa con su estrategia contraria a las directrices de la Comisión Europea (importa el 80% del gas a Rusia) al alcanzar un acuerdo con Gazprom para duplicar en septiembre sus importaciones.
Ante esta coyuntura, el precio del Brent ha caído un 2,7%, situándose a cierre de la sesión europea en 93 dólares por barril, mientras que WTI (de referencia en EEUU) lo ha hecho un 2,71% a 87,1 dólares por barril. Por su parte, el precio del gas TTF (contrato forward 1 mes) ha avanzado un 9,11% hasta 250 €/MWh.
Por su parte, los principales metales preciosos cotizan con tono bajista. El precio del oro cae hasta 1.695 dólares por onza (-0,93%) y el del platino un 2,25% hasta 829 dólares por onza. Paralelamente, la plata pierde un 1,45% y se sitúa en 17,43 dólares por onza.
En el mercado de divisas, el dólar se mantiene vuelve a situarse por debajo de la paridad frente al euro en torno a la paridad (0,993 €/$). Por su parte, el Dollar Index repunta un 0,97% hasta 109,7 puntos.

Macro

Ventas minoristas en Alemania

En julio, según Destatis, las ventas minoristas reales (ajustadas a inflación) en Alemania aumentaron un 1,9% mensual (vs. -1,5% en el mes anterior), una cifra significativamente superior a las expectativas del consenso del mercado que esperaba una contracción de un 0,4%.
En términos interanuales, la facturación del comercio minorista disminuyó un 2,6%, si bien en términos nominales (sin eliminar el efecto de la inflación) repuntó un 6,1% apoyada por los elevados incrementos de los precios.
PIB de Italia

En el 2T, según Istat, el PIB de Italia aumentó un 1,1% respecto al trimestre anterior (vs. +1,0% en su primera estimación), impulsado por el repunte en la contribución del componente doméstico frente a la negativa contribución de la balanza comercial.
En términos interanuales, la economía italiana creció un 4,7% respecto al 2T de 2021, 0,1 pp por encima de su primera estimación.
Indicadores adelantados: PMIs manufactureros en la Eurozona

En agosto, el índice PMI manufacturero de IHS Markit de la Eurozona ha continuado en fase de contracción, registrando su menor lectura en veintiséis meses. En concreto, disminuyó 0,2 puntos respecto al mes anterior hasta 49,6 puntos. Todo ello en un entorno de caída significativa tanto de los nuevos pedidos como de la producción, explicado por una débil demanda que refleja la pérdida de poder adquisitivo ante la elevada inflación. De esta forma, la confianza empresarial se mantuvo en niveles históricamente bajos.
La evolución de los indicadores adelantados en la zona monetaria europea fue dispar, continuando en zona de contracción en Alemania, Italia y España, a pesar de este último registrar un avance este mes. En contraste, en el caso de Francia volvió a situarse en terreno de expansión.

* En Alemania, el PMI manufacturero disminuyó ligeramente a 49,1 puntos en agosto (-0,2 puntos respecto al mes anterior), en un contexto en que las caídas en los nuevos pedidos han pesado en la producción y desacelerado la creación de empleo. A pesar de ello, las compañías mostraron un tono menos pesimista en las perspectivas respecto al mes anterior.
* En Francia se observó un repunte de 1,1 puntos en el índice manufacturero hasta 50,6 puntos. No obstante, por tercer mes consecutivo se observó una caída en la producción y demanda, al mismo tiempo que las compañías intentan evitar la compra de inputs debido a los elevados niveles de precios.
* En Italia, el indicador del sector manufacturero disminuyó 0,5 puntos a 48,0 puntos. Todo ello en un entorno de nuevas caídas en los nuevos pedidos y de producción. Por su parte, la confianza empresarial se mantuvo el optimismo para el próximo año al proyectar menores cuellos de botella en la cadena de valor y un repunte de la demanda.
* En España se registró un avance de 1,2 puntos hasta 49,9 puntos, reflejando una ligera mejora en la producción a pesar de disminuir de los nuevos pedidos y un menor dinamismo del empleo.
Indicadores adelantados: PMI manufacturero en Reino Unido

En agosto, el indicador PMI manufacturero de IHS Markit de Reino Unido disminuyó significativamente en 4,8 puntos hasta 47,3 puntos (vs. 52,1 puntos del mes anterior), su mínimo en veintisiete meses. De esta manera se sitúa en terreno de contracción.
Este descenso se explica por la disminución significativa de la producción y de nuevos negocios ante una caída brusca de la demanda tanto de los mercados nacionales como internacionales, que provocó señales de estancamiento en la creación de empleo. De esta manera, junto a las mayores preocupaciones por una recesión en Reino Unido, la confianza empresarial se vio lastrada hasta su mínimo de veintiocho meses.
Indicadores adelantados: PMI manufacturero en EEUU

El índice PMI manufacturero de IHS Markit de EEUU disminuyó en agosto 0,7 puntos respecto al mes anterior hasta 51,5 puntos, en línea con las caídas generalizadas observadas en la Eurozona.
La desaceleración de la actividad se vio impulsada por una nueva caída de la producción y de los nuevos pedidos ante una débil demanda que se ha visto lastrada por el impacto de la subida de precios y la incertidumbre económica. A su vez, el empleo continuó aumentado pese a hacerlo a su menor ritmo desde enero.

Indicador manufacturero del Institute for Supply Management (ISM) en EEUU

En agosto, el indicador adelantado ISM del sector manufacturero en EEUU se mantuvo en terreno de expansión, donde se sitúa desde mayo de 2020, manteniéndose en un 52,8%, misma lectura que el mes anterior.
Entre sus componentes, el índice de nuevos pedidos repuntó hasta un 51,3% (+3,3 pp), en contarste el de producción se redujo en 3,1 pp hasta un 50,4%. Por su parte, el indicador de precios se moderó a un 52,5% (-7,5 pp).

Peticiones de prestaciones de desempleo en EEUU

Las solicitudes semanales de prestaciones de desempleo en EEUU han disminuido por tercera semana consecutiva.
En concreto, entre el 20 y el 27 de agosto se contabilizaron 232.000 nuevas solicitudes de prestaciones de desempleo, 5.000 menos que la semana anterior y por debajo de lo estimado por el consenso de mercado de 248.000.

Empresarial

Pernod Ricard (Hoy: 0,54%; YTD: -12,24%)
La compañía de bebidas alcohólicas francesa Pernod Ricad ha anunciado que su facturación de su año fiscal finalizado a 30 de junio 2022 fue de 10.701 millones de €, un 21% más que en el año anterior, donde se vio favorecida por la apreciación del dólar y yuan frente al €. Si no se tiene en cuenta el impacto divisa, repuntaron un 17%. Adicionalmente, llevaron a cabo una subida de precios de aproximadamente un 5% de media y ha visto aumentados sus ingresos en todas las regiones en las que opera.
Adicionalmente, ha registrado su récord en el beneficio operativo que se ha situado en 3.024 millones de €, lo que supone un crecimiento orgánico de un 19% anual y mejorando su margen en 52 pb hasta un 28,3%.
De esta manera, también han registrado su récord en el flujo de caja libre de 1.813 millones de € (+185 millones de € anual), representando un rendimiento de aproximadamente un 4% a precios actuales. A pesar de ello, han aumentado su deuda neta hasta 8.657 millones de € (vs. 7.452 en el mismo periodo del año anterior) debido a la compra de activos, dividendo y recompra de acciones, así como el ajuste por deuda en otra moneda (562 millones de €). Sin embargo, el mejor ebitda obtenido, les ha llevado a mantener la ratio deuda neta Ebitda en 2,4x.
Adicionalmente, ha mejorado el coste de la deuda hasta un 2,3% (vs. 2,8% en 2021) ante eficientes refinanciaciones de los bonos.
Por último, la compañía ha comunicado que espera un crecimiento orgánico de las ventas en la parte alta del rango 4-7% y aumentar su beneficio operativo en 50-60 pb.

Siemens Gamesa Renewable Energy (Hoy: -0,05%; YTD: -14,49%)
La empresa española especializada en la fabricación de aerogeneradores ha anunciado la venta a la compañía británica SSE Renewables International, especializada en la venta de activos eólicos en España, Francia, Italia y Grecia, por un importe en efectivo de 613 millones de €.
De esta manera busca mejorar su balance tras registrar pérdidas continuas y se guarda la opción de suministrar turbinas y servicios de mantenimiento en algunos de estos parques en años posteriores.
Por su parte, SSE integrará en torno a cincuenta empleados de estos países en su estructura.

 

 

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