Claves de la sesión
Las tensiones geopolíticas no impiden el repunte de los índices europeos.
· La semana comienza con subidas generalizadas a pesar de la incertidumbre que genera la nueva fase de la guerra entre Israel y Hamás, con los inversores situando el foco de atención en la reunión del miércoles de la Fed.
· Las referencias macroeconómicas han apoyado este mayor apetito por los activos de riesgo. En concreto, las tasas de inflación de España y Alemania han reforzado las perspectivas de moderación de los precios a la espera del impacto que el conflicto en Oriente Próximo pueda tener sobre el precio del petróleo y la cadena de valor global. Una estabilización de los precios, aunque todavía en niveles elevados, que ha venido acompañada por la publicación del PIB de Alemania del 3T. A pesar de la contracción del 0,1% intertrimestral (-0,3% interanual), la actividad económica ha mostrado una mayor resiliencia a la proyectada por el mercado.
· En España, en el plano empresarial ha destacado la caída del valor bursátil de ArcelorMittal tras las noticias de una posible nacionalización de su filial en Kazajistán por la muerte de 42 personas en una de sus minas en el país asiático. Por su parte, el Gobierno estudia la compra de hasta un 5% de Telefónica a través del SEPI e inversores nacionales para contrarrestar la entrada la entrada de capital saudí, lo que ha impulsado su cotización.
Renta fija
Las TIRes de la deuda soberana europea se mantienen estables.
· Caídas más acusadas de las rentabilidades de los bonos soberanos de la Eurozona de menor duración, especialmente de la deuda española e italiana, lo que ha contribuido a aumentar las pendientes de las curvas de rendimiento. Las todavía elevadas tasas de inflación (a pesar de la estabilización mostrada en octubre) y la contracción del PIB alemán en el 3T refuerzan las perspectivas de que el BCE no subirá los tipos de interés en su reunión de diciembre, dando por finalizado el actual ciclo de subidas.
· Así, la TIR del Bund a 10 años apenas ha registrado variaciones, manteniéndose en un 2,82% y la referencia española ha caído 3 pb a un 3,89%. El Treasury a 10 años ha repuntado 6 pb hasta un 4,90%.
Materias primas y divisas
Caída del precio del petróleo.
· La cautela de los inversores a la espera de conocer si la Fed mantiene sin cambios la tasa de fondos federales y los menores temores de que el conflicto pueda tener un impacto sustancial en el suministro global de petróleo ha impulsado los precios del petróleo a la baja.
Noticias empresariales
Viscofán
· La compañía española de envoltorios de productos cárnicos ha presentado sus resultados del 3T con todas las principales cifras por debajo de las estimaciones. Así, ha sufrido un descenso de las ventas de 2,5% interanual, de -7% en Ebitda (con 21,3% de margen) y de -5,7% en beneficio neto (-4,1% para los nueve primeros meses del año). Ha estado afectada por el descenso de la demanda provocado por la tendencia global de ajuste de inventarios que se está dando en la industria cárnica, las divisas y el entorno de mayores costes. Además, las ventas de energía, que totalizaron 63 millones, se redujeron un 5,2% interanual en los 9 meses, debido a los menores precios de venta de electricidad en el mercado español y a las limitaciones de venta a la red eléctrica. Por último, la deuda bancaria neta de 109 millones es un 25% inferior al trimestre pasado gracias al aumento de la caja.
Principales indicadores macroeconómicos del día
IPC de España
· Según el dato preliminar del INE, en octubre la tasa de inflación general en España se mantuvo estable en un 3,5% interanual. En términos mensuales repuntó ligeramente a un 0,2% (+0,1 pp).
Por su parte, la tasa de variación interanual subyacente (excluyendo energía y alimentos frescos) se moderó hasta un 5,2% (vs. 5,8% en septiembre).
IPC de Alemania
· Según la lectura preliminar de Destatis, en octubre la inflación general de Alemania retrocedió significativamente 0,7 pp hasta un 3,8% interanual, representando su menor nivel desde agosto de 2021.
Por su parte, la inflación subyacente (ex. energía y alimentos) en términos interanuales se situó en un 4,3% frente al 4,6% en septiembre.
PIB de Alemania del 3T
· En Alemania, según la primera lectura, en el 3T el PIB registró una contracción respecto al trimestre anterior de un 0,1% (vs. +0,1% previo). En términos interanuales el PIB sufrió una contracción de un 0,3% respecto al 2T de 2022. En ambos casos, la caída de la producción fue menor a la proyectada por el consenso de analistas.
Confianza del consumidor en la Eurozona
· En octubre, el indicador de sentimiento económico de la Comisión Europea (ESI) cayó en la Eurozona 0,1 puntos a 93,3 puntos (vs. 93,4 puntos en septiembre), explicada por el deterioro de la confianza en la industria y ventas minoristas.
Entre sus principales Estados miembros, especialmente significativo fue el retroceso del ESI en Francia (-2,9 puntos) e Italia (-0,9), frente a la significativa mejora en España (+1,2).