El conflicto bélico continúa intensificándose con lanzamiento de misiles de Irán a diversos países del Golfo, y bombardeos de Israel a diferentes objetivos en Irán. Por su parte, el presidente Trump ha declarado que no habrá conversaciones sin una rendición incondicional previa de Irán.
· En este contexto, el IBEX 35 ha vuelto a estar entre los índices con mayores pérdidas con un recorte de un 1,0%, sólo superado por el SMI suizo que se ha dejado un 1,5%. Por su parte, el DAX alemán y el CAC 40 francés han tenido pérdidas inferiores al 1,0%, mientras el Euro Stoxx 50 ha cedido un 1,1% liderado por ASML e Infineon.
Claves de la sesión
La economía de EEUU destruye 90.000 empleos en febrero
· Desde los máximos históricos en que cerraron la semana pasada, los índices europeos acumulan descensos de en torno a un 6% en promedio, con el IBEX 35 cediendo un 7%. La corrección en Europa está siendo muy generalizada tras los fuertes avances de los últimos meses, reflejando una toma de beneficios general más que una respuesta a un riesgo concreto de desaceleración de la economía o repunte de la inflación, que serían los dos riesgos principales que se derivarían de un posible shock energético sostenido.
· En EEUU, el informe del empleo de febrero ha sorprendido con una destrucción de 90.000 empleos frente a la previsión de crear 55.000, aunque ha podido estar influido en parte por adversas condiciones meteorológicas. Al cierre de la sesión europea, el Nasdaq perdía un 0,7% y el S&P 500 un 1,0%.
Renta fija
Fuerte repunte de las curvas soberanas en la semana
· Ha continuado el repunte de las TIRes soberanas por la nueva subida del precio del crudo, aunque se han moderado algo tras la publicación del débil dato de empleo de EEUU en febrero. En el conjunto de la semana la TIR del Bono a 10 años de EEUU ha repuntado cerca de 30 pb y la de Alemania en torno a 20 pb.
· Al cierre, la TIR del Bund a 10 años ha repuntado 2 pb hasta un 2,86% y la yield del Treasury a 10 años ha cediso 2 pb al 4,13%.
Materias primas y divisas
El Brent en máximos desde septiembre de 2023
· El Brent ha subido más de un 5% superando la cota de 90 $/barril por primera vez desde septiembre de 2023, ante las expectativas de un conflicto que deje bloqueado durante varias semanas el estrecho de Ormuz por el que circula el 20% del comercio mundial de crudo.
· El EUR/USD intenta estabilizarse en torno a 1,16 tras marcar un mínimo cerca de 1,15 esta semana.
Noticia empresarial
Universal Music Group
· La compañía discográfica ha publicado resultados del 4T 2025 con un crecimiento de los ingresos de un 4,8% interanual y del Ebitda de un 3,4%, ante el crecimiento de las suscripciones en las plataformas de streaming que, de continuar así, podría suponer un aumento del 10% en 2026. En el conjunto de 2025, el Ebitda creció 8,8% interanual, con el Ebitda de Música Grabada aumentando el 10%.
· En 2026 debería beneficiarse de las subidas de precios en las plataformas de suscripción de streaming digital y del segmento de superfans con la segmentación de Spotify. Sin embargo, ha mostrado una deuda neta superior a lo esperado y mayores anticipos recurrentes. Además, va a retrasar la salida a bolsa en EEUU, ya que la dirección considera que es un momento volátil de mercado y que los inversores están descontando un miedo injustificado sobre el impacto que pude tener de la IA.
Principales indicadores macroeconómicos del día
PIB de la Eurozona
· Según Eurostat, en la lectura final, el PIB de la Eurozona en el 4T de 2025 se desaceleró 0,1pp hasta un 0,2% trimestral, situándose por debajo de las proyecciones del consenso de analistas (0,3%). Por partidas, destacó el aumento de la contribución del consumo de los hogares (+0,2pp), mientras que la contribución del gasto público se mantuvo constante (+0,1pp) y se redujo la aportación de la formación bruta de capital fijo (+0,1pp vs. +0,3pp 3T 2025). Por su parte, las exportaciones netas redujeron su contribución negativa (-0,1pp vs. -0,4pp 3T 2025) y los inventarios contribuyeron negativamente (-0,1pp), tras registrar un aumento en los dos últimos trimestres.
· Paralelamente, en términos interanuales, la actividad económica del bloque monetario europeo entre los meses de octubre y diciembre moderó su ritmo de avance a un 1,2% (vs. 1,4% 3T 2025). Por su parte, en el conjunto de 2025, el PIB aumentó un 1,4% anual (vs. 0,9% en 2024).
Evolución del empleo en la Eurozona
· Según Eurostat, en el último trimestre de 2025 el número de personas ocupadas mantuvo constante su ritmo de crecimiento en un 0,2% respecto al trimestre anterior. Por su parte, en términos interanuales, el empleo repuntó ligeramente a un 0,7% (vs. 0,6% 3T 2025).
· De esta forma, en el conjunto del año 2025 el número de ocupados se moderó a un 0,7% anual, frente a un 1,0% registrado en 2024.
Ventas minoristas en EEUU
· En enero, las ventas minoristas en EEUU se contrajeron un 0,2% en términos mensuales (vs. 0,0% en el mes anterior), aunque situándose por encima de lo proyectado por el consenso de analistas (-0,3%). Esta evolución se explicó principalmente por los descensos registrados en la compra de vehículos y piezas, así como en salud y cuidado personal.
Evolución del mercado laboral en EEUU
· En febrero, la economía estadounidense perdió 92.000 nóminas no agrícolas (vs. +126.000 en enero), situándose significativamente por debajo de las estimaciones del consenso de analistas (+55.000 empleos). Esta pérdida de empleo se concentró en sectores como ocio y hostelería, construcción, manufacturas, transporte e información, y estuvo parcialmente influida por huelgas en el sector sanitario y por condiciones meteorológicas adversas. Ante esta evolución, se prevé que la Fed en su próxima reunión del 18 de marzo mantenga sin cambios los tipos de interés oficiales, si bien de cara a las próximas reuniones la atención se centrará en la evolución de los datos macroeconómicos y el impacto del conflicto en Oriente Medio.
· Por su parte, en febrero la tasa de desempleo aumentó 0,1pp a un 4,4% de la población activa (vs. 4,3% enero) y se situó por encima de las estimaciones proyectadas por el consenso de analistas (4,3%).
