Jornada con tono mixto en los principales índices mundiales, con avances moderados en Europa y recortes en los índices estadounidenses (al cierre de la sesión europea), tras el mensaje de la Fed y los positivos resultados empresariales publicados en Europa.
Renta Variable
Ayer, los índices estadounidenses mostraron un tono alcista tras la intervención del presidente de la Fed, Jerome Powell. Después de haberse conocido el viernes el dato de la fortaleza del mercado laboral de EEUU en enero, la confirmación por parte de la Fed de que la inflación ha empezado a suavizarse y las estimaciones de mínimo crecimiento del país, el mensaje ha continuado sugiriendo la posibilidad de algún repunte adicional de tipos en función de la evolución de estas variables.
En la región Asia-Pacífico, los índices han tenido un comportamiento mixto. En Japón, el Nikkei 225 ha caído un 0,29%, en gran medida afectado por la caída de las acciones de Sharp, Nintendo y Softbank tras publicar resultados decepcionantes. Por otro lado, el índice KOSPI surcoreano ha subido 1,30% tras los comentarios de Jerome Powell sobre la suavización de la inflación y el BSE Sensex un 0,63% con el Banco de la Reserva de la India cumpliendo el guion de elevar los tipos 25 pb y anunciar más subidas.
En Europa, el Eurostoxx 50 permanece plano, cerca de los máximos desde enero de 2022 marcados el pasado viernes. Hoy, ha destacado el DAX con una subida de un 0,60%. El indicador europeo Stoxx 600 ha avanzado impulsado por los sectores de salud, energía y comunicaciones, frente al sector de tecnología, industrial y consumo discrecional que han registrado pérdidas.
La petrolera TotalEnergies ha duplicado los beneficios anuales hasta el récord de 36.200 millones de dólares e incrementa el dividendo un 7%. Por su parte, la petrolera estatal noruega Equinor ha triplicado el beneficio hasta un nuevo récord y el banco holandés ABN Amor, tras aumentar en 2022 su beneficio neto un 51%, anuncia un programa de recompra de acciones de 500 millones de euros por mejores expectativas. Por último, Moller-Maersk ha obtenido 31.000 millones de dólares en beneficios de explotación en 2022 y promete devolver casi la mitad a los accionistas. Para este año prevé que sus beneficios de explotación se reduzcan a tan sólo 2.000-5.000 millones de dólares, ya que los consumidores mundiales están recortando el gasto, lo que disminuirá los volúmenes de transporte marítimo y las tarifas de flete.
En España, el IBEX 35 ha cerrado por encima de 9.200 puntos tras subir un 0,60%. Finalmente, en EEUU, al cierre de la sesión europea, el S&P 500 registra un retroceso de 1,04% y el índice tecnológico Nasdaq Composite de un 1,57%.
Renta fija
Jornada de aumentos generalizados de las Tires de los bonos soberanos en la Eurozona y EEUU, con los mercados apostando por la continuación en el proceso de subidas de tipos de interés oficiales.
Lo más destacado ha sido la interpretación del mensaje de Jerome Powell que, por un lado, ha señalado que el proceso de desinflación ya ha comenzado en la economía estadounidense, algo que ya dijo la semana anterior, pero, por otro, que la fortaleza del mercado laboral puede hacer más complicado que la inflación se reduzca rápidamente. Respecto al sobrepaso del 5% en la tasa terminal no hizo mención, indicando que el proceso de desinflación acaba de comenzar, pero le queda un largo camino por delante.
El Gobernador del Banco de Francia, Francois Villeroy de Galhau, ha comentado que a corto plazo el BCE se centrará en contener la inflación subyacente, y ha añadido que más adelante no necesitará volver a los tipos de interés ultrabajos, ya que la inflación se asentará cerca de su objetivo del 2% a medio plazo. Además, ha afirmado que la Entidad volverá a situar la inflación en el 2% a finales de 2024 o 2025, cuando probablemente haya a medio plazo un nivel de tipos de interés más normalizado que en los últimos años. Por último, confía en que la Eurozona evite la recesión este año.
En Canadá, el Gobernador del Banco central, Tiff Macklem, ha resaltado que las subidas de tipos han endurecido considerablemente la situación de los propietarios de viviendas del país por los mayores costes hipotecarios, sirviendo como una de las principales razones para realizar una pausa en las subidas de tipos antes que la Fed.
En este contexto, las TIRes de los principales bonos de la Eurozona han cerrado hoy con ligeras subidas. El bono de referencia en Europa, el bund (bono a 10 años de Alemania) ha experimentado un ascenso de 2 pb hasta un 2,36%. El Estado portugués ha emitido bonos con vencimiento a julio de 2032 y un rendimiento de 3,17%. La referencia a 10 años ha subido 2 pb hasta 3,20%.
Fuera de la Eurozona, al cierre de la sesión europea, la yield del bono a 10 años de EEUU sube en torno a 1 pb hasta un 3,68%.
Materias primas y divisas (a cierre de sesión europea)
Los precios del petróleo siguen al alza desde el 3 de febrero, marcados por una oferta más ajustada y la reapertura de China, donde el aumento de los viajes durante las vacaciones del Año Nuevo Lunar, ha servido para reforzar la confianza en las perspectivas.
El representante nacional de Irán ante el grupo de productores de la OPEP, Afshin Javan, ha indicado que los precios del petróleo podrían subir hasta los 100 dólares el barril en el segundo semestre del año a medida que la economía china se normalice con la reapertura.
En EEUU, el presidente Joe Biden, sigue en discusiones con los ejecutivos petroleros por utilizar los beneficios récord para recomprar acciones, en lugar de invertir ese dinero en más perforaciones para aumentar la producción y mantener bajos los precios del petróleo y gas. Estos le han indicado que, con las expectativas de cierres de los pozos de petróleo y refinerías, no consideran invertir en ellos. En este sentido, el presidente ha declarado que el país necesitará petróleo al menos durante otra década, pero que el cambio climático supone una amenaza existencial.
En esta coyuntura, el barril de Brent cotiza a cierre de la sesión europea en 84 dólares, con una subida de un 0,2%. Por su parte, el WTI (de referencia en EEUU) sube un 0,3% hasta 77 dólares por barril.
Respecto al gas, el índice de referencia en Europa, el Dutch TTF a 1 mes registra una caída de 27% desde el inicio de año, permaneciendo lejos de los máximos alcanzados en agosto de 2022.
Por otro lado, los principales metales preciosos muestran una tendencia mixta. Especialmente ha destacado la plata que se revaloriza hasta 22,3 dólares (+0,8%). EEUU podría anunciar un arancel del 200% sobre el aluminio fabricado en Rusia para continuar limitando la economía del país, mientras persiste la guerra en Ucrania.
En el mercado de divisas la cotización del cruce euro/dólar permanece sin grandes variaciones, y a cierre de sesión europea avanza un 0,1% a 1,07. Así, el Dollar Index cotiza en 103,2 con un retroceso de un 0,1%.
Macro
Ventas minoristas en Italia
El pasado de diciembre, las ventas minoristas en Italia disminuyeron respecto al mes anterior en un 0,7%, tras su repunte en noviembre de un 0,4% mensual. A su vez, en términos interanuales se contrajeron un 4,4%.
Por sectores, se registraron caídas de un 0,8% mensual en los establecimientos no alimenticios y de un 0,6% en los establecimientos alimenticios.
Solicitudes de hipotecas en EEUU
Según muestran los últimos datos de la Asociación Bancaria de Hipotecas de EEUU (MBA), las solicitudes de hipotecas han aumentado significativamente compensando la caída de la semana anterior.
En concreto, entre el 27 de enero y el 3 de febrero repuntaron un 7,4% respecto a la semana anterior apoyadas por la subida del índice de refinanciación de un 18,0% y del índice de compras de un 3,0%. Todo ello en un entorno en el que los créditos hipotecarios redujeron su tasa fija de 30 años por quinta semana consecutiva. En concreto, se situó en un 6,18% frente a un 6,19% la semana anterior.
Empresarial
Logista (Hoy: -2,45%; YTD: 4,41%)
La compañía española de distribución de productos y servicios ha anunciado unas ventas en su 1T 2023 finalizado en diciembre de 2022 de 398 millones de €, un 32,9% superior a la registrada en el mismo periodo del año anterior.
Todo ello en un entorno en que en 2022 la compañía continuó diversificando sus segmentos para no centrarse exclusivamente en el tabaco, si no en transportes y farmacia. En este sentido, durante el año pasado realizó las adquisiciones de Transportes El Mosca (60%), Speedlink (70%) y Carbó Collbatallé (100%), incorporándose todas ellas en los resultados de este trimestre. En este sentido, el impacto de las adquisiciones ha sido de 23 pp en las ventas económicas y de 7,5 pp en el ebit ajustado.
El crecimiento de las ventas se ha visto apoyada en el buen comportamiento del tabaco en España (+15,5% orgánico) debido a tanto subida de precio del tabaco (+0,30-+0,35 € por cajetilla) como mayores volúmenes y de un 4% en Francia y 6% en Italia, a pesar de que esta última posea mayores impuestos. Adicionalmente, el transporte creció gracias a las adquisiciones y el crecimiento en farmacia se modera ante la caída de las ventas de productos relacionados con el covid-19, no obstante, mejora su cuota de mercado.
Por su parte, su ebit ajustado de costes no relacionados con los ingresos del grupo ha aumentado en un 11,8% hasta en 84 millones de €, destacado la evolución de Francia con un crecimiento del 16,2% tras un 2022 complicado por las compras a través de la frontera. De esta manera, el margen se sitúa en un 28,1%.
El beneficio neto ha aumentado en un 15,3% hasta 59,6 millones de €, ante mejores ingresos financieros (13,2 millones de € en 1T 2023 vs. 4,5 millones de € en 1T 2022) debido al cash pool que posee con su matriz que se ve beneficiada de las subidas de tipos de interés (0,75% + tipos de interés del BCE), lo que por cada punto porcentual que sube el BCE añade en torno a 25 millones de € al beneficio neto.
El flujo de caja libre normalizado obtenido en el año excluyendo variaciones de working capital (953 millones de €) y capex (154 millones de €) es de 64,4 millones de €. Si se tiene en cuenta ha generado una pérdida de 1.037 millones de €, si bien es explicado por una estacionalidad en el capital circulante que tiende a ser negativo durante el primer semestre y se recupera en el segundo semestre.
Adicionalmente, en la Junta General de Accionistas celebrada ayer (7 de febrero) se acordó la distribución de un dividendo complementario de 0,95 € por acción que se pagará el 23 de febrero, que si se tiene en cuenta el de 0,43 € pagado en agosto asciende a 1,38 € (+11% anual) y supone una rentabilidad de un 5%.
Por último, ha mejorado el guidance, esperando ahora un crecimiento del ebit ajustado de dígito sencillo alto (vs. dígito medio), en donde tienen en cuenta la consolidación de las adquisiciones.