Esta ligera contención en la inflación general vino dada, principalmente, por una notable moderación en el ritmo de crecimiento del precio de los alimentos elaborados.
Dato
La inflación general descendió hasta el 3,1% en diciembre (3,2% en noviembre).La inflación subyacente (excluye energía y alimentos no elaborados) retrocedió hasta el 3,8% en diciembre (4,5% en noviembre).La inflación núcleo (excluye energía y todos los alimentos) se moderó hasta el 3,2% (3,4% en noviembre).
Valoración
La inflación general descendió hasta el 3,1% en diciembre, un descenso de 0,1 p.p. respecto al registro de noviembre. El INE confirmó los datos avanzados a principios de este mes tanto para este dato como para el de inflación subyacente, que cayó de un 4,5% interanual en noviembre a un 3,8% en diciembre. Esta ligera contención en la inflación general vino dada, principalmente, por una notable moderación en el ritmo de crecimiento del precio de los alimentos elaborados.La inflación núcleo, compuesta por los precios de servicios y bienes industriales, se situó en el 3,2% interanual, 0,2 p.p. menos que en noviembre. Este descenso vino marcado por una fuerte moderación de la inflación de los bienes industriales (1,7 vs. 2,2% en noviembre), en línea con las fuertes caídas de estos últimos meses. Por su parte, la inflación de los servicios descendió 0,1 p.p. hasta situarse por debajo del 4% (3,9% interanual).Los efectos base, claves en la moderación en el precio de los alimentos. La inflación de los alimentos descendió de forma notable en diciembre, situándose en el 6,6% interanual (2 p.p. menos que en noviembre), debido principalmente a efectos base (en diciembre del 2022 el precio de los alimentos aumentó un 1,7% intermensual, frente a la caída del 0,1% intermensual que se ha registrado en diciembre de 2023).Por componentes, destaca la fuerte caída en la inflación de los alimentos elaborados (6,1%, 2,5 p.p. menos que en noviembre) y, en menor medida, de la inflación de los alimentos frescos que cayó 1,1 p.p. hasta situarse en el 7,9% en términos interanuales. La inflación de los alimentos acumula un descenso de 8 p.p. desde enero de 2023. En este sentido, esperamos que los efectos base sigan ejerciendo presión a la baja en la inflación de los alimentos durante este 2024.El desvanecimiento de los efectos base empuja la inflación de la energía al alza. La inflación del componente energético subió 3,6 p.p. respecto a noviembre (hasta situarse en el -6,4%) debido a que los precios de la energía cayeron más en diciembre de 2022 que lo que lo han hecho en diciembre de 2023 (-5,5% vs -1,6% intermensual, respectivamente). Por el lado de los carburantes, durante el mes de diciembre de 2023 el precio del Brent cayó un notable 3,7% intermensual. Con todo, esta caída fue menor a la registrada en diciembre de 2022 (del -8,3% intermensual), por lo que la inflación de los carburantes aumentó del -5,9% en noviembre al -0,1% en diciembre. En sentido contrario los precios de la electricidad intensificaron sus caídas (-17,3% interanual en diciembre vs. -13,6% en noviembre), fruto de un menor crecimiento de los precios en diciembre de 2023 que el del mismo mes del año anterior.
El semáforo de la inflación
Los signos de mejora en la cesta de consumo siguen en línea con los datos. En diciembre, la proporción de la cesta de consumo con una tasa de inflación inferior al 2% aumentó 6 p.p. hasta el 34%. Por otro lado, la proporción de productos cuya inflación fue superior al 20% bajó al 1% (1 p.p. menos que en noviembre).Las presiones inflacionistas también se suavizan en la cesta de alimentos.En diciembre, la proporción de productos alimentarios con una tasa de inflación superior al 20% se situó en el 1,6% (4,7% en noviembre). Destaca el caso del aceite de oliva, que presenta aún una inflación del 61,6% interanual, pero que desciende en 12,7 p.p. respecto al mes de noviembre y cuya exención del IVA entrará en vigor este enero.
