Los avances en el sector financiero y el de defensa se han visto compensados por el aumento de la incertidumbre sobre la senda de rebajas de tipos de la Fed, más allá de la esperada para mañana. El sector bancario ha registrado avances moderados tras las noticias sobre posibles cambios regulatorios que afectarían a los actuales colchones de capital exigidos a los bancos de la Eurozona.
En Europa ha destacado el DAX alemán con un repunte de un 0,5% liderado por el sector defensa ante la próxima aprobación por el parlamento de contratos militares por importe de 52.000 millones de euros. El CAC 40 francés ha cedido un 0,7% por el repunte de la tensión política. El primer ministro Lecornu está negociando apoyos para aprobar el presupuesto antes de fin de año, lo que implica riesgo de un nuevo episodio de volatilidad en caso de que no se logre un acuerdo. Por su parte, el Euro Stoxx 50 ha cedido un 0,1%.
Claves de la sesión
Aumenta la incertidumbre sobre la senda monetaria en 2026
El repunte de las curvas de la semana pasada refleja unas mayores incertidumbres sobre la senda monetaria en 2026. En la Eurozona se descarta una última rebaja adicional y el mercado empieza a especular con la posibilidad de entre una y dos subidas de 25 pb en 2027. Por su parte, el mercado espera con cierta tensión la reunión de la Fed de mañana por el mensaje que pueda dar sobre rebajas adicionales en 2026, pudiendo señalar una nueva pausa a la espera de la evolución de los datos en los próximos meses.
En EEUU, la sesión se ha iniciado con ligeros avances tras la publicación de un dato de ofertas de empleo en octubre algo mejor de lo esperado. Las vacantes de empleo se han situado en 7,67 millones frente a la previsión de 7,12 millones. Al cierre de la sesión europea, el S&P 500 sube un 0,2% y el Nasdaq Composite un 0,2%.
Renta fija
Escasos movimientos de las curvas a la espera de la Fed
Las TIRes soberanas registran hoy escasos movimientos, con un ligero repunte en la curva estadounidense tras el dato de ofertas de empleo y ligeros retrocesos en la Eurozona. Está previsto que el jueves el BCE anuncie cambios regulatorios que buscan simplificar la regulación más que reducir las exigencias de capital o impulsar una desregulación como la de EEUU.
La TIR del Bund a 10 años cede 1 pb a 2,85% y se mantiene cerca de su nivel más alto desde 2021. Por su parte, la yield del Treasury a 10 años se mantiene en 4,17%.
Materias primas y divisas
El petróleo continúa cayendo por el temor al exceso de oferta
El petróleo prolonga su caída de ayer con el Brent cotizando en torno a 62,0 $/barril con el exceso de oferta como temor de fondo y arrastrado por la caída de los productos refinados. La resiliencia del precio de las gasolinas ha sido uno de los factores que ha sostenido el precio del crudo este año, por lo que su debilitamiento por factores estacionales podría aumentar la presión bajista sobre el petróleo.
El EUR/USD se ha estabilizado en las últimas semanas en el rango 1,15-1,17, y en los últimos días se está moviendo hacia la parte alta del rango.
Noticia empresarial
Aerolíneas
Las aerolíneas globales prevén ganar un récord de 41 mil millones de dólares el próximo año según la IATA, impulsadas sobre todo por Europa, que será la región más rentable mientras que las compañías estadounidenses afrontan los efectos de aranceles, controles migratorios más estrictos y un prolongado cierre gubernamental.
La IATA estima que 5,2 mil millones de pasajeros viajarán en avión y que, aunque los beneficios alcanzarán un nuevo máximo, su crecimiento seguirá limitado por problemas en las cadenas de suministro, tensiones geopolíticas, mayores cargas regulatorias y restricciones de infraestructura.
Europa liderará con unos beneficios totales de 14 mil millones de dólares gracias a una gestión disciplinada de la capacidad, altos factores de ocupación, la expansión de las aerolíneas de bajo coste y el apoyo de un euro fuerte. En Norteamérica, el beneficio apenas aumentará hasta 11,3 mil millones, limitado por la falta de pilotos, problemas en motores, costes laborales crecientes y una demanda interna en retroceso.
La previsión de beneficios globales implica un aumento del 4% frente a los 39,5 mil millones de este año, con unos ingresos totales para la industria que alcanzarán 1,05 billones de dólares. El crecimiento sigue condicionado por los retrasos en la producción de Boeing y Airbus, que obligan a las aerolíneas a mantener más tiempo en servicio aviones antiguos, mientras que la certificación de nuevos modelos también se está demorando, lo que prolongará las restricciones de oferta y sus efectos financieros más allá del corto plazo.
Principales indicadores macroeconómicos del día
Balanza comercial de Alemania
De acuerdo con Destatis, en octubre, las exportaciones de Alemania desaceleraron su ritmo de crecimiento a un 0,1% respecto al mes anterior (vs.1,5% en septiembre), aunque se situaron por encima de las estimaciones del consenso de analistas (-0,2%) y alcanzaron un total de 131.300 millones de €. En contraste, las importaciones disminuyeron un 1,2% en términos mensuales (vs. +3,1% el mes anterior), situándose en 114.500 millones de €, registrando un mejor comportamiento que el proyectado por el consenso de analistas (+0,2%).
Ante esta evolución, el superávit de la balanza comercial de Alemania aumentó hasta 16.900 millones de € (vs. 15.300 millones de € en septiembre).
Índice NFIB de optimismo de pequeñas empresas en EEUU
En noviembre, el índice NFIB, indicador que mide el optimismo de las pequeñas empresas estadounidenses que representan aproximadamente el 50% de las compañías privadas en EEUU, revirtió su tendencia negativa, repuntando 0,8 puntos hasta 99,0 puntos y superando las estimaciones del consenso de analistas (98,4 puntos). Una evolución explicada por la mejora de las perspectivas de las ventas en los próximos meses. En contraste, destacó el aumento de la incertidumbre ante la falta de trabajadores cualificados, destacando que un 33% de las pequeñas empresas registraron vacantes sin cubrir en noviembre. En un contexto enmarcado por la reapertura de la Administración federal de EEUU tras 43 días de cierre, la celebración del Día de Acción de Gracias y el acuerdo comercial por 1 año alcanzado entre la 1ª potencia económica mundial y China.
Encuesta JOLTS de empleo en EEUU
Según la encuesta JOLTs, en octubre los empleos ofertados en EEUU aumentaron ligeramente a 7.670.000 (vs. 7.658.000 en septiembre), representando su mayor dato en 5 mesesy superando las estimaciones del consenso de analistas (7.120.000). El retraso en la publicación de esta referencia macroeconómica se produce por el reajuste en la recopilación de datos por parte de los organismos estadísticos públicos tras la apertura de la Administración federal el 13 de noviembre.
