Ucrania está pagando un alto costo humanitario y económico como resultado de la invasión rusa el 24 de febrero de 2022. La guerra ha desplazado a unos 6,3 millones de ucranianos, de una población de 42 millones antes de la invasión.1 La economía de Ucrania se ha contraído casi un tercio en 2022 debido a la anexión de territorio de Ucrania por parte de Rusia, la destrucción de edificios e infraestructuras y la reducción de la mano de obra como resultado del servicio militar obligatorio y el desplazamiento de personas. El curso futuro de la guerra sigue siendo incierto, pero el conflicto se encuentra actualmente en un punto muerto. El resultado final más probable parece un conflicto «congelado» comparable al que enfrentó Corea del Norte y Corea del Sur al final de la Guerra de Corea (1950-1953). Este último terminó con un alto el fuego, pero sin un tratado de paz formal.
Esta nota de investigación se centra en el apoyo recibido por Ucrania de países occidentales e internacionales instituciones como el FMI y el Banco Mundial. En los últimos meses, este apoyo se ha visto sometido a presión, ya que parece haber una creciente fatiga entre los socios occidentales. En Estados Unidos, un paquete de ayuda de 61.000 millones de dólares para Ucrania ha quedado varado en el Congreso, ya que los republicanos se muestran reacios a enviar más dinero. En Europa, la UE no aprobó un paquete de ayuda de 50.000 millones de dólares para Ucrania, ya que Hungría bloqueó las propuestas. Los líderes de la UE están elaborando planes alternativos, ya sea para mantener a Hungría a bordo o para eludir a Hungría. Según el Instituto de Kiel, entre agosto y octubre de 2023 se produjo una fuerte caída de las nuevas ayudas comprometidas en comparación con el mismo periodo de 2022. Aun así, sostenemos que el apoyo internacional sigue siendo indispensable para Ucrania en los próximos años.
Mirando hacia atrás en 2022 y 2023
La guerra ha asestado un duro golpe a la economía y a las finanzas públicas de Ucrania. En 2022, el PIB se contrajo alrededor de un 30%, seguido de una recuperación limitada del 3,4% en 2023. La inflación también aumentó rápidamente como resultado de la depreciación de la grivna y el aumento de los precios de los productos básicos. El gasto público total aumentó de USD 68 mil millones en 2021 a USD 100 mil millones en 2023.3 Los ingresos también aumentaron, pero no lo suficiente como para compensar los mayores gastos. La diferencia entre gastos e ingresos es el déficit presupuestario, que pasó del 3% del PIB en 2021 al 16% del PIB en 2023.
La mayor parte del aumento del gasto público en 2022 se debió al aumento del gasto en defensa y seguridad, que pasó de 11.000 millones de dólares a 43.000 millones de dólares (lo que representa un aumento del 6% al 22% del PIB de antes de la guerra). En 2023, el gasto en defensa y seguridad aumentó aún más hasta los 63.000 millones de dólares. Por el lado de los ingresos, los ingresos fiscales disminuyeron un 32% en 2022, pasando de 53.000 millones de dólares en 2021 a 36.000 millones de dólares. A pesar de los menores ingresos fiscales, los ingresos totales del gobierno aumentaron debido al aumento de las donaciones otorgadas por los gobiernos extranjeros y las instituciones financieras internacionales. A efectos contables, las subvenciones se registran como ingresos públicos.
Las subvenciones, que se contabilizan como ingresos del gobierno, aumentaron de casi cero en 2021 a 13.000 millones de dólares en 2022. En 2023 han alcanzado los 11.000 millones de dólares (datos hasta noviembre de 2023). Sin estas subvenciones, el déficit presupuestario sería aún mayor. El déficit presupuestario de Ucrania aumentó de 7.000 millones de dólares en 2021 a 23.000 millones de dólares en 2022. La mayor parte del déficit presupuestario de 2022 se financió con préstamos externos de gobiernos extranjeros e instituciones financieras internacionales. En 2023, los préstamos de gobiernos extranjeros disminuyeron, pero los préstamos de las IFI aumentaron considerablemente.
Algunos de los préstamos de las IFI han sido proporcionados por el FMI, con el que Ucrania tiene un programa desde marzo de 2023. Los objetivos generales del programa del FMI son garantizar la estabilidad económica y financiera durante un período de incertidumbre excepcionalmente alta, restablecer la sostenibilidad de la deuda y promover reformas.
El tamaño del programa del FMI es de USD 15.600 millones para un período de cuatro años. De esta cantidad, ya se han desembolsado 3.500 millones de dólares a Ucrania.
Además del apoyo externo, Ucrania también logró aumentar la financiación interna en 2022. Desde febrero de 2022, Ucrania ha podido recaudar 6.000 millones de dólares con la emisión de bonos de guerra nacionales, que pueden ser comprados por el público en general. Sin embargo, esta fuente de financiación tuvo menos éxito en 2023. A pesar de que el gobierno logró vender bonos de guerra, tuvo que realizar pagos de capital e intereses sobre los bonos de guerra pendientes, lo que llevó a una disminución general en 2023.
Donantes más importantes
El Instituto de Kiel recopila datos sobre el apoyo externo prestado a Ucrania distinguiendo entre tres tipos principales de asistencia: asistencia militar, ayuda humanitaria y asistencia financiera. La ayuda financiera consiste en subvenciones, préstamos, garantías y líneas de canje. Pueden ser compromisos bilaterales a corto plazo (un año o menos) o compromisos plurianuales. La asistencia militar incluye todo tipo de armas y equipos militares, junto con artículos donados al ejército ucraniano, así como asistencia financiera vinculada a fines militares. La ayuda humanitaria se refiere a la asistencia de apoyo a la población civil (principalmente alimentos, medicinas y otros artículos de socorro). El apoyo en especie, como el equipo militar y las armas, se estima a precios de mercado y se utilizan límites superiores de los precios para evitar subestimar la verdadera magnitud de la asistencia.
Desde la invasión rusa a gran escala en 2022, la ayuda acumulada prometida por Estados Unidos, la UE y otros socios occidentales asciende a 242.000 millones de euros, de los cuales 128.000 millones de euros son asistencia financiera, 16.000 millones de euros son ayuda humanitaria y 98 millones de euros son ayuda militar. Los principales donantes son las instituciones de la UE y los Estados Unidos, seguidos de varios países europeos. Sin embargo, la composición de la ayuda varía, ya que Estados Unidos proporciona principalmente ayuda militar, mientras que la UE proporciona principalmente asistencia financiera.
En agosto y octubre de 2023, registraron un récord de casi 90
porcentaje de la ayuda recién comprometida en comparación con la
mismo periodo de 2022. Ucrania depende cada vez más de
un grupo central de donantes, como Estados Unidos, Alemania y la
Países nórdicos y de Europa del Este. Además Ucrania puede confiar en los grandes programas plurianuales prometidos anteriormente.
Para ver cómo podría desarrollarse la necesidad de financiación de Ucrania en para los próximos años, analizamos las proyecciones que el FMI ha hecho. El FMI ha elaborado un escenario de referencia y un escenario a la baja para los próximos años. La línea de base escenario supone que la guerra entre Rusia y Ucrania se reducirá a finales de 2024. La desventaja escenario supone una guerra más larga e intensa, con las hostilidades disminuirán a finales de 2025. A la baja mayor daño al capital social, un mayor daño al capital social, el retorno más lento de los migrantes y el debilitamiento de los balances en comparación con el escenario base. Esto también significa que la recuperación esperada del PIB es más lenta. En el escenario base, el PIB recupera su nivel, nivel anterior a la guerra a principios de la década de 2030, mientras que en el nivel negativo
El FMI espera que, en su escenario base, el déficit seguirá siendo muy elevada a corto plazo (19 % en 2024), antes de que disminuya gradualmente a medida que la intensidad de la guerra se hace más bajo. En el escenario bajista, el déficit se mantiene por encima del 15 % durante dos años más
mayor gasto en defensa y menor actividad económica, antes de que comience a disminuir sustancialmente. El elevado déficit también tiene implicaciones para la deuda pública. En escenario base, se espera que aumente a casi 100% del PIB en 2025, antes de que disminuya gradualmente. En Escenario a la baja, la deuda alcanza un máximo del 138% en 2026.
El FMI considera una reestructuración de la deuda para hacer sostenible la deuda pública. De acuerdo con nuestro calculo, la reestructuración de la deuda podría implicar decenas de miles de millones de dólares de deuda pendiente. Los acreedores más importantes: los países del G7 más
varios países occidentales más pequeños, reunidos en el «grupo de acreedores»10, ya han prometido a Ucrania un tratamiento de la deuda para restablecer la sostenibilidad de la deuda una vez que la situación se haya estabilizado .
Programa del FMI (2027)
Independientemente del curso posterior de la guerra, está claro que
el apoyo internacional sigue siendo indispensable para Ucrania. De acuerdo con el escenario de referencia del FMI, Ucrania tiene un déficit de financiamiento de USD 114 mil millones. En 2024, Ucrania necesita 37.000 millones de dólares de apoyo. Para 2025, se prevé que la ayuda sea de 21 mil millones de USD, pero después de eso disminuye sustancialmente. La mayoría de los déficit de financiación debe ser cubierto por donantes bilaterales (en la cifra forma parte de la financiación oficial (excluido el FMI).
En el escenario bajista, el déficit de financiación podría crecer a USD 140 mil millones. El apoyo externo requisitos en este escenario siguen siendo elevados hasta que 2026. En el escenario a la baja, el FMI asume se dispondrá una financiación adicional, que se de conformidad con las garantías dadas por la grupo de acreedores. Una vez más, la mayor parte de la financiación tiene queprovenir de donantes internacionales. Un regreso a la mercado internacional de capitales no se considera realista durante la duración del programa del FMI, pero el FMI asume que es posible un retorno al mercado de capitales en 2029.
Además del gasto presupuestario anual que se asocia a una economía en guerra, también presenta costos a largo plazo de su reconstrucción y la recuperación. El Banco Mundial estima que estos costos son USD 411.000 millones, es decir, 2,6 veces el PIB de Ucrania antes de la guerra.
Esta estimación de costes solo cubre los daños sufridos durante
el primer año de la guerra. Las necesidades más urgentes están en
Restauración de la energía, la vivienda, la crítica y la sociedad infraestructura, servicios básicos para los más vulnerables, gestión de riesgos de explosivos y el sector privado desarrollo.
Como se ha argumentado el apoyo internacional es la columna vertebral de la economía ucraniana. En un escenario donde Ucrania quedaría aislada de la ayuda exterior, los equilibrios macroeconómicos pronto podrían salirse de control. Por ejemplo, podrían obligar a Ucrania a cubrir el presupuesto
con financiamiento monetario, ejerciendo presión sobre la grivna y el aumento de la inflación. Con el tiempo, también podría llevar a un impago de la deuda externa de Ucrania.
Un soporte drásticamente reducido también afectará negativamente
las capacidades militares de Ucrania. Es por eso que el crecimiento
la reticencia de los socios occidentales a comprometer
El apoyo a Ucrania es aún más preocupante. Un triunfo republicano
en las elecciones estadounidenses de 2024 podría poner fin al apoyo de EE.UU. a Ucrania, lo que produciría un impacto aún mayor en la carga de la UE.