El déficit se situó en 40.330 millones de euros (2,39% del PIB), lo que supone una reducción de 10.937 millones y de 0,8 p. p. respecto a 2024. El resultado del año ha sido prácticamente idéntico a la previsión de CaixaBank Research (2,5% del PIB).
Dato
El déficit de las AA. PP. fue de 40.330 millones de euros en 2025, cifra que representa un 2,39% del PIB.Los ingresos aumentaron un 7,5% respecto a 2024 y los gastos crecieron un 5,5%.
Valoración del dato y del escenario fiscal
El cierre de 2025 confirma que, pese a que el déficit público sigue siendo elevado, se produjo un ajuste fiscal significativo. El déficit se situó en 40.330 millones de euros (2,39% del PIB), lo que supone una reducción de 10.937 millones y de 0,8 p. p. respecto a 2024. El resultado del año ha sido prácticamente idéntico a la previsión de CaixaBank Research (2,5% del PIB). El gasto extraordinario asociado a la DANA ascendió a 3.550 millones de euros (0,21% del PIB); sin este componente excepcional —que no computará a efectos de las reglas fiscales europeas— el déficit habría sido del 2,2% del PIB, por debajo del objetivo del 2,5% fijado por el Gobierno y la Comisión Europea. La evolución positiva de las cuentas públicas se refleja también en el superávit primario de 3.534 millones de euros (sin Dana) registrado el año pasado, equivalente al 0,21% del PIB, algo que no ocurría desde 2007.El dato encaja bien con nuestro escenario fiscal de partida dado que ha sido muy similar a lo que esperábamos. El déficit se ha reducido gracias, por un lado, a que los ingresos directos han crecido con fuerza por la fortaleza del empleo y el crecimiento de las rentas, y los indirectos gracias al dinamismo del consumo y a la retirada de los descuentos fiscales por la guerra de Ucrania. Por el otro lado, por una reducción de gastos extraordinarios —como las ayudas por la DANA y pagos judiciales (ambos conceptos representaron en 2024 en torno al 0,9% del PIB)— aunque el aumento del gasto en defensa lo ha compensado parcialmente. Antes del estallido del conflicto en Irán, nuestro escenario contemplaba un ajuste algo inferior a medio punto en 2026 y un cierre del déficit este año en el 2,1% del PIB, apoyado en la retirada de gastos extraordinarios —como las ayudas por la DANA— y en el dinamismo económico, si bien parcialmente compensado por un mayor gasto en defensa. Sin embargo, subyacen ligeros riesgos al alza sobre nuestra previsión de déficit de 2026 —actualmente situada en el 2,1% del PIB— por las medidas de política económica anunciadas en marzo y que estarán en vigor hasta el 30 de junio para mitigar el encarecimiento energético derivado de la guerra de Oriente Medio, con un coste presupuestario en torno a 5.000 millones de euros (alrededor de 3 décimas de PIB). El coste aumentaría si se prorrogasen las medidas más allá de junio (ello dependerá en buena medida de si se alarga la guerra). Aproximadamente el 60% del coste total corresponde a rebajas tributarias sobre electricidad, carburantes y gas, como la reducción del IVA de la electricidad, los carburantes y el gas del 21% al 10% y las rebajas de los impuestos especiales sobre hidrocarburos y electricidad hasta el mínimo permitido por la normativa europea. El resto del impacto presupuestario se concentra principalmente en ayudas sectoriales —como la bonificación de 20 céntimos por litro para transportistas y agricultores o ayudas para contrarrestar el aumento del precio de los fertilizantes— y en medidas de apoyo a la industria electro-intensiva.
Por último, conviene subrayar que el ajuste fiscal observado en 2025 responde casi exclusivamente a factores cíclicos y a la desaparición de gastos extraordinarios, y no a medidas estructurales. De cara a los próximos años, será imprescindible generar espacio fiscal para cumplir con las reglas fiscales europeas, absorber el aumento del gasto en defensa y hacer frente a las presiones derivadas del envejecimiento demográfico: se estima que el gasto público ligado al envejecimiento en España aumentará desde el 20,3% del PIB actual hasta el 25,5% en 2050.
Detalles de ingresos y gastos públicos y desglose del déficit por Administraciones
Cabe destacar un vigoroso crecimiento de los ingresos públicos del 7,5%, similar a lo que ya preveíamos a partir de la ejecución presupuestaria . Por otro lado, el gasto público creció un 5,5% impulsado en gran medida por el incremento del gasto en prestaciones sociales, también consistente con lo que esperábamos. Sin contar los intereses ni la Dana, el gasto público aumentó un 5,9% interanual. Los gastos de las Administraciones Públicas han aumentado en 2025 en 39.883 millones de euros. El aumento del gasto en transferencias sociales (+6,6% interanual debido, en buena parte, al gasto en pensiones) y en remuneración de asalariados (+5,1% interanual) han contribuido a este crecimiento. El gasto en intereses se redujo ligeramente en porcentaje del PIB del 2,43% en 2024 al 2,39% del PIB en 2025 en un contexto caracterizado el año pasado por la reducción de los tipos de emisión de la deuda pública tras las bajadas de tipos de interés.
Los ingresos públicos han aumentado en 50.820 millones de euros respecto a 2024 debido principalmente a una mayor recaudación fiscal por el dinamismo de la actividad económica. En concreto, los ingresos fiscales (impuestos+cotizaciones) han repuntado un 8,4% en términos de contabilidad nacional, por encima de la tasa de crecimiento del PIB nominal (5,8%). Los impuestos directos han crecido un 11,0% interanual impulsados por el crecimiento del empleo y las rentas del trabajo y del capital mientras que los indirectos han crecido un 8,2% interanual ayudados por el buen comportamiento del consumo y la retirada de los descuentos fiscales en el IVA de la electricidad y algunos alimentos. Cabe destacar también que las cotizaciones sociales crecieron un 6,3% interanual, reflejo del dinamismo del mercado laboral en 2025.
Por administraciones:
La Administración Central y la Seguridad Social situaron su déficit en el 1,97% (1,86% sin gasto Dana) y el 0,3% del PIB, respectivamente (tuvieron un déficit del 2,94% y 0,5% en 2024). En el caso de la Seguridad Social, el déficit se redujo en % del PIB dado el notable aumento de los ingresos por cotizaciones.
Las Comunidades Autónomas han cerrado 2025 con un déficit del 0,39% del PIB (déficit del 0,20% en 2024).Las Corporaciones Locales tuvieron un superávit del 0,3% del PIB (superávit del 0,4% del PIB 2024).
