Como líder mundial en la producción de cobre y oro, Perú se ha beneficiado de precios récord de estos metales. La confianza alcanzó su nivel más alto desde la pandemia, impulsando el consumo y la inversión. El auge de las materias primas incrementó las exportaciones nominales y el ingreso nacional, fortaleciendo los saldos externos y fiscales. La economía creció un 3,4% en 2025, uno de los mayores crecimientos entre países comparables de la región.
Con la transición energética y el auge de los equipos de energía con IA, se espera que la demanda mundial de cobre se mantenga alta, lo que probablemente impulsará la economía peruana en los próximos años. Este entorno favorable le brinda a Perú el margen y la oportunidad de actuar antes de que cambie el ciclo de las materias primas. Al utilizar los ingresos extraordinarios para fortalecer la inversión pública —y mejorar la forma en que se selecciona y ejecuta dicha inversión— el país puede generar apoyo para reformas que reactiven la inversión privada, aumenten la productividad y hagan que el crecimiento sea más sostenible e inclusivo. El informe anual del FMI sobre la economía peruana muestra que canalizar los ingresos hacia una inversión pública más eficiente podría impulsar permanentemente el crecimiento potencial hasta en un punto porcentual. .
Esta no es la primera vez que los altos precios de los metales impulsan la economía peruana. Entre 2002 y 2014, el rápido crecimiento de los mercados emergentes multiplicó por más de cinco los precios del cobre y el oro. La economía peruana creció un promedio del 6% durante más de una década, incluyendo un crecimiento significativo en sectores no mineros como la agroindustria, el turismo y los servicios. Los altos precios de los metales impulsaron el ingreso nacional y financiaron un fuerte aumento de la inversión pública y privada, favorecido por fuertes entradas de capital (incluida la inversión extranjera directa) y la expansión del crédito interno. Más importante aún, las profundas reformas estructurales —normas de responsabilidad fiscal, metas de inflación, liberalización comercial y financiera, privatización y una gestión financiera pública más sólida— contribuyeron a un marco de política macroeconómica robusto y respaldaron un alto crecimiento de la productividad.
Desde 2014, Perú ha mantenido una notable estabilidad económica a pesar de una sucesión de crisis políticas y disturbios sociales. Sin embargo, el impulso de las reformas estructurales se ha estancado y se han perdido los beneficios del auge anterior. El crecimiento se ha reducido casi a la mitad, la productividad ha disminuido y la inversión privada se mantiene débil.
Persisten grandes desafíos. Con más del 25%, la tasa de pobreza actual apenas se sitúa por debajo del nivel de 2012. Más del 70% de la fuerza laboral trabaja en la economía informal. Según el Banco Interamericano de Desarrollo, el país necesita 100 mil millones de dólares en inversión en infraestructura.
Impulsar un crecimiento sostenible e inclusivo
Impulsar las inversiones mineras es un paso importante, pero no suficiente para lograr un crecimiento sostenible. Para ello, será necesario mantener reformas estructurales que aumenten la productividad y restablezcan la confianza en el gasto público.
Las reformas que combinan la simplificación de los trámites de inversión con la lucha contra la minería ilegal podrían desbloquear una importante cartera de proyectos mineros por valor de 63.000 millones de dólares (el 18% del PIB), paralizada durante años debido a la complejidad burocrática y los conflictos sociales. Un análisis del personal revela que el auge de la minería ilegal tras la pandemia, sumado a la reciente participación del crimen organizado, amenaza la inversión minera formal, aumenta los riesgos para la seguridad y la gobernanza, y tiene amplias repercusiones socioeconómicas.
Crecimiento en la economía no minera: Si bien la minería representa más del 10% de la inversión privada total, este sector por sí solo no puede generar crecimiento a largo plazo. Perú necesita revitalizar la inversión privada y aumentar nuevamente la productividad general. Nuestro análisis muestra que las regulaciones laborales y tributarias distorsionadoras han creado obstáculos para la formalización y el crecimiento de las empresas, lo que contribuye a una alta informalidad y una menor productividad. Además, abordar el bajo pero creciente nivel de inseguridad y la persistente inestabilidad política sería esencial para un entorno estable que fomente la inversión del sector privado. Una mayor profundización financiera permitiría al sector financiero respaldar nuevas inversiones privadas.
Repensar la inversión pública: Perú cuenta con uno de los niveles de inversión pública más altos de la región, la mayor parte realizada por gobiernos locales y financiada con los ingresos de los recursos naturales. Sin embargo, nuestro análisis muestra que los gobiernos locales tienen dificultades en la ejecución y se ven obligados a gastar los ingresos en ciclos políticos cortos, lo que limita el impacto en el desarrollo económico y debilita la confianza pública. Mejorar la forma en que se comparten e invierten los ingresos de los recursos naturales a nivel local garantizaría que la riqueza minera de Perú se traduzca en un desarrollo sostenible e inclusivo para todos los ciudadanos.
Perú sentó bases políticas importantes durante el auge de las materias primas en la década de 2000, pero la productividad se estancó al finalizar ese ciclo. Reactivar un crecimiento sostenible requerirá reformas decisivas. La verdadera prueba no reside en si los altos precios de los metales impulsan el crecimiento, sino en si Perú puede mantener un crecimiento sólido e inclusivo cuando los precios de las materias primas ya no sean el principal motor económico.
