En la Eurozona específicamente, la lectura preliminar de los PMIs muestra un comienzo del 3T con una mayor debilidad de la actividad económica, al constatar unas menores expectativas de producción y nuevas órdenes de pedidos, que probablemente se traducirán en la menor contratación de las empresas en los próximos meses. No obstante, esto ha alentado la especulación de que los dos bancos centrales más seguidos (Fed y BCE) terminen sus subidas de tipos de este ciclo después de sus reuniones de esta semana.
En la región Asia-Pacífico, los índices han tenido un comportamiento mixto. En Japón, el PMI de manufacturas cae a mínimos desde marzo de 2023 y sigue en contracción por segundo mes consecutivo (49,4 vs 49,8 en junio). El PMI de servicios cae marginalmente, pero sigue en expansión (53,9 vs 54 en junio). El índice compuesto queda plano, dentro de la zona de expansión por undécimo mes consecutivo en 52,1. Así, el Nikkei 225 japonés ha subido un 1,17%. En China, a pesar de la situación de mínima inflación, el impulso crediticio vuelve a disminuir, lo que demuestra la debilidad de la demanda pese a los últimos recortes de tipos aplicados. En la sesión de hoy el Shanghai Composite ha caído un 0,11% y el Hang Seng hongkonés un 2,25%.
En este contexto, el Eurostoxx 50 ha caído un 0,2% y el IBEX 35, pese a la incertidumbre creada por los resultados de las elecciones ha cerrado con un leve descenso de un 0,3%. Por su parte, los índices estadounidenses registran avances de alrededor de un 0,3%. Apple ha anunciado que pretende lograr su objetivo de mantener constantes los envíos de iPhone del año pasado, y de encargar a sus proveedores 85 millones de unidades.
Renta fija
La sesión ha experimentado descensos generalizados en las Tires de los bonos soberanos. Dadas las peores cifras en Europa, el descenso de la inflación en EEUU y la lenta recuperación de China desde su reapertura, los mercados de futuros asumen que el alza esperada de un cuarto de punto de la Reserva Federal a 5,25-5,50% el miércoles será la última de una contracción de 16 meses, con menos del 50% de probabilidad de un nuevo movimiento más adelante en el año. Los mercados monetarios asumen la misma situación para el BCE, situando la tasa terminal de la facilidad de depósito en el 3,75% para este ciclo.
En este entorno, las TIRes de los principales bonos de la Eurozona han cerrado hoy con ligeras caídas. El bono de referencia en Europa, el Bund (bono a 10 años de Alemania) ha experimentado un descenso de 5 pb hasta un 2,41%. Por su parte, la referencia española no se ha visto afectada por el resultado de las elecciones y ha tenido un comportamiento similar el resto de bonos de la Eurozona con un descenso de 4 pb a 3,43% y el Treasury permanece plano en 3,83%.
Materias primas y divisas
Los precios del petróleo continúan subiendo por encima de 80 dólares por barril, respaldados por el recuento del viernes de 7 plataformas menos en EEUU, hasta su nivel más bajo desde marzo de 2022, que implica una menor capacidad de producción.
Esta semana las reuniones de la Fed y BCE serán claves para el mantenimiento de este nivel. Por otro lado, el grupo de miembros del G20 no ha podido llegar a un consenso sobre la reducción gradual de los combustibles fósiles durante la reunión en India el sábado, incluyendo la triplicación prevista de la capacidad de energía renovable para 2030, debido a la objeción de algunas naciones productoras.
Empresarial
Philips
La empresa holandesa de equipamiento de salud, ha batido a las estimaciones del consenso por 3% en ventas comparables (con 9%) y por 15% en EBITA ajustado, que ha avanzado más de un 100% con el margen ampliándose en 490 pb hasta el 10,1% de las ventas.
El negocio de Diagnosis & Treatment ha impulsado los resultados, con un crecimiento de las ventas comparables del 12% (vs 10% esperado) en el 2T, Connected Care registró un 6% (frente al 4% esperado) y Personal Health un 3% (frente al 1% del consenso). Como dato negativo ha destacado la disminución de la entrada de pedidos de 8% (-4% sin Rusia). Por último, en el trimestre, ha reducido 6.600 puestos de los 7.000 previstos para el año, en línea con el programa de reducción de 10.000 empleados para 2025.
Datos macroeconómicos
PMIs en Eurozona
En julio, la primera lectura del índice PMI manufacturero de IHS Markit de la Eurozona ha mostrado un mayor deterioro de las perspectivas del sector, manteniéndose en terreno de contracción desde agosto de 2022 y alcanzando su punto más bajo en 38 meses. En concreto, ha retrocedido 0,7 puntos con respecto al mes anterior hasta 42,7 puntos (vs. 43,4 puntos en junio).
El PMI servicios, ha descendido hasta situarse en 51,1 puntos (vs. 52,0 puntos en junio), su nivel más bajo en los últimos 6 meses. La contracción, tanto del PMI servicios como del PMI manufacturero, explican la caída del PMI compuesto a 48,9 puntos (vs. 49,9 el mes anterior).
Así, esta lectura preliminar de los PMIs muestra un comienzo del 3T con una mayor debilidad de la actividad económica, al constatar unas menores expectativas de producción y nuevas órdenes de pedidos, que probablemente se traducirán en la menor contratación de las empresas en los próximos meses.
Por países en Europa, la evolución ha sido:
• En Alemania, el PMI manufacturero ha retrocedido a 38,8 puntos en julio (-1,8 puntos respecto a 40,6 del mes anterior), situándose en el punto más bajo en 38 meses, al mismo tiempo que el índice de servicios ha caído 2,1 puntos hasta 52,0 puntos (vs. 54,1 en junio), su menor registro en los últimos 5 meses.
• En Francia se ha observado un descenso de 1,5 puntos del índice manufacturero hasta 44,5 puntos, al igual que en Alemania su registro más bajo en 38 meses. Por su parte, el PMI servicios ha descendido a 47,4 puntos (vs. 48,0 puntos en junio) manteniéndose en terreno de contracción por segundo mes consecutivo y representando su nivel más bajo en 29 meses.
PMIs de Reino Unido
En julio, según los datos preliminares, en Reino Unido se ha registrado una contracción de 1,5 puntos del PMI manufacturero hasta 45,0 puntos, y un descenso del PMI servicios a 51,5 puntos (vs. 53,7 puntos en mayo). De esta manera, el PMI compuesto se ha contraído en 2,1 puntos hasta 50,7 puntos.
PMIs en EEUU
El dato adelantado del índice PMI compuesto de S&P Global de EEUU descendió en julio hasta 52,0 puntos desde 53,2 puntos el mes anterior, manteniéndose en terreno de expansión por sexto mes consecutivo y registrando el punto más alto por quinto mes consecutivo. Una evolución que estuvo marcada por la caída del indicador del sector servicios hasta 52,4 puntos (vs. 54,4 puntos en junio). Por su parte, el PMI manufacturero ascendió a 49,0 puntos (vs. 46,3 puntos en junio).
Índice de Precios Industriales de España
En junio, la variación interanual del Índice de Precios Industriales (IPRI) se contrajeron a un 8,1%, tras situarse en un -6,8% el mes anterior. Una tendencia a la baja explicada por la acusada caída del coste de la energía de un 26,3% respecto a junio de 2022, al mismo tiempo que los precios de los bienes intermedios cayeron un 5,2% en términos interanuales.
Paralelamente, en junio el incremento interanual de los bienes de equipo se moderó a un 3,0% (vs. 3,6% mes anterior).
A su vez, la tasa de variación interanual del IPRI excluyendo la energía se situó en un 2,2%, frente a un 2,9% el pasado mes de mayo.
No obstante, en términos mensuales el IPRI aumentó 0,7% (vs. -1,5% en mayo), ante el incremento del coste de la energía de un 3,3% respecto al mes de mayo.
