La paulatina alineación del mercado con los mensajes de los banqueros centrales en las economías avanzadas (excluyendo Japón) sobre los riesgos que se mantienen entorno a la inflación general y subyacente, están moderando progresivamente el apetito por los activos de riesgo al proyectarse un escenario de tipos de interés oficiales elevados durante un periodo de tiempo más prolongado de lo esperado inicialmente por los inversores.
La semana previa a las próximas reuniones de la Fed en EEUU y del BCE en Europa está reflejando una mayor dosis de tensión sobre las decisiones que podrían adoptar tras sorprender al mercado las subidas de tipos de interés realizadas por las autoridades monetarias de Australia y Canadá, en su caso elevando el coste del dinero a máximos en 22 años en un 4,75%.
Más allá de las decisiones que podrían tomar la Fed y el BCE, preocupa la nueva fase de la guerra en Ucrania que vuelve a despertar riesgos sobre la evolución de los precios de la energía o el grano de cara al próximo invierno.
En la región Asia-Pacífico, los seis bancos estatales más grandes de China han recortado las tasas de depósito tras los negativos datos sobre la evolución de su sector exportador, que han confirmado la pérdida de dinamismo de la recuperación económica de la potencia asiática. Por su parte, el Nikkei japonés ha liderado las pérdidas a pesar del buen dato de crecimiento en Japón mejor de lo esperado.
En este contexto, el Eurostoxx 50 ha subido un 0,14% y el IBEX 35 ha cerrado de nuevo por debajo de la barrera de 9.400 puntos. Por su parte, los índices estadounidenses registran ascensos de alrededor de un 0,6%.
Renta fija
Sesión de variaciones a la baja en las rentabilidades de la deuda soberana en una sesión de consolidación tras los aumentos generalizados de las últimas sesiones. Los movimientos de subidas de tipos de los bancos centrales de Canadá y Australia han sorprendido al mercado que, hasta la fecha, esperaba una pausa en el endurecimiento de la política monetaria de la Fed, provocando una relajación de los intereses de la deuda en las últimas semanas.
En este sentido, la rentabilidad del bono estadounidense a diez años bajó hace una semana hasta un 3,60% para repuntar de nuevo hasta sus máximos de hace tres meses. En Europa, las variaciones son similares. El interés del bund alemán se sitúa en el 2,40%, y el del bono español a 10 años alrededor del 3,40%. Los rendimientos de la deuda de menor duración, más sensible a los movimientos en los tipos de interés, bajan más que los tramos largos y aplanan ligeramente la estructura de tipos, que parte de una inversión muy significativa.
Materias primas y divisas
Jornada de descensos significativos en los precios del petróleo en una sesión donde han destacado las noticias sobre un posible acuerdo entre Irán y EEUU en el ámbito nuclear y de exportaciones de petróleo. Al mismo tiempo, Alexander Novak, viceprimer ministro de Rusia, ha afirmado que la demanda mundial de petróleo crecerá este año y que la región de Asia-Pacífico será el motor clave de este incremento del consumo.
En efecto, en 2022, la demanda mundial de petróleo se situó en 99,6 millones de barriles por día. En 2023, se espera aumente a 101,9 millones de barriles por día (bpd), más de 2,3 millones bpd. Los países de la región de Asia-Pacífico representarán la mayor parte del crecimiento.
Empresarial
Airbus
Airbus entregó en el pasado mes de mayo a 36 clientes un total de 63 aviones, un 34% más que en el mismo mes del año pasado, y recibió 17 pedidos brutos, según informó la propia compañía. El foco actual está en conseguir el aumento de la producción de los aviones A320 (los más vendidos), aunque con la situación geopolítica actual y la falta de dinamismo en la recuperación de la economía china, el objetivo es ahora más difícil. No obstante, para mediados de 2023, el objetivo sigue siendo aumentar la producción del A320 a un ritmo de 65 aviones/mes.
Por su parte, la preocupación por la inflación a estos niveles tan altos puede ejercer presión sobre el margen a medio y largo plazo de Airbus. Sus contratos incluyen cláusulas de escalada de precios basadas en los precios de las materias primas y los costes de la mano de obra en EEUU, lo que, en teoría, debería ofrecer mayor protección y visibilidad.
Datos macroeconómicos
PIB y empleo en la Eurozona
En el 1T, según la nueva lectura de Eurostat, el PIB de la Eurozona retrocedió un 0,1% respecto al trimestre anterior (vs. -0,1% en el 4T), encadenando así dos trimestres consecutivos de caída de la producción y situando a la zona monetario en recesión técnica. En términos interanuales la producción de la zona monetaria europea registró un avance de un 1,0%, frente a un 1,8% en el trimestre anterior.
En esta coyuntura enmarcada en una suave recesión, el número de personas empleadas en la Eurozona aumentó en un 0,6% en el 1T, 0,3 pp más que en entre los meses de octubre y diciembre (+0,3% en 4T).
Peticiones de prestaciones de desempleo en EEUU
En la semana finalizada el 3 de junio, las peticiones iniciales de desempleo en EE.UU. ascendieron a 261.000, un incremento de 28.000 respecto a la semana anterior. Este es su nivel más elevado desde el registrado en la semana finalizada el 30 de octubre de 2021 (264.000 peticiones).
Por su parte, la media móvil de las últimas cuatro semanas se situó en 237.250 peticiones, un aumento de 7.500 respecto a la media móvil de la semana anterior.
