La caída del Brent de 10% favoreció un rebote generalizado de los activos de riesgo, aunque persisten incertidumbres respecto al fin de la guerra. El rebote de hoy sigue al giro general al alza que se produjo en la sesión de ayer, tras una apertura que llevó al Brent a las cercanías de los 120$ y unas pérdidas iniciales del 3% en los índices europeos.
Los sectores cíclicos más penalizados en los últimos días como Bancos, Tecnología, Industria y Materiales han liderado los avances en Europa, mientras Energía y Consumo básico han cerrado en negativo. El IBEX 35 ha liderado los avances con un repunte del 3,1%, mientras el FTSE 100 ha tenido la subida menor de un 1,6%. Por su parte, el Euro Stoxx 50 ha cerrado con un avance de un 2,7%, y de máximo a mínimo ha corregido un 10%, en línea con los retrocesos máximos que registró en 2023 y 2024, mientras en 2025 su mayor caída fue del 18% en la crisis arancelaria.
Claves de la sesión
Se mantienen las dudas sobre el escenario posterior al fin de la guerra
Los mensajes de Trump respecto a la cercanía del fin de la guerra hacen referencia a que se están completando los objetivos militares antes de los previsto. Sin embargo, se mantiene la incertidumbre sobre la actitud que pueda tener el gobierno iraní en un supuesto alto el fuego unilateral, en particular respecto al tráfico marítimo en el Estrecho de Ormuz. En ausencia de un final negociado, el petróleo podría mantener una prima de riesgo elevada durante bastante tiempo.
Los índices estadounidenses continúan el rebote por expectativas de un acuerdo para liberar reservas estratégicas que ha llevado al Brent por debajo de la cota de 90 $. En ausencia de una clara visibilidad del fin de la guerra y el escenario posterior este nivel todavía una importante prima de riesgo.
Renta fija
Se relajan las TIRes a corto plazo y las primas de riesgo de la Eurozona
El intenso repunte de las TIRes soberanas de corto plazo y de las primas de riesgo de la Eurozona de las últimas sesiones ha empezado a revertirse gracias a la caída del petróleo. La TIR del bono alemán 2 años se ha situado en el 2,83% tras marcar ayer un máximo en 2,47%. Por su parte, la prima de riesgo de España se ha moderado hoy 7 pb a 45 pb, tras un máximo de 55 pb ayer.
Materias primas y divisas
El petróleo cierra por debajo de 90 $/barril
El barril de Brent ha cedido hoy más de un 10% a 88,5 $ por el mayor optimismo sobre el fin de la guerra y medidas como suspender las sanciones a India por comprar petróleo ruso, o la expectativa de liberar reservas estratégicas del G-7. Por su parte, la cotización del gas TTF a un mes en Europa ha caído un 15%.
El EUR/USD se ha estabilizado por encima de 1,15 en las últimas sesiones y hoy rebota ligeramente a 1,165.
Noticia empresarial
Volkswagen
El mayor grupo automovilístico global ha publicado sus cifras de 2025 con unos ingresos un 1% inferiores y unas ventas de coches 0,5% menos en el año con 8.980 unidades. El margen Ebit se situó en 2,8%. Porsche ha sido la marca que más ha sufrido con el Ebit cayendo 98%.
Para 2026 ha dado unas previsiones por debajo del mercado con Return on Sales de 4,75% (vs 5,2% consenso) e ingresos 1,5% (vs 2,7%).
Está enfocándose en nuevas reducciones de costes (como el recorte de 50.000 puestos para 2030) para proteger la rentabilidad, que previsiblemente seguirá bajo presión por la competencia, los aranceles y el coste de desarrollar vehículos eléctricos. Está lastrada por la gran competencia en China, que sigue siendo su mayor mercado, y ante una demanda débil en Europa, donde la transición hacia los vehículos eléctricos sigue siendo volátil. Además, el conflicto en Irán puede provocar retrasos en el gasto de los consumidores y en la cadena de suministro.
Principales indicadores macroeconómicos del día
PIB de Japón
Según la Oficina del Gabinete de Japón, la lectura final del 4T de 2025 reflejó un avance del PIB de un 0,3% trimestral (vs. –0,7% trimestre anterior), superando la estimación de la 1ª lectura de un 0,1% trimestral. Una evolución impulsada por la inversión empresarial (+1,3%) y el comportamiento positivo del consumo de los hogares japoneses (+0,3%).
Por su parte, en términos interanuales, la actividad económica japonesa entre los meses de octubre y diciembre moderó su ritmo de avance a un 0,4% (vs. 0,7% 3T 2025).
En el conjunto de 2025, el PIB de Japón repuntó un 1,2% respecto al año anterior, tras registrar una contracción de un 0,2% en 2024.
Una evolución positiva que podría verse afectada por el conflicto entre Irán y EEUU junto con Israel. En este contexto, el repunte del precio del petróleo y la caída del yen podrían provocar que la primera ministra Takaichi considere aumentar el apoyo fiscal sobre los agentes económicos.
Balanza comercial de China
En enero y febrero, el saldo de la balanza comercial de China repuntó un 26,2% interanual, hasta 213.618 millones de $. Una evolución explicada por la aceleración del ritmo de avance de las exportaciones de bienes en los dos primeros meses del año a un 21,8% interanual (vs. 5,5% diciembre), registrando su mayor repunte desde enero de 2022. Paralelamente, las importaciones de bienes aumentaron un 19,8% durante los meses de enero y febrero (vs. 0,0% diciembre), destacando el repunte de las compras de crudo.
Balanza comercial de Alemania
Según Destatis, en enero las exportaciones de bienes de Alemania disminuyeron un 2,3% respecto al mes anterior (vs. +3,9% diciembre), situándose en 130.500 millones de €. Por su parte, las importaciones de bienes registraron una notable caída de un 5,9% mensual (vs. +1,3% diciembre) hasta un total de 109.200 millones de €. Ante esta evolución, el superávit de la balanza comercial de Alemania se incrementó hasta 21.200 millones de € (vs. 17.400 millones de € en diciembre), superando las proyecciones del consenso de analistas (15.400 millones de €).
Balanza comercial de Francia
En enero, de acuerdo con el Ministerio de Economía de Francia, las exportaciones de bienes repuntaron ligeramente un 0,8% mensual (vs. 1,5% diciembre), alcanzando un total de 53.400 millones de €. Por su parte, las importaciones disminuyeron un 3,5% en términos mensuales (vs. 1,8% diciembre) a un total de 55.300 millones de €. Ante esta evolución, el déficit de la balanza comercial se ha reducido notablemente un 55,8% mensual a 1.900 millones de € (vs. -4.300 millones de € en diciembre).
Índice de precios de producción de Italia
Según Istat, en enero los precios de producción en Italia repuntaron un 1,5% en términos mensuales, tras caer un 0,7% en el mes anterior. Por su parte, respecto al mismo periodo de 2025, los precios de producción aceleraron su ritmo de caída a un 1,6% (vs. -1,4% diciembre).
Índice NFIB de optimismo de pequeñas empresas en EEUU
En febrero, el índice NFIB, indicador que mide el optimismo de las pequeñas empresas estadounidenses que representan aproximadamente el 50% de las compañías privadas en EEUU, disminuyó por 2º mes consecutivo hasta 98,8 puntos (vs. 99,3 puntos en enero), situándose significativamente por debajo de las proyecciones del consenso de analistas (99,6). Un comportamiento negativo explicado por el menor optimismo respecto a las perspectivas de ventas y sobre la economía en general. Por su parte, los empresarios que optaron por subir los precios de venta disminuyeron por 3er mes consecutivo hasta un 24% del total.
