Las bolsas europeas se giraron a la baja tras tantear los máximos previos a la corrección de noviembre, que de momento no han podido superar. En el conjunto de la semana el Stoxx 600 repunta en torno a un 0,5% tras la reacción optimista a la rebaja de tipos de la Fed y a su revisión al alza de la previsión de crecimiento del PIB de EEUU en 2026 del 1,8% al 2,3%.
Hoy ha destacado el CAC 40 francés con un retroceso del 0,2% apoyado por un mayor optimismo sobre un posible acuerdo presupuestario. El IBEX 35 llegó a superar por primera vez en su historia la cota de 17.000 puntos, aunque al cierre cedió un 0,2%. Por su parte, el Euro Stoxx 50 ha cedido un 0,6% revertiendo ganancias iniciales del 0,5%. Han destacado las compañías mineras favorecidas por los nuevos máximos históricos del cobre ayer tras la rebaja de tipos de la Fed y por expectativas de aumento de la demanda global.
Claves de la sesión
La tecnología arrastra a los índices de EEUU a la baja
Después de tres años consecutivos elevados retornos, los principales bancos de inversión proyectan un nuevo año positivo para la bolsa europea en 2026. En promedio, los jefes de estrategia consultados por Bloomberg proyectan un retorno para el Stoxx 600 de un 7%, y ninguno de ellos predice un descenso significativo del índice en el conjunto del año. Los pronósticos van de un retorno máximo de un 13% a una ligera pérdida de un 3% La última vez que se registró un optimismo tan uniforme fue en 2018, y ese año el Stoxx 600 acabó perdiendo un 13%.
En EEUU la sesión se ha iniciado con descensos moderados en el S&P 500 por caídas en los grandes valores tecnológicos. Broadcom ha seguido el camino de Oracle ayer y cede en torno a un 10% tras publicar resultados arrastrando al sector tecnológico. Por otra parte, continúa la rotación hacia valores pequeños y medianos que limita la caída de los índices. Al cierre de la sesión europea el S&P 500 pierde un 1,3% y el Nasdaq un 1,6%.
Renta fija
Positivización de la curva de EEUU tras la Fed
Continúa el repunte de las curvas soberanas, más acusado en los plazos largos. El mensaje de la Fed confirma una pausa prolongada en el proceso de rebajas de tipos, que ya ha concluido en la Eurozona y podrían quedarle 50 pb adicionales en 2026 en EEUU. En el conjunto de la semana se ha producido un significativo aumento del diferencial entre 10 y 2 años que es uno de los factores que está favoreciendo una rotación desde los grandes valores growth hacia valores cíclicos y small caps.
Hoy la TIR del Bund a 10 años ha repuntado 1 pb a 2,86%. Por su parte, la yield del Treasury a 10 años se ha elevado 3 pb al 4,19%.
Materias primas y divisas
El dólar acentúa su debilidad
El dólar mantiene su debilidad tras la reunión de la Fed y el EUR/USD se sitúa en 1,1730, su nivel más alto desde comienzo de octubre. Por su parte, las materias primas registran hoy descensos generalizados destacando la caída del 3,7% en la plata desde máximos históricos.
Noticia empresarial
Uber Technologies
Uber Technologies prevé ofrecer servicios de robotaxis en más de diez mercados para finales del próximo año, con el objetivo de consolidarse como un actor central en una industria que estima tendrá un valor mínimo de un billón de dólares. Nuevas ubicaciones potenciales incluyen Hong Kong y Japón, y ya existen conversaciones avanzadas para expandirse en Asia. Actualmente, los servicios de robotaxis operan en Estados Unidos y Oriente Medio.
Uber ha realizado inversiones de cientos de millones de dólares en desarrolladores de tecnología autónoma para posicionarse como plataforma de transporte tanto humano como automatizado. Los vehículos autónomos forman parte de las seis prioridades estratégicas de la empresa y afirmó que el mercado del transporte autónomo será tan amplio que permitirá la presencia de diversos competidores.
Principales indicadores macroeconómicos del día
Producción industrial de Japón
Según el Ministerio de Economía, Comercio e Industria de Japón, en octubre la producción industrial moderó su ritmo de avance a un 1,5% mensual (vs. 2,6% registrado en septiembre), aunque superó las estimaciones del consenso de analistas (1,4%). Paralelamente, en términos interanuales, el output industrial ralentizó su tasa de crecimiento un 1,6%, tras alcanzar un 3,8% el mes anterior. A pesar de ello, superó ligeramente por encima de las proyecciones del consenso de analistas (1,5%).
Producción industrial de Reino Unido
En octubre, la producción industrial de Reino Unido repuntó un 1,1% respecto al mes anterior (vs. -2,0% en septiembre). Por su parte, en términos interanuales, el output industrial moderó su ritmo de contracción a un 0,8% (vs. -2,5% septiembre) y su evolución superó la estimación del consenso de analistas (-1,2%).
Balanza comercial de Reino Unido
Según la Oficina Nacional de Estadística de Reino Unido, en octubre las exportaciones disminuyeron un 1,1% respecto al mismo periodo de 2024, situándose en £30.964 millones. En contraste, las importaciones repuntaron un 6,5% interanual, alcanzando un total de £53.506 millones. Ante esta evolución, el déficit de la balanza comercial de Reino Unido aumentó a £22.542 millones (vs. -£ 18.883 millones en septiembre).
IPC de Alemania
Según la lectura final de Destatis, en noviembre la tasa de variación del IPC general en Alemania disminuyó a un 0,2% respecto al mes anterior (vs.+0,3% en octubre)
Por su parte, la inflación general de Alemania se mantuvo sin cambios en un 2,3% interanual, en línea con lo proyectado por el consenso de analistas. Una evolución explicada por el repunte de los precios de los servicios (3,5% interanual), de los alimentos (1,2%) y de los bienes (1,1%), que contrastó con la caída de un 0,1% interanual de los precios de la energía.
Por su parte, la tasa de inflación subyacente (excluyendo energía y alimentos frescos) se moderó a un 2,7% interanual (vs. 2,8% registrado en octubre).
IPC de Francia
De acuerdo con la lectura final del INSEE, en noviembre, en términos interanuales, la tasa de inflación general se mantuvo en un 0,9%, impulsada principalmente por la moderación del ritmo de avance de los precios de los servicios a un 2,2% interanual, el incremento de los alimentos (1,4%), la caída de los costes de los productos manufactureros (-0,6%) y la menor corrección de los precios de la energía (-4,6%).
Por último, en noviembre, la tasa de inflación subyacente (excluyendo energía y alimentos frescos) moderó su ritmo de avance 0,2 pp hasta un 1,0% interanual.
IPC de España
Según la lectura final del INE, en noviembre los precios de la cesta de la compra de los hogares españoles moderaron su ritmo de crecimiento a un 0,2% mensual, (vs. 0,7% en el mes anterior)
Paralelamente, la tasa de variación interanual del IPC general en España se situó en un 3,0%, disminuyendo 0,1pp respecto a octubre. Una evolución explicada por el repunte de los precios de la partida de ocio y cultura (1,2% interanual) y de alimentos y bebidas no alcohólicas (2,8%), en contraste con la moderación de los precios de la partida de vivienda en 1,8pp hasta un 5,7%.
Por su parte, en noviembre, la tasa de inflación subyacente (excluyendo alimentos frescos y energía) aumentó hasta un 2,6% interanual (vs. 2,5% en octubre).
IPC de India
Según el Ministerio de Estadística de India, en noviembre la tasa de variación interanual del IPC general se aceleró hasta un 0,71% (vs. 0,25% en octubre), en línea con lo proyectado por el consenso de analistas. Una evolución explicada por el repunte de los precios de los alimentos (3,91% interanual) y de la energía (2,32%).
