Después de revalorizarse un 80% en 2025 y más de un 8% en las primeras semanas de 2026, mostrándose inmune a todo tipo de incertidumbre que ha afectado al mercado, finalmente los inversores han empezado a tomar beneficios en el sector bancario y el Euro Stoxx Bancos retrocede un 10% desde sus máximos del pasado 3 de febrero.
En este contexto, hoy han destacado los descensos de un 1,7% del FTSEMIB italiano y un 1,3% del IBEX 35, los dos índices con mayor peso del sector bancario. Por el contrario, el DAX alemán y el FTSE 100 británico han sido los más resilientes cerrando con ligeros avances. Por su parte, el Euro Stoxx 50 ha cedido un 0,4%.
Claves de la sesión
La inflación de EEUU baja al 2,4% anual, una décima más de lo previsto
El Euro Stoxx Bancos ha perdido hoy más de un 3% y más de un 5% en el conjunto de la semana. Su corrección no se asocia con los temores a la disrupción de la IA, y la vemos como un proceso de tomas de beneficios normal tras más de un año de revalorizaciones excepcionales, sin correcciones importantes salvo la relacionada con la crisis de los aranceles. Los beneficiarios de la rotación desde los bancos han sido sectores defensivos o con un mal comportamiento relativo en los últimos meses como Consumo básico, Telecomunicaciones, Autos o Salud.
Wall Street registraba una sesión con ligeros avances tras un dato de inflación mejor de lo esperado que ha elevado la probabilidad de un tercer recorte de tipos a finales de 2026 o en 2027. Al cierre de la sesión europea, el Nasdaq repuntaba un 0,4% y el S&P 500 un 0,5%.
Renta fija
Continúa la relajación de las curvas soberanas, especialmente en los plazos largos
Ha continuado el movimiento de relajación de los plazos largos de las curvas soberanas que en el conjunto de la semana ha sido de más de 10 pb en la referencia a 10 años de EEUU. En buena medida este descenso es consecuencia de la reducción de las primas temporales que habían repuntado desde finales de noviembre.
Así, la TIR del Bund a 10 años ha cedido 2 pb hasta un 2,75% y la yield del Treasury a 10 años 5 pb hasta un 4,05%, su nivel más bajo en más de dos meses.
Materias primas y divisas
El dólar estable tras el dato de inflación
Continúa el proceso de estabilización de los metales tras las fuertes fluctuaciones de hace dos semanas. El oro se mantiene en torno a 5.000 $/onza y la plata en 80 $/onza. Por su parte, el Brent se ha estabilizado en el rango 65$-70$ alejándose de la zona de mínimos de 60 $/barril en la que llegó a cotizar durante el 4T de 2025. En principio, la prima geopolítica por la situación de Irán sería la causa.
Noticia empresarial
L’Oreal
El líder global de cosmética ha publicado sus resultados del 4T con un crecimiento de ventas decepcionante de 6%, lastrado por su división de lujo y la persistente debilidad en China. La división Luxe (Lancôme, Yves Saint Laurent, etc.) tuvo un bajo crecimiento de 4,5% de nuevo limitada por la minorista en aeropuertos (travel retail) en Asia. El lado positivo vino por dermatología que avanzó un 11,5%.
Por áreas geográficas destacó Norteamérica con un crecimiento de 8,6% frente a 7,5% esperado. En el conjunto de 2025 tuvo un crecimiento comparable de las ventas de 4%, con margen bruto de 74,3% y margen Ebit avanzando 20 pb a 20,2%.
No obstante, está logrando ser más resistente a la desaceleración del consumo que sus rivales (como Estée Lauder y Coty ) gracias a su amplia gama de productos, que abarca desde cuidado dermatológico especializado hasta maquillaje de gran consumo como Maybelline y jabones y fragancias de alta gama como los de Aesop.
Principales indicadores macroeconómicos del día
IPC de España
En enero, según el INE, la variación mensual del IPC general en España descendió un 0,4% respecto a diciembre (vs. +0,3% en diciembre). En términos interanuales, la tasa de inflación general moderó su ritmo de avance significativamente hasta un 2,3% interanual (vs. 2,9% en diciembre), acercándose al objetivo del BCE (2,0%). Una evolución apoyada en la desaceleración de los precios de la partida de vivienda (2,7%) y la caída de los del transporte (-0,1%).
Por su parte, la tasa de inflación subyacente (excluyendo energía y alimentos frescos) se mantuvo estable en un 2,6% interanual por 3er mes consecutivo.
Cabe destacar que, a partir de 2026, el cálculo de la tasa de inflación presenta cambios metodológicos, y se actualiza la base de referencia a 2025=100 (vs. 2015=100).
PIB de la Eurozona
Según Eurostat, en la segunda lectura, el PIB de la Eurozona en el 4T de 2025 se mantuvo constante en un 0,3% en términos trimestrales.
Por su parte, en términos interanuales, la actividad económica de la Eurozona entre los meses de octubre y diciembre moderó ligeramente su ritmo de crecimiento a un 1,3% (vs. 1,4% en el 3T de 2025)
Evolución del empleo en la Eurozona
De acuerdo con los datos de Eurostat, entre los meses de octubre y diciembre de 2025 el número de personas ocupadas en la Eurozona creció nuevamente a un ritmo de un 0,2% en términos trimestrales, superando las estimaciones del consenso de analistas (0,1%). Por su parte, en términos interanuales, la creación de empleo en el bloque monetario europeo se aceleró ligeramente a un 0,7% (vs. 0,6% trimestre anterior), superando las estimaciones del consenso de analistas (0,6%).
Balanza comercial de la Eurozona
Según Eurostat, en diciembre las exportaciones de bienes de la Eurozona repuntaron un 3,4% interanual (vs. -3,4% en noviembre), situándose en 234.000 millones de €. Paralelamente, las importaciones de bienes crecieron un 4,2% respecto al mismo periodo de 2024, alcanzando un total de 221.300 millones de €. Ante esta evolución, en diciembre el superávit comercial se incrementó hasta 12.600 millones de € (vs. 9.300 millones de € noviembre).
IPC en EEUU
Según la BLS, la variación interanual del IPC general de EEUU en enero se moderó 0,3pp hasta un 2,4%, representando el nivel más bajo desde mayo de 2025 y por debajo de lo proyectado por el consenso de analistas (2,5%).
Paralelamente, la tasa de inflación subyacente (excluyendo energía y alimentos) se situó en un 2,5% en términos interanuales (vs. 2,6% mes anterior).
Ante esta evolución y la estabilidad en el mercado laboral, se espera que la Fed mantenga sin cambios los tipos de interés oficiales en el rango de 3,50%-3,75% en su próxima reunión el 18 de marzo.
