· Las bolsas europeas cerraron al alza en la sesión del viernes, con el Stoxx 600 subiendo un 0,7% y acumulando una ganancia semanal del 2,1%, en su mejor comportamiento relativo frente al S&P 500 desde marzo. Europa se está beneficiando de una rotación de los inversores desde los valores vinculados a la inteligencia artificial hacia sectores más defensivos, en un contexto de elevada volatilidad tecnológica.
· El sentimiento también mejora tras reducirse las expectativas de una subida de tipos de la Fed en octubre, después de que su presidente, Kevin Warsh, evitara pronunciarse sobre política monetaria en su intervención ante el FMI. Los datos económicos de la eurozona siguen respaldando al mercado, aunque persisten los riesgos por las presiones inflacionistas.
· En el plano empresarial, Nordex destaca con una subida del 12% tras publicar resultados del tercer trimestre muy superiores a las expectativas y elevar su objetivo de margen anual. Por el contrario, la banca británica retrocede ante la posibilidad de nuevas subidas impositivas.
· Hoy ha destacado el rebote del DAX de un 0,9%, impulsado por fabricantes de automóviles e industriales. Por su parte, el Euro Stoxx 50 ha repuntado un 0,6% y el IBEX 35 un 0,8%.
Claves de la sesión
Corrección de los valores IA y rotación hacia el resto del mercado
· El mejor comportamiento relativo de Europa esta semana refleja una intensa rotación desde los semiconductores y otros valores relacionados con la IA hacia el resto del mercado. Este movimiento se ha visto favorecido por una relajación de las TIRes que ha mejorado el sentimiento general sobre los activos de riesgo. Esto ha permitido un rebote general del conjunto del mercado y una toma de beneficios en los valores IA, que en las últimas semanas se habían convertido en el activo refugio. Al cierre de la sesión europea el S&P 500 cedía un 0,3% y el Nasdaq un 1,2%.
Hoy, la TIR del bono alemán a 10 años ha repuntado 1 pb a 3,42%, mientras la de la referencia a 10 años de EEUU ha repuntado 3 pb a 5,09%.
Materias primas y divisas
El EUR/USD rebota desde mínimos de 18 meses
· El Brent ha repuntado un 0,3% a 106,3 $/barril. Durante la semana se ha mantenido estable en torno a 106 $/barril ante la ausencia de novedades en el Golfo.
· El EUR/USD ha rebotado un 0,1% a 1,123, favorecido por la relajación de las TIRes de EEUU y una menor aversión al riesgo.
Noticia empresarial
Oracle
Oracle ha estado bajo presión esta semana por las dudas sobre el endeudamiento para financiar su expansión en inteligencia artificial. La inflación estadounidense, superior a lo previsto, reavivó el temor a tipos al alza, que encarecerían la financiación de sus centros de datos.
El contraste es significativo, en su primer trimestre fiscal de 2027, cerrado en agosto de 2026, los ingresos crecieron un 30% interanual, pero el flujo de caja libre fue negativo en unos 5.400 millones de dólares por las inversiones. Para el accionista, crecer no basta, la clave será convertir lese crecimiento en caja sin elevar excesivamente la deuda ni recurrir a nuevas emisiones de acciones que diluyan su participación. El mercado exige que el crecimiento se traduzca en rentabilidad y caja, no solo en más capacidad.
Principales indicadores macroeconómicos del día
Balanza comercial de la Eurozona
· Según Eurostat, en agosto, las exportaciones de bienes de la Eurozona aumentaron un 9,9% interanual, hasta 227.700 millones de €. Por su parte, las importaciones de mercancías crecieron un 16,7% interanual, hasta 243.800 millones de €. Ante esta evolución, la balanza comercial registró un déficit de 16.100 millones de €, frente al superávit de 10.700 millones de € de julio.
IPC de la Eurozona
· En septiembre, la variación del IPC general de la Eurozona aumentó un 0,6% mensual (vs. 0,4% agosto). Paralelamente, la tasa de inflación general repuntó hasta un 3,8% interanual (vs. 3,2% mes anterior), representando su nivel más elevado desde septiembre de 2023. Un crecimiento impulsado principalmente por el encarecimiento de los costes de la energía (18,9% interanual), de los servicios (3,2%) y de los alimentos, alcohol y tabaco (1,3%).
· A su vez, la tasa de inflación subyacente (excluyendo energía y alimentos frescos) avanzó un 2,2% interanual (vs. 2,1% agosto).
IPC de Italia
· Según ISTAT, en septiembre, la variación del IPC general de Italia creció un 0,7% mensual (vs. 0,5% agosto). Paralelamente, en términos interanuales, la tasa de inflación general repuntó hasta un 4,2% (vs. 3,3% mes anterior). Una evolución explicada principalmente por el encarecimiento de los productos energéticos regulados (25,8% interanual) y no regulados (22,5%), junto con el avance de los alimentos no procesados (5,5%).
· Por su parte, la tasa de inflación subyacente (excluyendo energía y alimentos no procesados) aumentó un 1,6% interanual (vs. 1,5% agosto).
Producción industrial de EEUU
· En septiembre, la producción industrial en EEUU creció un 0,7% mensual (vs. 0,1% agosto), situándose por encima de las proyecciones del consenso de analistas (0,4%). Paralelamente, en términos interanuales, el output industrial avanzó un 2,2% (vs. 1,6% mes anterior).
