La rotación desde los sectores en riesgo hacia sectores percibidos más defensivos ha permitido un tono resiliente de las bolsas europeas, con el Stoxx 600 manteniéndose en las cercanías de los máximos anuales. Ha sido precisamente un sector defensivo, Salud, el que ha liderado los avances con un repunte de un 1,7%. El sector de Materiales cedió un 0,6% por tomas de beneficios tras unos sólidos resultados de BHP y Antofagasta, pero en línea con las previsiones. Los valores que sufrieron las mayores caídas por el temor a la disrupción de la IA se han estabilizado en los últimos días, pero no rebotan de forma significativa.
En este contexto, hoy han destacado los ascensos de un 0,8% del FTSEMIB italiano y un 0,6% del IBEX 35, por el rebote del sector bancario. Por su parte, el Euro Stoxx 50 ha avanzado un 0,8%
Claves de la sesión
Continúa la presión sobre los valores tecnológicos en EEUU
El optimismo sobre las bolsas europeas de los últimos meses no se ha resentido por los temores a la disrupción de la IA. Según la última encuesta de gestores de fondos de Bank of America, el 74% de los inversores confía en la aceleración del crecimiento en Europa por los estímulos fiscales en Alemania. A la vez, un porcentaje cada vez mayor cree que el peor comportamiento relativo estructural de la bolsa europea en la década anterior ha quedado atrás.
En EEUU, la sesión se ha iniciado con descensos tras la festividad de ayer. El mercado continúa presionado por la rotación desde los valores tecnológicos, mientras hoy el sector financiero rebotaba tras las recientes pérdidas. Al cierre de la sesión europea, el Nasdaq y el S&P 500 registraban escasas variaciones tras iniciar la sesión con pérdidas de en torno al 1%.
Renta fija
Ligeros descensos de rentabilidad en los bonos soberanos
Escasas variaciones en los mercados de bonos tras el movimiento de relajación las curvas soberanas de la semana pasada. Hoy las TIRes bajaban ligeramente beneficiándose de la búsqueda de activos defensivos de los inversores.
Así, la TIR del Bund a 10 años ha cedido 2 pb hasta un 2,74% y la yield del Treasury a 10 años cotizaba sin cambios en el 4,05%, cerca desu nivel más bajo en más de dos meses.
Materias primas y divisas
Descenso moderado del crudo tras anuncio de acuerdo Irán-EEUU
Las materias primas han cotizado hoy con descensos en un contexto de caídas generales de los activos de riesgo. El cobre ha cedido un 2,8%, cerca de los mínimos de las últimas sesiones, mientras el oro ha perdido en torno a un 2% y cotiza por debajo de la cota de 5.000 $/Tn. El petróleo se mostraba relativamente resiliente pese al principio de acuerdo entre Irán y EEUU cotizando la referencia Brent por encima de 67$
El EUR/USD cae ligeramente por sexta sesión consecutiva, aunque se mantiene por encima de la cota de 1,18.
Noticia empresarial
Enagás
Enagás presentó unos resultados sólidos y en línea con las expectativas del mercado. La principal desviación positiva en el beneficio neto reportado provino de elementos extraordinarios.
De cara a 2026, la compañía ofreció unas previsiones muy detalladas y plenamente alineadas con el consenso. Espera un EBITDA cercano a 620 millones de euros, de los cuales 165 millones procederían de participadas, un beneficio neto recurrente en torno a 235 millones, deuda neta de aproximadamente 2.400 millones y una ratio FFO sobre deuda neta superior al 15%. El dividendo previsto es de 1,00 euro por acción y el capex rondará los 225 millones, repartidos entre infraestructuras de gas natural, hidrógeno, negocios adyacentes y el fondo de innovación y otros conceptos. No obstante, la compañía evitó pronunciarse sobre el escenario más allá de 2027, probablemente por la limitada visibilidad en torno a las inversiones en hidrógeno, tanto en calendario como en volumen y rentabilidad.
La significativa revalorización del valor en las últimas semanas refleja la rotación de los inversores hacia compañías con activos tangibles, así como una mejora de la percepción sobre la sostenibilidad del dividendo.
Principales indicadores macroeconómicos del día
IPC de Alemania
Según la lectura final de Destatis, en enero los precios de la cesta de la compra en Alemania repuntaron ligeramente un 0,1% respecto al mes anterior, tras permanecer sin cambios en diciembre. Paralelamente, en términos interanuales, la tasa de inflación general aumentó a un 2,1% (vs. 1,8% en diciembre), en línea con lo estimado por el consenso de analistas. Una evolución impulsada principalmente por el mayor incremento de los precios de los servicios (3,2%) y de los alimentos (2,1%). En contraste, disminuyeron los de los productos energéticos un 1,7% interanual.
Por su parte, la tasa de inflación subyacente (excluyendo energía y alimentos frescos) se situó en un 2,5% interanual (vs. 2,4% en diciembre).
Tasa de desempleo de Reino Unido
Según el Instituto Nacional de Estadística de Reino Unido, en diciembre, la media móvil de los últimos 3 meses de 2025 de la tasa de desempleo repuntó hasta un 5,2% de la población activa, situándose en su nivel más alto desde enero de 2021. Una evolución negativa marcada por la disminución del número de empleados en 46.000 personas entre octubre y diciembre de 2025, en una coyuntura en la que el aumento del salario mínimo y de los costes salariales produjo una contracción de la contratación.
Balanza comercial de Italia
Según los datos de Istat, en diciembre, las exportaciones de bienes italianos repuntaron un 4,9% en términos interanuales. Por su parte, las importaciones de mercancías crecieron un 3,4% respecto a diciembre de 2024, destacando el incremento de la compra de productos desde la UE (+7,1%), en contraste con la caída de las importaciones a países no pertenecientes a la UE (-1,1%).
Ante esta evolución, el saldo de la balanza comercial alcanzó un total de 6.037 millones de € (vs. 5.056 millones de € noviembre). A su vez, en el conjunto del 2025, Italia alcanzó un superávit de 50.746 millones de €, superando su nivel de 48.287 millones de € en 2024.
Encuesta ZEW de Alemania
En febrero, el índice ZEW de confianza inversora en Alemania ha disminuido hasta 58,3 puntos (vs. 59,6 puntos en enero) situándose por debajo de las proyecciones del consenso de analistas (65,2 puntos). A pesar de ello, ha destacado la mejora de las perspectivas de los sectores orientados a la exportación, y los posibles impactos positivos de las reformas del sistema de seguridad social
En contraste, el índice ZEW de situación actual ha mejorado hasta -65,9 puntos (vs. -72,7 puntos en enero), en línea con lo estimado por el consenso de analistas. En una coyuntura en la que ha aumentado la actividad económica alemana, a pesar de la persistencia de desafíos estructurales en la industria y la inversión privada.
Por su parte, en la Eurozona, el índice ZEW de confianza inversora ha disminuido ligeramente hasta 39,4 puntos (vs. 40,8 puntos en enero).
