SACYR: Buenos resultados. Tras la caída, vemos una oportunidad de compra en estos niveles.

17 de noviembre de 2021

Sacyr (BME; Ticker: SCYR, ISIN: ES0182870214). Sacyr es un grupo global. Está presente en más de 20 países de los cinco continentes, en los que desarrolla proyectos innovadores de alto valor. La compañía tiene tres líneas de negocio: concesiones, infraestructuras y servicios, que representan el 24%, 55% y 21% respectivamente de las ventas 9M21.

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El pasado 4 de noviembre la compañía publicaba las cuentas de 9M21, el importe neto de la cifra de negocio alcanza los 3.309,820 millones de euros (+3,3% respecto al año anterior). Sin embargo, el ebitda alcanza los 629,93 millones de euros (+19,40%). Esto es debido a una política eficaz del control de costes que ha llevado a un aumento del margen bruto hasta el 19% sobre el 16,50% del año pasado. Por lo tanto, Sacyr ha realizado un eficaz control de gestión. Además, la compañía cuenta con una cartera de ingresos futuros de 45.316 millones de euros de los que 35.524 corresponden a concesiones que es el negocio con más margen, la cartera mejora +16% con respecto a diciembre de 2020.
La deuda sube en 609 millones desde diciembre 2020 y alcanza 5.821 millones de euros. De este importe 4.954 millones de euros corresponden a financiación de proyectos. Esta deuda se repaga con los flujos de caja generados por los propios proyectos. Sacyr actualmente tiene un rating BB+ por Axesor. Los bonos de Sacyr emitidos con vencimiento abril de 2024 cotizan sobre la par 100.50 y dan un cupón del 3.25%, la multa no ha impactado en los precios / TIR.
Sacyr cotiza con un PER estimado 2022 de 10x y un EV/EBITDA 2022 de 9x. La compañía tiene una rentabilidad por dividendo del 4,32%, 0,96 céntimos brutos por título en dos pagos en enero y junio.
El consenso de analistas le da un precio objetivo promedio a un año de 3,18 euros, con 11 comprar, 1 mantener y ninguna venta.
Desde una perspectiva técnica, Sacyr está construyendo un suelo sobre los 2,20 euros por título.
Consideraciones: la condena por las radiales de Madrid, que supone un pago de 141 millones para Sacyr, ha lastrado la cotización del valor. Entendemos el pago de la multa es un one off que no afecta al rendimiento operativo de Sacyr.


Este comentario ha sido elaborado a partir de los datos de apertura de cotización del día 16/11/2021 a 2,23 euros.

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