· Los datos de inflación de agosto en Francia y España han superado las previsiones, reforzando las expectativas de una nueva subida de tipos del BCE en septiembre.
· A nivel sectorial, Autos y Lujo han liderado los avances, dos de los sectores más rezagados en lo que va de año, mientras Salud e Inmobiliario han cerrado en negativo.
· Ha destacado la subida de un 1,0% del CAC 40 francés, que recupera parte de la fuerte caída de ayer ante el temor a una revisión a la baja del rating de la deuda soberana. Por su parte, el Euro Stoxx 50 ha ganado un 0,9% y el IBEX 35 un 0,8%.
· En Asia, el MSCI Asia-Pacífico ha subido un 0,2% liderado por sectores cíclicos como Industria, Financiero y Materiales. Pese a la fuerte subida de ayer en Wall Street, los inversores se han mantenido cautos a la espera del discurso de Kevin Warsh en Jackson Hole.
Claves de la sesión
Warsh señala su compromiso con el objetivo de inflación del 2%
· El mensaje de Kevin Warsh en Jackson Hole fue claramente hawkish y centrado en recuperar la credibilidad antiinflacionista de la Fed. Warsh afirmó que, pese a que los últimos datos de inflación fueron mejores de lo esperado, no hay evidencia de que la inflación subyacente esté desacelerándose de forma significativa y dejó claro que el objetivo del 2% es “firme y fijo”. Su criterio es que la Fed debe estar convencida de que la inflación converge hacia ese nivel de forma clara y suficientemente rápida; de lo contrario, “queda trabajo por hacer”. En política monetaria, destacó que las condiciones financieras no son actualmente restrictivas y que, con la inflación todavía por encima del objetivo, la prioridad de la Fed deben ser los precios, dejando abierta claramente la puerta a nuevas subidas de tipos.
· Al cierre de la sesión europea el S&P 500 repuntaba un 0,2% y el Nasdaq perdía un 0,2%.
Renta fija
Ligero repunte de las curvas soberanas
· Los mercados de bonos han registrado ligeros repuntes de rentabilidad tras el mensaje hawkish de Warsh y el mercado ha elevado la probabilidad de una subida de la Fed en septiembre al 55% desde el 35%.
· Hoy la TIR del bono alemán a 10 años ha repuntado 3 pb al 3,28% y la de la referencia a 10 años de EEUU 3 pb al 4,71%.
Materias primas y divisas
El dólar se fortalece tras el mensaje de Warsh en Jackson Hole
· El Brent ha retrocedido un 0,4% a 89,3 $/barril a la espera de nuevas noticias sobre las negociaciones para abrir Ormuz. El oro ha perdido un 1,5% y cierra la semana por debajo de la cota de 4.600 $/onza.
· El dólar se ha fortalecido ligeramente tras el mensaje de Warsh y el EUR/USD ha cedido un 0,5% a 1,160.
Noticia empresarial
Nvidia
· Nvidia volvió a batir récords: ingresó 96.200 millones de dólares en su segundo trimestre fiscal, un 106% más interanual. Los centros de datos aportaron 89.000 millones, impulsados por la infraestructura para inteligencia artificial.
· El grupo mantuvo un margen bruto del 75% y prevé ventas de 108.000 millones en el próximo trimestre, sin incluir computación avanzada en China. Vera Rubin ya está entrando en producción.
· Las cifras sugieren que el ciclo de inversión en IA aún no ha tocado techo. El gasto se amplía desde los gigantes tecnológicos hacia laboratorios, nubes y proyectos soberanos, mientras los agentes de IA abren otra ola de demanda. El riesgo es que ese enorme capex tarde en generar retornos suficientes.
Principales indicadores macroeconómicos del día
Tasa de desempleo de Japón
· Según la Oficina Nacional de Estadística de Japón, en julio el número de ocupados y de desempleados se mantuvieron sin cambios respecto al mismo mes de 2025 en un total de 68,5 millones de trabajadores y 1,69 millones de desempleados, respectivamente.
· Ante esta evolución, la tasa de desempleo de Japón se moderó ligeramente a un 2,4% de la población activa (vs. 2,5% población activa junio).
IPC de Francia
· De acuerdo con la lectura preliminar, en agosto los precios de la cesta de la compra de los hogares franceses han repuntado un 0,7% mensual, frente al incremento de 0,6% en julio. Paralelamente, en términos interanuales, la variación del IPC general ha aumentado un 2,4% interanual (vs. 2,1% julio). Un comportamiento explicado principalmente por el crecimiento de los precios de la energía (16,7% vs. 12,6% interanual julio) y de los alimentos frescos (5,8% vs. 3,8%).
PIB de Francia
· De acuerdo con la última lectura de INSEE, entre los meses de abril y junio la tasa de variación del PIB de Francia permaneció sin cambios (0,0% vs -0,2% 1T 2026). Una evolución explicada por el aumento de las exportaciones (+2,9% vs. -3,0% mensual 1T 2026), de los gastos de consumo de los hogares (+0,5% vs. +0,3%), en contraste con el incremento de las importaciones (+1,1% vs -0,6%).
· Por su parte, en términos interanuales, en 2T de 2026, el ritmo de avance de la actividad económica en Francia se moderó a un 0,5% (vs. 0,7% trimestre anterior).
IPC de España
· Según la lectura preliminar del INE, en agosto la variación mensual del IPC general de España ha repuntado un 0,7% (vs. 0,3% julio), por encima de las estimaciones del consenso de analistas (0,6%). Paralelamente, en términos interanuales, la tasa de inflación general se ha acelerado hasta un 4,3%, frente al 3,6% registrado el mes anterior, situándose en su nivel más elevado desde febrero de 2023. Un crecimiento interanual de los precios explicado por el repunte de los costes de la energía.
· A su vez, la tasa de inflación subyacente (excluyendo energía y alimentos frescos) se ha desacelerado a un 2,9% interanual (vs. 3,0% mes anterior).
Ventas minoristas de España
· Según el INE, en julio, las ventas minoristas en España retrocedieron un 0,9% mensual (vs. 0,3% junio). Un comportamiento impulsado por la caída de las ventas de las estaciones de servicio (-4,4% mensual), de los alimentos (-0,7%) y de los productos no alimenticios (-0,6%). Por su parte, en términos interanuales las ventas minoristas moderaron su ritmo de avance hasta un 0,3% (vs. 0,6% mes previo), registrando su nivel más bajo desde noviembre de 2022.
Tasa de desempleo de Alemania
· Según Destatis, en julio, el número de personas ocupadas en Alemania disminuyó significativamente en 223.000 trabajadores respecto al mismo periodo de 2025 (-0,5% interanual), continuando la tendencia a la baja observada desde enero de 2025. A su vez, la tasa de desempleo se mantuvo en un 4,0% de la población activa.
Confianza del consumidor de la Eurozona
· Según la lectura final de la Comisión Europea en agosto, el indicador de Sentimiento Económico (ESI) de la Eurozona ha repuntado 1,3 puntos hasta 98,4 puntos, por encima de lo proyectado por el consenso de analistas (97,5 puntos). Una evolución explicada por la mejora del optimismo en el sector servicios (+1,1 puntos), en el comercio (+0,7 puntos) y en la industria (+0,4 puntos).
Producción industrial de India
· En julio, la producción industrial de India se desaceleró a un 6,7% interanual (vs. 8,8% junio), siendo superior a lo estimado por el consenso de los analistas (6,0%). Por sectores, destacó la caída del output del sector minero (-0,9%) y la moderación de los sectores del suministro de agua, electricidad y gas (8,7%) y manufacturero (7,3%).
Confianza del consumidor de la Universidad de Michigan en EEUU
· En la lectura final de agosto, la confianza del consumidor de la Universidad de Michigan en EEUU ha disminuido hasta 51,7 puntos (vs. 55,2 puntos julio). Un deterioro del sentimiento explicado por la persistente preocupación de los hogares ante las elevadas presiones inflacionistas y por el empeoramiento de las perspectivas económicas. Asimismo, los consumidores anticipan nuevos incrementos del precio de la gasolina ante la incertidumbre asociada al conflicto entre EEUU e Irán.
· Paralelamente, el índice de expectativas ha retrocedido hasta 51,5 puntos (vs. 55,4 puntos mes anterior) y el índice de condiciones económicas actuales hasta 51,9 puntos (vs. 54,8 puntos julio).
· Por su parte, las expectativas de inflación a 1 año se han moderado ligeramente a un 4,0% (vs. 4,2% julio), aunque manteniéndose en un nivel elevado. En el caso de las expectativas de inflación en los próximos 5 años, se han mantenido estables en un 3,3% por tercer mes consecutivo.
