Una de las variables que más vigilaremos será ver si ambas entidades consiguen hacer subir su margen de intereses en el cuarto trimestre en comparación con el previo (cosa que no consiguieron en el anterior), hecho que dudamos sea posible dadas las menores tasas de mercado. Independientemente de ello, y en nuestra opinión probablemente sean de las mejores entidades de nuestro país por rentabilidad o ROTE (BBVA x20 o Caixabank x16.9 frente a algo más de x18 de Bankinter, al cierre del tercer trimestre) o retribución al accionista, pagando actualmente un dividendo anual superior al 6% ambas entidades a precios de mercado.
Al margen de todo ello, y dejando fuera de la ecuación a Caixabank cuyo negocio depende principalmente de España, dos puntos importantes que creemos hay que vigilar y estar pendiente de ello es el factor de Mexico en las cuentas de BBVA y la OPA pendiente de Banco Sabadell. Por decirlo de manera resumida, hoy pesa mucho más la inversión en el país para el banco que lo que pesaba en 2017, entre otros factores por la salida parcial de Turquía (cerca del 50% del margen bruto del grupo a cierre del último trimestre frente al 28% al cierre de 2017). Comentamos el año 2017 en particular porque fue el comienzo de la primera candidatura de Trump como Presidente de EEUU, similar a este 2025. A pesar de ello, aquel año fue otro año de récord para el banco, superando los 12.000 M € de beneficio operativo y aún recordemos estando los tipos en la zona euro al 0%. BBVA acapara cerca de una cuarta parte de la cuota de mercado de préstamos en el país, y si la guerra comercial entre el país y EEUU se recrudece a priori no debería ser positivo para el mismo.
Independientemente de todo ello y por técnico, el sector financiero comienza un 2025 lleno de entusiasmo por las expectativas de tipos, habiendo subido BBVA y CABK más de un 138% y 118% respectivamente durante el último lustro, en comparación con el 28% (sin dividendos) del Ibex 35 a precios de mercados. Como soportes para plantear nuevas entradas si es que estuviéramos interesados destacaríamos el nivel de 10.2 € para BBVA y de 5.5 € para Caixabank, siendo la sobrecompra del primero de ellos más acentuada durante las últimas semanas
