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Caídas generalizadas de las bolsas a nivel global

Los principales índices europeos han caído dado el miedo a la situación económica y ante una serie de las publicaciones empresariales.

RedaccionRedaccion—24 de julio de 20240
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El IBEX 35 cierra con una caída del 0,02%, el CAC 40 es el índice más castigado en Europa con una pérdida de un 1,1% y el Euro Stoxx 50 se ha dejado otro 1,1%. Hoy en Europa, las mayores caídas se han dado en los sectores cíclicos-growth afectados por los datos de los PMIs, especialmente tecnología, consumo discrecional e industria, y las mayores subidas de han dado en utilities, energía y materiales.
En la región Asia-Pacífico, el Hang Seng hongkonés ha retrocedido un 0,91%, mientras que el Topix japonés ha descendido un 1,4%.
Claves de la sesión
Los resultados empresariales empeoran el sentimiento
En EEUU, el decepcionante comienzo de la temporada de resultados de los grandes valores tecnológicos ha agravado la caída de las acciones, a la espera de que se empiece a ver en las cifras financieras el teórico impulso que está generando en las empresas las inversiones realizadas en la IA.
En cuanto a las elecciones de EEUU, la probable nominación de la vicepresidenta Kamala Harris para sustituir a Joe Biden en la carrera por la Casa Blanca en noviembre ha hecho que las probabilidades del mercado de apuestas sobre la victoria de Trump bajen hasta el 55%.
En España destacamos los resultados de Repsol que ha registrado un BPA de 0,71€ en el 2T, un 11% más que hace un año y un 13% por encima de las previsiones. Todos los segmentos registraron una buena evolución en el trimestre, destacando Upstream por los menores impuestos y la cobertura en los precios del gas. El margen de refino se ha situado en 6,3 $/barril, frente a 13,3$ en el 1T y 6,6$ hace un año. El Banco Santander ha obtenido un beneficio un 20% superior interanual, gracias a mayores ingresos y también a menores costes. La calidad del crédito se mantiene sólida con una morosidad del 3% y el margen de intereses creció un 7% interanual.
Renta fija
Las TIRes de la deuda soberana europea repuntan ligeramente
Jornada de ligeras subidas en las TIRes de los principales bonos soberanos. En la semana, el mercado de bonos ha recibido una entrada de capital proveniente de la renta variable, en medio de las dudas sobre el crecimiento, de varias débiles publicaciones empresariales y de la caída de los precios del crudo.
Así, la TIR del Bund a 10 años ha ascendido 1 pb a 2,44% y la referencia española 3 pb a un 3,26%.
Materias primas y divisas
Subida en el precio del petróleo y oro
Los precios del petróleo han bajado casi un 7% en la última semana y la variación interanual ha vuelto a ser negativa por primera vez desde marzo. Hoy, la cotización del Brent recupera un 0,9% hasta 81,8 dólares por barril.
El oro ha marca su segundo día consecutivo de subidas, situándose en 2.424 dólares, con vistas a su máximo histórico de la semana pasada en 2470.
Noticias empresariales
LVMH
El sector de lujo está en un mal momento a nivel global, en parte por el debilitamiento de la demanda china, y en este caso se aprecia en las icónicas marcas LV y Christian Dior.
El principal aspecto negativo fue el mensaje sobre los márgenes del segundo semestre (a pesar de un efecto base comparable fácil) especialmente por las compras de chinos en Japón para aprovecharse del débil yen, y donde el grupo tiene más costes. El crecimiento orgánico en el 2T fue de 1% (frente al 3% del 1T), con APAC cayendo un 14%. El crecimiento orgánico de la división líder F&LG (moda y marroquinería, que supone el 75% del Ebit del grupo) fue del 1% con margen de la división cayendo 170 pb hasta el 38,8%. Esta cifra contrasta con el crecimiento del 21% registrado un año antes por la unidad, que alberga marcas como Celine, Fendi y Loewe. Sorprendió la resistencia de F&LG en China, que siguió subiendo en el trimestre.
En el conjunto del 1S 24 los ingresos totales cayeron 1% interanual (+2% a tipos de cambio constantes). El Ebit del grupo cayó un 8%, aunque 5% fue por el impacto del tipo de cambio, pero destaca que todas las divisiones se contrajeron (con un margen del 25,6%, -180 pb).
Perfumería y Cosmética creció un 4% orgánico y Selective retail 5% ambas por debajo de lo esperado, aunque se ha mantenido más que su competidor L’Oreal.
Wine & Spirits históricamente ha sido la segunda división que más ha contribuido (9% Ebit con un margen del 32%). Sin embargo, el aumento de la competencia (especialmente en EEUU) y los aranceles en China (como al coñac que representa la mitad de esta división) limitan el crecimiento futuro. Por su lado, las ventas de coñac en EEUU han estado afectadas por las presiones inflacionistas, pero se espera que mejoren a partir de ahora. Finalmente, la demanda de champán está sufriendo una fuerte desaceleración.
Principales indicadores macroeconómicos del día
Confianza del Consumidor GFK en Alemania
Según GFK, la confianza del consumidor en Alemania en julio mostró una subida de 3,2 pp hasta -18,4 puntos, mejor de lo estimado por el consenso de analistas (-21,1 puntos).
Índice de precios de producción (IPRI) en España
Según el INE, el IPRI en junio registro una caída de un 3,5% (vs. -4,5% interanual en mayo) respecto al mismo periodo de 2023. Por su parte, en términos mensuales los precios de producción industrial crecieron un 1,9% (vs. 0,9% en mayo).
PMIs en Europa
En julio, el dato preliminar del indicador PMI servicios de la Eurozona se moderó a 51,9 puntos (vs. 52,8 puntos en junio), si bien continuó en terreno de expansión. Por su parte, el indicador manufacturero mostró un ligero descenso de 0,2pp hasta 45,6 puntos. Finalmente, el PMI compuesto se ha situado en 50,1 puntos (vs. 50,9 puntos registrados en el mes de junio).

Entre las principales economías de la Eurozona la evolución ha sido heterogénea en el caso del sector servicios:
En Alemania, la lectura preliminar del índice servicios ha mostrado un retroceso de 1,1 puntos hasta 52,0 puntos, notablemente por debajo de las expectativas del consenso de mercado (53,2 puntos). Paralelamente, el PMI del sector manufacturero se ha situado en 42,6 puntos (vs. 43,5 puntos en junio), siendo inferior al estimado por el consenso de analistas (44,1 puntos). Así, el PMI compuesto, ha descendido a 48,7 puntos (vs. 50,4 puntos el mes pasado), situándose en terreno de contracción por primera vez desde marzo de este año.
En Francia, la lectura preliminar del PMI servicios ha mostrado una mejora de la actividad y su nivel volvió a terreno de expansión (50,7 vs. 49,6 puntos en junio). En contraste, el indicador manufacturero ha retrocedido 1,3 puntos hasta 44,1 puntos. El PMI compuesto se ha situado en 49,5 puntos (vs. 48,8 puntos en junio).
En Reino Unido, la lectura final del PMI servicios registró un aumento de 0,3 puntos hasta 52,4 puntos (vs. 52,1 puntos en junio). Paralelamente, el indicador manufacturero ha aumentado 0,9 puntos hasta 51,8 puntos. Ante esta evolución, el PMI compuesto ha registrado una subida de 0,4 puntos hasta 52,7 puntos (vs. 52,3 puntos en junio), ligeramente por encima de lo estimado por el consenso de mercado (52,6 puntos).
Solicitudes semanales de hipotecas en EEUU
En la semana finalizada el 19 de julio, las solicitudes semanales de hipotecas en EEUU han registrado un descenso de un 2,2% (vs. +3,9% la semana anterior). Paralelamente, el tipo de interés hipotecario a 30 años se moderó ligeramente hasta un 6,82% (vs. 6,87% la semana pasada).
PMIs en EEUU
En julio, la lectura preliminar del PMI de servicios en EEUU ha mostrado una aceleración de la actividad al situarse en 56,0 puntos (vs. 55,3 puntos en junio). En contraste, el PMI manufacturero ha descendido 1,1 puntos hasta 49,5 puntos, por debajo de lo estimado por el consenso de analistas (51,7 puntos). De esta forma, en julio el PMI compuesto ha alcanzado 55,0 puntos (vs. 54,8 puntos en junio).

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Mercado bursátil Europa contiene el ajuste tecnológico con el apoyo de los sectores defensivos · El Stoxx 600 avanzó un 0,3%, después de recuperar las pérdidas iniciales. La menor exposición del mercado europeo a los grandes proyectos de inteligencia artificial ha supuesto una menor penalización en una sesión marcada de nuevo por fuertes caídas en semiconductores. · Servicios de comunicación y consumo básico mostraron el mejor comportamiento relativo, ambos subiendo por encima del 2%. Industria y tecnología se situaron entre los sectores más rezagados. Entre compañías, Ericsson llegó a subir un 11% tras superar las previsiones de beneficio trimestral, apoyada por la demanda de equipos para redes móviles. · Por índices, el IBEX 35 cedió un 0,3%, el Euro Stoxx 50 mantuvo un retroceso cercano al 0,4% y el CAC 40 avanzó un 0,8%. Claves de la sesión Las dudas sobre la financiación de la IA se extienden al crédito · El foco se situó en la financiación del despliegue de inteligencia artificial. Las dudas sobre el volumen de deuda necesario para construir nuevos centros de datos y la capacidad de generar ingresos suficientes se extendieron desde la bolsa al crédito corporativo. La presión afectó especialmente a las compañías con mayores compromisos de inversión, incorporando un riesgo financiero al debate sobre la rentabilidad de estos proyectos. · Los datos estadounidenses añadieron una nueva señal de presión sobre los precios. El índice de precios de producción aumentó un 1,3% mensual en septiembre, su mayor incremento desde marzo de 2022, y un 6,3% interanual. Por otra parte, las ventas minoristas crecieron un 0,8% mensual, un 0,2% al excluir las gasolineras. · Al cierre europeo, el S&P 500 avanzaba un 0,1% y el Nasdaq caía un 0,4%. La divergencia entre índices reflejó la concentración de las ventas en tecnología. Renta fija La búsqueda de refugio impulsa la deuda pese a la presión inflacionista · La deuda soberana recibió compras pese a la aceleración de los precios de producción y a unas ventas minoristas superiores a las previsiones. La búsqueda de refugio predominó sobre la lectura inflacionista de los datos y favoreció un descenso de las rentabilidades tanto en Estados Unidos como en la Eurozona. · La TIR del Bund alemán a 10 años se situó en torno al 3,41%, con un descenso de 6 pb. En Estados Unidos, la TIR del Treasury estadounidense a 10 años rondó el 5,09%, unos 9 pb por debajo de la referencia de la víspera. Materias primas y divisas El Brent retrocede y el euro recupera terreno · El Brent se mantuvo prácticamente plano, situándose en 106,0 dólares por barril. La recuperación de las exportaciones del Golfo mejoró las perspectivas de oferta, aunque se mantuvo el riesgo de nuevas interrupciones en el estrecho de Ormuz. · El euro ganó terreno frente al dólar. El EUR/USD avanzó alrededor de un 0,4%, hasta situarse en torno a 1,121. El descenso de las rentabilidades estadounidenses coincidió con una depreciación del dólar, pese a la fortaleza de los datos publicados durante la jornada. Noticia empresarial Ericsson Ericsson ha presentado unas ventas de 59.500 millones de coronas suecas en el tercer trimestre de 2026, un 6% más que en el mismo periodo de 2025. El beneficio operativo ajustado antes de amortizaciones alcanzó 10.100 millones, frente a los 7.930 millones esperados por el consenso. La acción llegó a subir un 11%. La comparación del beneficio con el año anterior estuvo distorsionada por una plusvalía de 7.600 millones de coronas incluida en las cuentas de 2025. Excluyendo ese efecto, el resultado operativo ajustado aumentó. Las ventas orgánicas crecieron un 7%, principalmente por el negocio de redes, mientras que el margen bruto ajustado se situó en el 47,7%, frente al 48,1% del mismo trimestre del ejercicio anterior. La compañía acompañó las cuentas de medidas para simplificar su estructura y advirtió de que el encarecimiento de los componentes presionará los márgenes en 2027. Para el accionista, la clave será mantener el crecimiento comercial y compensar esos costes con mejoras de eficiencia. El principal riesgo es que el aumento del precio de los componentes absorba los ahorros en un mercado de equipos de redes que la compañía prevé estable. Principales indicadores macroeconómicos del día Producción industrial de Japón · Según el Ministerio de Economía, Comercio e Industria de Japón, en septiembre, la producción industrial disminuyó un 2,4% mensual (vs. -1,7% agosto), situándose significativamente por debajo de lo estimado por el consenso de analistas (-0,2%). Por su parte, en términos interanuales, el output industrial moderó su ritmo de crecimiento hasta un 2,7% (vs. 3,4% mes anterior). Producción industrial de Reino Unido · Según la Oficina Nacional de Estadística de Reino Unido, en agosto, la producción industrial repuntó un 0,8% mensual (vs. 0,3% julio), situándose por encima de las estimaciones del consenso de analistas (-0,1%). Paralelamente, en términos interanuales, el output industrial creció un 1,6%, frente al 0,8% registrado el mes anterior. Balanza comercial de Reino Unido · En agosto, las exportaciones de bienes de Reino Unido aumentaron un 11,9% interanual, hasta 36.184 millones de £. A su vez, las importaciones de mercancías crecieron un 6,3% interanual, hasta 54.191 millones de £. Ante esta evolución, el déficit de la balanza comercial se redujo un 3,4% interanual hasta 18.007 millones de £. IPC de Francia · Según Insee, en septiembre, la tasa de inflación general de Francia descendió un 0,3% mensual (vs. +0,7% agosto), en línea con las estimaciones del consenso de analistas. En contraste, la variación interanual del IPC general creció un 3,1% (vs. 2,4% mes anterior). Un avance explicado por el encarecimiento de los precios de la energía (21,3% interanual), de los servicios (2,4%) y de los alimentos (1,4%). · Asimismo, la tasa de inflación subyacente (excluyendo energía y alimentos frescos) avanzó un 1,5% interanual (vs. 1,1% mes anterior). Producción industrial de la Eurozona · Según Eurostat, en agosto, la producción industrial de la Eurozona se redujo un 0,5% mensual (vs. -0,3% julio). Paralelamente, en términos interanuales, la actividad industrial se contrajo un 1,1% (vs. -0,3% mes anterior). Una caída explicada por la disminución de la fabricación de bienes de consumo no duradero (-9,1% interanual) y de bienes intermedios (-0,4%), en contraste con el aumento de la producción de bienes de equipo (3,0%) y de bienes de consumo duradero (0,4%). Ventas minoristas de EEUU · En septiembre, las ventas minoristas en EEUU moderaron su ritmo de avance hasta un 0,8% mensual (vs. 1,3% agosto), situándose por encima de las estimaciones del consenso de analistas (0,3%). Una desaceleración principalmente explicada por la moderación de las ventas de equipos electrónicos (0,6%) y online (0,3%), junto con la caída de las ventas de artículos deportivos, música y librerías (-0,5%). · Por su parte, en términos interanuales, las ventas minoristas crecieron un 6,3% (vs. 5,6% mes anterior). Solicitudes de prestaciones por desempleo en EEUU · Las solicitudes de prestaciones por desempleo en EEUU de la semana finalizada el pasado 9 de octubre aumentaron hasta 199.000 solicitudes (vs. 198.000 semana previa), situándose en línea con las proyecciones del consenso de analistas. Índice de precios de producción de EEUU · Según la BLS, en septiembre, el índice de precios de producción de EEUU repuntó un 1,3% mensual (vs. 0,5% agosto), registrando su mayor avance desde marzo de 2022. Una evolución explicada principalmente por el fuerte encarecimiento de los costes energéticos (10,8% mensual), junto con el incremento de los precios del transporte y almacenamiento (3,4%). · A su vez, en términos interanuales, la variación del IPP avanzó hasta un 6,3% frente al 5,6% de agosto, alcanzando su nivel más elevado desde diciembre de 2022.

15 de octubre de 20260
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