«En todas partes del sector, la gente siente ese tipo de presión», dijo el orador principal del día, el presidente de la Reserva Federal de Richmond, Thomas Barkin, en respuesta a una pregunta de los asistentes. La influencia de las subidas de tipos de la Fed «va a ser un golpe… Así es como está diseñado».
Cuando los dirigentes de la Fed se reúnan esta semana, la pregunta repentinamente urgente será si el nivel de presión sobre el sector bancario ha llegado a ser tan grande que se corre el riesgo de una crisis financiera de mayor envergadura -el tipo de acontecimiento asociado a las recesiones económicas profundas y difíciles de detener- y justifica una ralentización o una pausa en las nuevas subidas de tipos.
La Reserva Federal y los bancos centrales de todo el mundo, tras 10 días de tensión en los que los bancos se tambaleaban en Estados Unidos y Europa, iniciaron el fin de semana una segunda ronda de esfuerzos para reforzar el sistema ampliando la capacidad de la Reserva Federal para enviar dólares cuando sea necesario. Por otra parte, se llegó a un acuerdo para que UBS adquiriera el atribulado Credit Suisse, en una operación que recuerda a la de la crisis financiera mundial de hace 15 años.
Tras el anuncio, la secretaria del Tesoro, Yellen, y el presidente de la Fed, Powell, emitieron el domingo por la tarde su segunda declaración de tranquilidad en varias semanas, afirmando, mientras los mercados asiáticos se preparaban para la apertura de la semana, que «las posiciones de capital y liquidez del sistema bancario estadounidense son sólidas, y el sistema financiero estadounidense es resistente.»
La cuestión para Powell y sus colegas es si las palabras tranquilizadoras y un nuevo programa de préstamos bancarios son suficientes para frenar problemas más amplios y permitirles seguir adelante con lo que ha sido su prioridad hasta ahora: combatir la inflación con los tipos de interés cada vez más altos que ahora acosan al sistema bancario.
Si bien las tensiones bancarias estaban en cierta medida ocultas a simple vista, con la caída de los depósitos desde mediados del año pasado y la pérdida de valor de algunos activos bancarios comunes a medida que subían los tipos de interés, el punto álgido no se alcanzó hasta el 10 de marzo, cuando el colapso del Silicon Valley Bank sembró dudas sobre la salud de una franja de bancos medianos y suscitó la preocupación de una retirada masiva de depósitos a la antigua usanza.
Economistas e inversores esperan que la Reserva Federal suba los tipos de interés un cuarto de punto en su reunión del 21 y 22 de marzo, pero sólo porque la inflación es un riesgo tan persistente que los responsables de política monetaria no querrán desviarse de sus esfuerzos por controlarla. El sistema financiero, por su parte, ha recibido un apoyo adicional en el marco de un nuevo programa de préstamos bancarios de la Reserva Federal, mientras que su tradicional ventanilla de liquidez de prestamista de última instancia ha recibido la cifra récord de 150.000 millones de dólares.
En una encuesta reciente de Reuters, 76 de 82 economistas dijeron que esperan que la Fed apruebe una subida de tipos de un cuarto de punto en la reunión de esta semana, elevando el tipo objetivo de los tipos de interés de la Fed a un rango entre el 4,75% y el 5%. Una mayoría similar espera una nueva subida en una futura reunión de la Reserva Federal.
La declaración de política monetaria de la Reserva Federal se publicará el miércoles a las 14.00 horas (1800 GMT), junto con las previsiones de los responsables sobre el tipo de interés oficial a finales de año, quizás la mejor pista de cómo las recientes tensiones financieras han modificado las perspectivas de la Reserva Federal.
