Sesión mixta y con pocas variaciones en los principales índices mundiales. Los inversores se mantienen cautos a la espera de la declaración de esta tarde de Jerome Powell, presidente de la Fed, que podría manifestar un tono más hawkish que el mostrado la semana pasada. Un mensaje que ya ha trasladado Raphael Bostic, presidente de la Fed de Atlanta, señalando que la Reserva Federal debe ser firme para rebajar unos niveles de inflación todavía muy elevados de su objetivo.
Renta Variable
Por otro lado, se han publicado los datos sobre la evolución de la industria en Alemania y España a cierre de 2022. En concreto, la producción alemana cayó en diciembre un 3,1% mensual (vs. 0,4% mensual en noviembre), superando el descenso proyectado por el consenso de mercado de un 0,7%, al mismo tiempo que en el conjunto de 2022 la producción industrial se contrajo un 0,6% anual. Así, se situó un 5% por debajo del nivel de 2019. Una evolución de la industria alemana que, si bien mostró una cierta resiliencia en la primera parte del año, demuestra el impacto de la crisis energética y de la disrupción de la cadena de valor. Por su parte, en diciembre el índice de producción industrial en España repuntó un 0,8% mensual (sin efectos estacionales y de calendario), aunque en la serie original cayó un 3,4% mensual.
Paralelamente, los inversores continúan atentos a los resultados empresariales, donde destaca la petrolera británica BP. En este sentido, BP ha anunciado unos beneficios récord en 2022 y un aumento del dividendo del 10%.
Todo ello en un contexto que continúa marcado por la guerra de Ucrania, donde se espera que se intensifique la ofensiva rusa para controlar el Donbás. Paralelamente, el grave terremoto que ha sacudido Siria y Turquía ha añadido mayor incertidumbre a los mercados europeos.
En España, el IBEX 35 ha cerrado por encima de 9.100 puntos tras repuntar un 0,14%. En Europa, el Eurostoxx 50 ha crecido un 0,09%, donde ha destacado la caída del DAX de un 0,16%.
Finalmente, en EEUU, al cierre de la sesión europea, el S&P 500 registra un avance de 0,10% y el índice tecnológico Nasdaq Composite de un 0,43%.
Renta fija
Sesión estable en los mercados de deuda soberana, con ligeras variaciones al alza, más acusadas en los tramos largos de la curva de rentabilidad que en los cortos.
En una jornada sin publicaciones relevantes, el Banco de la Reserva de Australia ha subido 25 pb los tipos de interés, situándolos en su mayor nivel desde 2012. En línea con la mayoría de bancos centrales, la autoridad monetaria australiana ha afirmado que serán necesarias nuevas subidas en la próximos meses hasta que la tasa de inflación se sitúe en torno al objetivo del 2%.
En este contexto, los mercados esperan a la intervención de esta tarde de Jerome Powell, presidente de la Fed. Tras el positivo dato de empleo del pasado viernes, que demuestra la fortaleza del mercado laboral en EEUU, los inversores esperan que las palabras de Powell diluciden la senda de endurecimiento de la Reserva Federal. A pesar de que la semana pasada se afirmó desde la autoridad monetaria estadounidense que, tras una nueva subida de 25 pb en marzo, se valoraría la futura estrategia, la fuerte creación de empleo en enero aleja el escenario esperado por el mercado de una relajación de la política monetaria en la segunda parte del año. Así, a la espera de conocer el IPC de enero, la autoridad monetaria de EEUU podría incrementar los tipos de interés por encima del 5% y mantenerlos en niveles elevados durante todo 2023, como proyectábamos en Singular Bank en nuestro escenario base de 2023.
Por otro lado, el Tesoro Público español ha colocado 5.063 millones de € en letras a 6 y 12 meses. En concreto, el organismo ha captado 1.062 millones de € en Letras a 6 meses (la demanda ha sido de 2.327 millones €) con un tipo de interés marginal del 2,69%, el mayor desde 2012 y por encima del 2,60% de la última subasta. En Letras a 12 meses, el Tesoro ha colocado 4.000 millones (la demanda ha sido de 7.864 millones de €), con una rentabilidad marginal del 2,84%, por debajo del 3,00% previo.
El aumento de la demanda de estos activos en 2023 se produce en un contexto marcado por el aumento de los tipos de interés por parte del BCE. Así, las Letras del Tesoro ofrecen liquidez, seguridad y rentabilidad a aquellos inversores que buscan plazos cortos.
Materias primas y divisas (a cierre de sesión europea)
Jornada de subidas en el precio del petróleo en un contexto de tensión en la oferta de crudo y de incertidumbre respecto a la evolución de la demanda global en los próximos meses.
El terremoto ocurrido en el sur de Turquía y Siria ha afectado a la infraestructura del oleoducto Bakú-Tbilisi-Ceyhan (TBC) que transporta más de 1 millón de barriles diarios (mbd). En concreto, BP, una de las empresas operadoras, ha señalado que la reducción del suministro se ha debido a una pequeña fuga de petróleo. Asimismo, la petrolera británica ha informado que el suministro que llega a Ceyhan, terminal de destino en el sur de Turquía, está siendo almacenado en tanques ante la imposibilidad de cargarlo en los barcos petroleros.
Por otro lado, tras la entrada en vigor del embargo de la UE a productos refinados de Rusia, imponiendo un tope máximo sobre estos. Con este tope, el precio de compra de un barril de gasoil o gasolina de Rusia no podrá superar 100 dólares, mientras que otros productos más baratos tendrán un límite de 45 dólares por barril. Un tope relativamente alto que busca mantener el equilibrio en el mercado dado que Rusia es uno de los principales productores de combustibles del mundo.
Respecto al mercado del gas, India ha estimado que su demanda crecerá un 500% (la demanda de crudo lo hará un 11%). El Gobierno indio proyecta aumentar el peso del gas en el mix energético del 6% actual al 15% en 2030, lo que añadirá mayor presión a un mercado ya muy tensionado.
Macro
Producción industrial en España
En diciembre, el Índice de Producción Industrial (IPI) en España en términos desestacionalizados aumentó un 0,8% mensual, tras la caída de un 0,6% el mes anterior.
Entre sus componentes, destacó el aumento mensual de la producción de bienes de consumo duradero (+5,9%), de energía (+3,9%) y de bienes de equipo (+2,8%). En contraste, se contrajo en lo bienes de consumo no duradero (-0,7%) y bienes intermedios (-1,6%).
En términos interanuales, el IPI corregido de efectos estacionales y de calendario repuntó un 0,6% respecto a diciembre de 2021, situándose 1,3 pp por encima de su tasa del mes anterior.
Producción industrial en Alemania
En diciembre, según Destatis, la producción industrial de Alemania ajustada estacionalmente cayó un 3,1% respecto al mes anterior (vs. +0,4% mensual en noviembre). Excluyendo la energía y la construcción se redujo un 2,1% mensual.
Por sectores, destacó la contracción en la fabricación de bienes intermedios de un 5,8%, mientras que los bienes de equipo permanecieron estables (0,0%). En contraste, aumentó ligeramente en bienes de consumo un 0,3%.
En el caso de la energía disminuyó un 2,3% mensual, una evolución que coincidió con el descenso de la construcción 0,8% mensual.
En términos interanuales, la producción industrial disminuyó un 3,9% frente a diciembre de 2021 (vs. -0,5% interanual en noviembre).
Empresarial
BNP Paribas (Hoy: 2,45%; YTD: 13,31%)
El banco francés BNP Paribas ha anunciado que en el 4T 2022 el beneficio neto fue inferior al esperado ante un aumento del coste del riesgo de un 50% (provisiones para créditos fallidos) y unos gastos operativos y de restructuración más elevados, que contrarrestaron los ingresos de la intermediación bursátil (trading).
Por segmentos, en Commercial, Personal Banking & Services los ingresos aumentaron un 8% interanual, un 1% por debajo del consenso, debido principalmente a las finanzas personales, que experimentan una fuerte presión sobre los márgenes, pero ha servido para mejorar el cost of risk respecto al trimestre anterior.
Corporate & Investment Banking los ingresos aumentaron un 18% interanual, un 10% por encima del consenso, gracias a los servicios bancarios. Y en Investment & Protection Services los ingresos aumentaron un 2% interanual, un 1% por encima del consenso, por la fortaleza de la gestión de activos que compensó a los seguros.
Adicionalmente, la mora se ha reducido en 30 pb interanual hasta un 1,7%, a la vez que el dividendo de 2022 ha aumentado un 6% hasta 3,9€ por acción (6,4% de yield).
En este sentido, la compañía ha mejorado el guidance del plan de 2025, en donde esperan un ROTE de un 12% (vs. 11% previo) y un crecimiento del beneficio neto anualizado de un 9% (vs. 7% anterior).
Por último, la venta del negocio minorista estadounidense del grupo, Bank of the West, financiará la mayor parte de la recompra de acciones que asciende a 5.000 millones de € para 2023.
