El MSCI Asia Pacific ha ganado un 7% este mes, siendo su mejor rendimiento de febrero desde la creación del índice en 1998, al haber recibido capital procedente de la rotación de EEUU. En este sentido, el S&P 500 va a cerrar febrero en negativo por el temor a una burbuja en el comercio de la IA y su disrupción. Hoy el Hang Seng hongkonés ha subido un 0,95% y el Topix japonés un 1,50%. Por otro lado, Pakistán ha realizado bombardeos en las principales ciudades de Afganistán, lo que abre una nueva guerra.
Claves de la sesión
Continúa la volatilidad vista durante febrero
· En EEUU, los sectores volátiles de financieras, tecnología e industria han tenido retrocesos, con rotación hacia sectores defensivos como el de consumo básico, en medio de los elevados datos de inflación, las incertidumbres del impacto de la IA y los riesgos geopolíticos.
· IAG tuvo un aumento del beneficio de 22% en 2025 en medio de una dinámica de mercado muy atractiva y una demanda estructural a largo plazo, y espera aumentar su capacidad un 3% en 2026.
· Netflix ha retirado su oferta por Warner Bros. Discovery ante las constantes mejoras de la de Paramount Skydance.
Renta fija
Las TIRes de la deuda soberana siguen corrigiendo
· Jornada de caídas en las TIRes de los principales bonos soberanos, en un contexto en el que los bonos estadounidenses están cerrando su mejor mes en un año en un contexto de aumento de los riesgos globales, que hace que sirva como activo refugio, , a pesar de las dudas que han surgido entre algunos inversores sobre si realmente aportan un alto atractivo defensivo.
· Así, la TIR del Bund a 10 años ha descendido 5 pb a 2,64% y la referencia española 4 pb a un 3,06%. El Treasury a 10 años cae 4 pb hasta un 3,97%.
Materias primas y divisas
Subida de más de 2% en el precio del Brent
· El petróleo sube ya que EEUU e Irán van a celebrar más conversaciones nucleares la semana que viene. Mientras, EEUU sigue desplegando fuerzas en Oriente Medio, que es lo que ha provocado que precios del petróleo suban un 19% en el año, a pesar de las expectativas de exceso de oferta. Por otro lado, la administración Trump ha facilitado los envíos de combustible al sector privado de Cuba para hacer que la isla dependa más de EEUU para sus suministros.
· El oro ha subido un 0,9% hasta 5.230 dólares.
Noticia empresarial
Merlin Properties
· La mayor socimi de España ha presentado un aumento del 8,3% en las rentas por alquileres en 2025. El NAV (valor de los activos) aumentó un 7% y el valor de la cartera comparable aumentó un 4,7%, impulsado principalmente por los centros de datos, mientras que se registró un ligero descenso en oficinas y logística. Por su parte, el FFO (Fondos procedentes de las operaciones) de 0,58 EUR/acción supone un crecimiento de 5,1% interanual, impulsado por el crecimiento de los ingresos.
· El beneficio por acción se ha visto impulsado por el aumento de los márgenes brutos sobre netos en las operaciones de los centros de datos. En esa área tiene alquilados ya 66 MW, con la ocupación de la fase 1 completa y un activo de la segunda fase, que todavía está en construcción.
· Tras la publicación, está cotizando con un PER de 16x y una rentabilidad por dividendo de 3%.
Principales indicadores macroeconómicos del día
Ventas minoristas de Japón
· Según el Ministerio de Economía, Comercio e Industria de Japón, en enero las ventas minoristas repuntaron un 4,1% respecto al mes anterior, acelerándose tras caer un 2,0% mensual en diciembre y superando notablemente las estimaciones del consenso de analistas (1,5%). Por su parte, en términos interanuales, repuntaron un 1,8% (vs. -0,9% diciembre).
Producción industrial de Japón
· De acuerdo con la lectura preliminar del Ministerio de Economía, Comercio e Industria de Japón, en enero la producción industrial repuntó un 2,2% en términos mensuales (vs. -0,1% diciembre), situándose significativamente por debajo de las proyecciones del consenso de analistas (5,5%). Por su parte, el ritmo de avance del output industrial de Japón se moderó 0,3pp hasta un 2,3% interanual.
PIB de Francia
· De acuerdo con la última lectura de INSEE, el avance trimestral del PIB de Francia se desaceleró a un 0,2% trimestral (vs. 0,5% en el 3T 2025). Una evolución explicada por la contribución positiva del sector exterior (+0,7pp) y la menor aportación de la demanda interna (+0,3pp), reflejando la desaceleración del gasto público y de la inversión frente al repunte del consumo privado. Por su parte, la partida inventarios registró una contribución negativa (-0,8pp).
· En términos interanuales, entre octubre y diciembre el PIB de Francia repuntó un 1,2%, acelerándose desde un 0,9% registrado en el mes anterior.
· En el conjunto del año, la actividad económica francesa se moderó ligeramente a un 0,9% anual, frente a un 1,1% de 2024.
Índice de precios de producción de Francia
· Según INSEE, en enero, el índice de precios de producción (IPP) de Francia repuntó significativamente hasta un 1,1% mensual (vs. 0,3% diciembre). Por su parte, en términos interanuales, los precios de producción moderaron su ritmo de caída a un 1,9% (vs. -2,1% diciembre).
IPC de Francia
· En febrero, según la lectura preliminar del INSEE, la variación mensual del IPC general se ha acelerado a un 0,7% (vs. -0,3% enero), superando las proyecciones del consenso de analistas (0,5%). Paralelamente, en términos interanuales, la tasa de inflación general ha repuntado a un 1,0% (vs. 0,3% enero). Una evolución impulsada por el repunte de los precios de los alimentos (2,1% interanual) y de los servicios (1,8%), y la moderación del ritmo de caída de las partidas de energía (-3,0%) y productos manufacturados (-0,3%).
IPC de España
· De acuerdo con la lectura preliminar del INE, en febrero la variación mensual del IPC general en España ha repuntado un 0,4% respecto al mes anterior (vs. -0,4% enero). Por su parte, en términos interanuales, la tasa de inflación general se ha mantenido constante por 2º mes consecutivo en un 2,3%. Un comportamiento explicado por el descenso de los precios de la electricidad. En contraste, se ha producido un incremento de los precios de combustibles y lubricantes para vehículos, de restaurantes y servicios de alojamiento, y de alimentos y bebidas no alcohólicas.
· Por su parte, la tasa de inflación subyacente (excluyendo alimentos y energía), ha repuntado 0,1pp hasta un 2,7% interanual, tras mantenerse estable durante 3 meses consecutivos.
Balanza por cuenta corriente de España
· Según el Banco de España, en diciembre el superávit de la balanza por cuenta corriente española se incrementó notablemente hasta 1.800 millones de €, tras registrar 205 millones de € en el mes anterior.
Tasa de desempleo de Alemania
· Según Destatis, en enero el número de personas ocupadas en Alemania disminuyó en 88.000 personas respecto al mismo periodo de 2025 (-0,2% interanual), continuando la tendencia a la baja observada desde el pasado mes de agosto. Ante evolución, la tasa de desempleo repuntó ligeramente a un 4,0% de la población activa (vs. 3,8% diciembre).
PIB de India
· Según el Ministerio de estadística de India, en el 4T 2025 la lectura final del PIB ha reflejado una moderación del ritmo de avance de la actividad a un 7,8% interanual (vs. 8,4% trimestre anterior). Sin embargo, esta evolución ha superado las proyecciones del consenso de analistas (7,6%).
· Por su parte, en el conjunto del 2025 la tasa de crecimiento económico de India avanzó un 7,6% anual, frente a un 7,1% del año pasado.
IPC de Alemania
· Según la lectura preliminar de Destatis, en febrero los precios de la cesta de la compra de los hogares alemanes han registrado un ligero aumento de un 0,2% respecto al mes anterior (vs. 0,1% en enero). Por su parte, la variación interanual del IPC general se ha desacelerado a un 1,9% (vs. 2,1% el mes anterior), situándose por debajo de las proyecciones del consenso de analistas (2,0%).
Índice de precios de producción en EEUU
· Según la BLS, en enero el índice de precios de producción de EEUU aceleró ligeramente su ritmo de crecimiento a un 0,5% mensual (vs. 0,4% en diciembre), situándose por encima de los proyectado por el consenso de analistas (0,3%). Una evolución que se produce en un contexto marcado por la guerra comercial 2.0 que ha provocado que algunas empresas estadounidenses aumenten sus precios para cubrir sus márgenes.
· En contraste, en términos interanuales el IPP se moderó a un 2,9% (vs. 3,0% del mes anterior).
