La inflación ha escalado hasta el 4,3%, siete décimas más que en julio y su nivel más alto desde principios de 2023, impulsada principalmente por el encarecimiento de los carburantes y, en menor medida, por la evolución de los alimentos.
La lectura inmediata no es positiva. Después de meses en los que parecía controlada, la inflación vuelve a situarse por encima del 4%, un nivel que erosiona la capacidad adquisitiva de los hogares y complica las decisiones de consumo e inversión. El momento es especialmente delicado, ya que coincide con la vuelta al colegio, el aumento del gasto familiar tras las vacaciones y una creciente incertidumbre energética internacional.
Sin embargo, hay un elemento que invita a la prudencia antes de caer en el alarmismo. La inflación subyacente, que excluye energía y alimentos frescos, se ha moderado hasta el 2,9%. Esto indica que el repunte actual tiene un fuerte componente energético y no responde, al menos de momento, a un recalentamiento generalizado de la economía.
De aquí a final de año, la evolución de los precios dependerá en gran medida de los mercados energéticos. Si persiste la tensión geopolítica y los combustibles mantienen su escalada, la inflación podría permanecer en niveles elevados y trasladarse progresivamente a otros bienes y servicios. Ello reduciría el consumo de los hogares, encarecería los costes empresariales y dificultaría la recuperación del poder adquisitivo de los salarios.
Por el contrario, si los precios de la energía se estabilizan, el incremento de agosto podría quedar como un episodio temporal. La moderación de la inflación subyacente ofrece argumentos para pensar que las presiones de fondo siguen relativamente contenidas.
En cualquier caso, el mensaje es claro: la lucha contra la inflación no está ganada. España mantiene un crecimiento económico superior al de muchos socios europeos, pero la reaparición de fuertes presiones sobre los precios recuerda que la estabilidad sigue siendo uno de los principales desafíos para familias, empresas y administraciones en los próximos meses.
