La deuda total se situó en el 238 por ciento del producto interno bruto mundial el año pasado, 9 puntos porcentuales más que en 2019. En términos de dólares estadounidenses, la deuda ascendió a $ 235 billones, o $ 200 mil millones por encima de su nivel en 2021.
Las autoridades tendrán que ser inquebrantables en los próximos años en su compromiso de preservar la sostenibilidad de la deuda.
A pesar del repunte del crecimiento económico a partir de 2020 y de una inflación mucho más alta de lo esperado, la deuda pública se mantuvo obstinadamente alta. Los déficits fiscales mantuvieron elevados los niveles de deuda pública, ya que muchos gobiernos gastaron más para impulsar el crecimiento y responder a los picos de precios de los alimentos y la energía, incluso cuando pusieron fin al apoyo fiscal relacionado con la pandemia.
Como resultado, la deuda pública disminuyó solo 8 puntos porcentuales del PIB en los últimos dos años, compensando solo aproximadamente la mitad del aumento relacionado con la pandemia, como se muestra en nuestro último Monitor de la Deuda Global. La deuda privada, que incluye la deuda de los hogares y la deuda corporativa no financiera, disminuyó a un ritmo más rápido, cayendo 12 puntos porcentuales del PIB. Incluso entonces, la disminución no fue suficiente para borrar el aumento de la pandemia.
Fuerzas en las tendencias de la deuda
Antes de la pandemia, la relación deuda mundial/PIB había aumentado durante décadas. La deuda pública mundial se triplicó desde mediados de la década de 1970 hasta alcanzar el 92% del PIB (o poco más de 91 billones de dólares) a finales de 2022. La deuda privada también se triplicó a 146 por ciento del PIB (o cerca de $ 144 billones), pero en un período de tiempo más largo entre 1960 y 2022.
China desempeñó un papel central en el aumento de la deuda global en las últimas décadas, ya que los préstamos superaron el crecimiento económico. La deuda como porcentaje del PIB ha aumentado aproximadamente al mismo nivel que en los Estados Unidos, mientras que en términos de dólares la deuda total de China ($ 47.5 billones) todavía está marcadamente por debajo de la de los Estados Unidos (cerca de $ 70 billones). En cuanto a la deuda corporativa no financiera, la participación del 28 por ciento de China es la más grande del mundo.
La deuda en los países en desarrollo de bajo ingreso también aumentó significativamente en las últimas dos décadas, aunque desde niveles iniciales más bajos. Aunque sus niveles de deuda, especialmente la deuda privada, siguen siendo en promedio relativamente bajos en comparación con las economías avanzadas y emergentes, el ritmo de sus aumentos desde la crisis financiera mundial ha creado desafíos y vulnerabilidades. Más de la mitad de los países en desarrollo de bajo ingreso se encuentran en o corren un alto riesgo de sobreendeudamiento, y alrededor de una quinta parte de los mercados emergentes tienen bonos soberanos que cotizan a niveles problemáticos.
Abordar las vulnerabilidades de la deuda
Los gobiernos deberían adoptar medidas urgentes para ayudar a reducir las vulnerabilidades de la deuda e invertir las tendencias de la deuda a largo plazo. En el caso de la deuda del sector privado, esas políticas podrían incluir un seguimiento vigilante de la carga de la deuda de los hogares y de las empresas no financieras y de los riesgos conexos para la estabilidad financiera. En cuanto a las vulnerabilidades de la deuda pública, la creación de un marco fiscal creíble podría orientar el proceso para equilibrar las necesidades de gasto con la sostenibilidad de la deuda.
Para los países en desarrollo de bajo ingreso, mejorar la capacidad de recaudar ingresos fiscales adicionales es clave, como analizamos en nuestro Monitor Fiscal de abril. Para aquellos con deuda insostenible, también se necesita un enfoque integral que abarque la disciplina fiscal, así como la reestructuración de la deuda bajo el Marco Común del Grupo de los Veinte —el mecanismo multilateral para condonar y reestructurar la deuda soberana— cuando corresponda, como se señaló en Perspectivas de la economía mundial de abril.
Es importante destacar que la reducción de la carga de la deuda creará espacio fiscal y permitirá nuevas inversiones, ayudando a fomentar el crecimiento económico en los próximos años. Las reformas a los mercados laborales y de productos que impulsen la producción potencial a nivel nacional apoyarían ese objetivo. La cooperación internacional en materia de tributación, incluida la tributación del carbono, podría aliviar aún más las presiones sobre la financiación pública.
