En la Eurozona, a pesar de que el BCE previsiblemente continuará con el proceso de endurecimiento de la política monetaria, los inversores han valorado positivamente la confirmación de que las tensiones inflacionistas en España y Francia siguen remitiendo. Por su parte, en Reino Unido, tras el incremento ayer del Banco de Inglaterra de 25 pb del tipo de interés de referencia, hoy se ha publicado la evolución del PIB y de la industria en marzo, señalando una ralentización general de la economía. No obstante, han preponderado las compras en el FTSE 100 al considerar los inversores que este deterioro de la actividad económica podría acercar el fin de las subidas de tipos.
Por otro lado, con la temporada de resultados empresariales llegando a su fin, en España Técnicas Reunidas ha reportado unos beneficios de 20,4 millones en el 1T de 2023 frente a los números rojos registrado en el mismo período del año pasado. Por su parte, ACS obtuvo unas ganancias netas de 163 millones de €, un 20% más que en el 1T de 2022.
Renta fija
Jornada de ligeras subidas de las rentabilidades de los bonos soberanos. El vicepresidente del BCE, Luis De Guindos, mostró ayer un tono más dovish al empleado el día anterior por la presidente de la institución, Christine Lagarde, quien alertó de la necesidad de continuar con las subidas de tipos. En este sentido, De Guindos señaló la buena tendencia de los precios, además de descartar una recesión (incluso técnica) en la Eurozona. Así, si bien mostró sus dudas sobre la evolución más permanente de la tasa subyacente, resaltó que el BCE espera que IPC general continúe moderándose hasta ir convergiendo paulatinamente hasta niveles cercanos al objetivo del 2%.
Por su parte, Michelle Bowman, miembro de la Fed, ha señalado que la Fed podría continuar subiendo los tipos si la inflación y el mercado laboral continúan tensos. Se ha mostrado, a su vez, partidaria de mantener un elevado nivel de restricción de la política monetaria durante el tiempo necesario, contrarrestando las expectativas del mercado que descuentan rebajas de tipos ya en 2023.
En este entorno, las TIRes de los principales bonos de la Eurozona han cerrado hoy con caídas considerables. El bono de referencia en Europa, el bund (bono a 10 años de Alemania) ha experimentado un descenso de 7 pb hasta un 2,22%, la referencia española de otros 7 pb a 3,30% y el Treasury cae 6 pb hasta 3,38%.
Materias primas y divisas
La semana finaliza con una sesión estable del precio del petróleo tras varias jornadas de alta volatilidad. Tras apostar los mercados por una revalorización del crudo ante la entrada en vigor de la rebaja de producción de la OPEP+, las mayores expectativas de demanda de China en los próximos meses y la caída de los inventarios comerciales y reservas estratégicas en el último mes, los inversores se mantienen cautos.
En este sentido, el mercado espera determinar la situación de la oferta global, con Rusia logrando exportar casi el mismo nivel de crudo que en 2021, y las expectativas de demanda de cara a la segunda mitad de 2023, mostrando especial interés en la evolución de la economía china.
Empresarial
Ferrovial
La empresa de infraestructuras española ha obtenido unas ventas un 12,4% superiores al 1T 22, gracias a la mejora del tráfico en todos sus activos de autopistas y aeropuertos, y en parte por la positiva evolución de construcción. En cuanto al Ebitda, este ha crecido un 38,7%. El pago del dividendo correspondiente a este año se entregará cuando finalice la fusión con su filial neerlandesa, para su posterior traslado a Países Bajos. Por último, espera que su cotización en tres países a la vez (España, Países Bajos y Estados Unidos) se mantenga en el medio plazo.
Datos macroeconómicos
Inflación en España
En abril, según el INE, la inflación en España aumentó 0,8 pp a un 4,1% interanual (el IPC armonizado repuntó a un 3,8%). En términos mensuales el IPC avanzó un 0,6%, tras el aumento del mes anterior de un 0,4%.
Una evolución que está en gran medida explicada por el menor efecto base, pues en marzo de 2022 el IPC repuntó un 9,8% interanual y en abril se situó en un 8,3%.
Por su parte, la inflación subyacente (eliminando alimentos no elaborados y energía) se moderó 0,9 pp hasta un 6,6% anual.
Inflación en Francia
En abril, según Insee, la inflación en Francia aumentó 0,2 pp a un 5,9% interanual. En términos mensuales el IPC avanzó un 0,6% (-0,1 pp respecto al mes anterior). Destacó el repunte de los servicios (+3,2% interanual) y de la energía (+6,8%), mientras que el encarecimiento de la alimentación mostró señales de moderación (15,0% interanual vs. 15,9% en marzo).
PIB de Reino Unido
En marzo, el PIB estimado de Reino Unido cayó un 0,3% mensual, frente al ligero repunte de un 0,1% registrado en febrero y por debajo de la estimación del 0,0% del consenso de mercado.
En este sentido, la actividad del sector servicios se redujo un 0,5% mensual (vs. +0,1% en febrero), mientras que el sector industrial (+0,1%) y la construcción (+0,01%) repuntaron ligeramente.
Confianza del consumidor en EEUU
La confianza del consumidor en EEUU retrocedió a comienzos de mayo al situarse el índice de sentimiento de la Universidad de Michigan se situó en 57,7 puntos, 5,8 puntos por debajo de su registro de abril. La caída de la confianza estuvo en gran medida marcada por la preocupación respecto a las perspectivas de crecimiento de la economía de EEUU, la inestabilidad financiera y la persistencia de las tensiones inflacionistas.
