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Avance generalizado de las bolsas de la Eurozona.

El IBEX 35 se ha vuelto a erigir como uno de los índices con mayor revalorización en Europa, alcanzando nuevos máximos del año por encima de 10.200 puntos. Ha destacado la revalorización de Merlin Properties (+3,46%).

Juan Pablo Uphoff Salas Analista macro y de mercadosJuan Pablo Uphoff Salas Analista macro y de mercados—5 de diciembre de 20230
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· En la región Asia-Pacífico, las bolsas de China y Hong Kong han concentrado las caídas. A pesar de la mejora del PMI Caixin del sector servicios de China, continúa el sentimiento negativo en la renta variable, esperando los inversores nuevos estímulos que impulsen la actividad económica.

Claves de la sesión
Los PMIs y el posible adelanto de los recortes de tipos prevalecen sobre las tensiones en Oriente Medio y la incertidumbre en China.
· A la espera de los informes relativos al mercado laboral de EEUU que se publicarán a lo largo de la semana, los inversores se han centrado hoy en los PMIs del sector servicios, ignorando los recortes registrados ayer en Wall Street.
· Entre las principales economías europeas, la mejora de la actividad del sector servicios ha sido generalizada en un mes en el que se ha visto impulsada por las menores tensiones inflacionistas y la campaña del Black Friday.
· Después de un noviembre en el que la liquidez se ha movido hacia los activos corporativos, los inversores mantienen el apetito por el riesgo a pesar del aumento de las tensiones en Oriente Medio tras los ataques de la insurgencia hutí de Yemen a diversos buques en el mar Rojo. No obstante, persiste la cautela en las bolsas de la región Asia-Pacífico ante las negativas referencias macroeconómicas de Japón y la rebaja de perspectiva de Moody’s de la deuda china.

Renta fija
Importantes caídas de las rentabilidades de la deuda pública de la Eurozona.
· Nuevas caídas de la rentabilidad de los bonos soberanos de la Eurozona tras la aceleración de los PMIs del sector servicios de la Eurozona, que ha refrendado un aterrizaje suave de las principales economías en los próximos trimestres, lo que refuerza las perspectivas de que el BCE adelante al 1T de 2024 el inicio del proceso de flexibilización de la política monetaria.
· En su última subasta, el Tesoro de España ha pagado un tipo marginal del 3,327% en las letras a 12 meses (vs. 3,630% previo) y un 3,620% en las letras a 6 meses (vs. 3,747%).

Materias primas y divisas
Las tensiones en Oriente Próximo y los recortes de producción de la OPEP+ impulsan el precio del crudo.
· Repunte del precio del petróleo en un contexto que continúa marcado por la incertidumbre en torno a los recortes de producción de la OPEP+, el deterioro de la demanda y las tensiones en Oriente Próximo. En este sentido, la cotización del crudo se ha visto impulsada por las declaraciones del ministro de energía de Arabia Saudí, que señaló ayer que las restricciones voluntarias de producción podrían extenderse más allá de marzo de 2024, así como por el ataque por parte de los hutíes -grupo insurgente yemení apoyado por Irán- a diversos barcos comerciales y a un destructor de EEUU. Unos ataques en el mar Rojo que han reavivado las tensiones fuera de las fronteras israelí-palestinas y que pone en riesgo el comercio global de bienes (el 12% de todo el comercio mundial pasa por este corredor marítimo), y en particular, el suministro de crudo.

Noticias empresariales
Telefónica
La compañía anunció un plan de bajas mediante un despido colectivo (ERE) para un número máximo de 5.124 empleados. Se estima que el saldrán en torno a 3000 o 4000 empleados. El coste total para Telefónica variará en función del total de adscritos, se estima que el coste para la empresa de 3.000 bajas se situaría en 1.389 millones de euros y si llegase a 4.000 el coste se elevaría hasta los 1.852 millones de euros. La compañía continúa dando pasos de cara a reducir sus altos gastos operativos y deuda.

Principales indicadores macroeconómicos del día
Producción Industrial de Francia
· Según el dato del Instituto Nacional de Estadística de Francia, en octubre, la producción industrial ha moderado su descenso, registrando una contracción de un 0,3% (vs -0,6% el mes pasado).
Producción Industrial en España
· Según el INE, en octubre, la variación interanual del IPI fue de un -1,5%, algo menor que lo proyectado por el consenso del mercado (-1,7%).
PMIs servicios y compuestos en la Eurozona
· En noviembre, el dato final del indicador PMI de servicios de HCOB de la Eurozona repuntó a 48,7 puntos, superando su lectura preliminar y recuperando los valores alcanzados en septiembre. Entre sus principales economías, la evolución de los indicadores de servicios y compuestos fue heterogénea:

En Alemania, el PMI de servicios se expandió significativamente hasta 49,6 puntos, 1,4 puntos más que en octubre. Así, el PMI compuesto avanzó aproximadamente 2 puntos a 47,8 puntos.
En Francia, el sector servicios mostró un leve crecimiento al avanzar su indicador a 45,4 puntos (vs. 45,2 puntos en octubre). Sin embargo, esta mejora no afectó al índice compuesto, que se mantuvo estable.
Por su parte, el PMI de servicios de Italia se expandió notablemente hasta 49,5 puntos (vs. 47,7 puntos en octubre). El PMI compuesto también siguió su tendencia alcista alcanzando 48,1 puntos tras situarse en 47,0 puntos en octubre.
Paralelamente, en España, el indicador de servicios continuó en terreno de expansión (>50 puntos) al situarse en 51,0 puntos, a la espera de conocer el dato final del PMI compuesto
PMI servicios e ISM no manufacturero en EEUU

· En EEUU, el PMI servicios ha constatado un mayor dinamismo del sector en noviembre al repuntar 0,2 puntos hasta 50,8 puntos. Por su parte, el ISM no manufacturero registró un incremento de 0,9 pp hasta 52,7.

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Mercados

Mercado bursátil Europa contiene el ajuste tecnológico con el apoyo de los sectores defensivos · El Stoxx 600 avanzó un 0,3%, después de recuperar las pérdidas iniciales. La menor exposición del mercado europeo a los grandes proyectos de inteligencia artificial ha supuesto una menor penalización en una sesión marcada de nuevo por fuertes caídas en semiconductores. · Servicios de comunicación y consumo básico mostraron el mejor comportamiento relativo, ambos subiendo por encima del 2%. Industria y tecnología se situaron entre los sectores más rezagados. Entre compañías, Ericsson llegó a subir un 11% tras superar las previsiones de beneficio trimestral, apoyada por la demanda de equipos para redes móviles. · Por índices, el IBEX 35 cedió un 0,3%, el Euro Stoxx 50 mantuvo un retroceso cercano al 0,4% y el CAC 40 avanzó un 0,8%. Claves de la sesión Las dudas sobre la financiación de la IA se extienden al crédito · El foco se situó en la financiación del despliegue de inteligencia artificial. Las dudas sobre el volumen de deuda necesario para construir nuevos centros de datos y la capacidad de generar ingresos suficientes se extendieron desde la bolsa al crédito corporativo. La presión afectó especialmente a las compañías con mayores compromisos de inversión, incorporando un riesgo financiero al debate sobre la rentabilidad de estos proyectos. · Los datos estadounidenses añadieron una nueva señal de presión sobre los precios. El índice de precios de producción aumentó un 1,3% mensual en septiembre, su mayor incremento desde marzo de 2022, y un 6,3% interanual. Por otra parte, las ventas minoristas crecieron un 0,8% mensual, un 0,2% al excluir las gasolineras. · Al cierre europeo, el S&P 500 avanzaba un 0,1% y el Nasdaq caía un 0,4%. La divergencia entre índices reflejó la concentración de las ventas en tecnología. Renta fija La búsqueda de refugio impulsa la deuda pese a la presión inflacionista · La deuda soberana recibió compras pese a la aceleración de los precios de producción y a unas ventas minoristas superiores a las previsiones. La búsqueda de refugio predominó sobre la lectura inflacionista de los datos y favoreció un descenso de las rentabilidades tanto en Estados Unidos como en la Eurozona. · La TIR del Bund alemán a 10 años se situó en torno al 3,41%, con un descenso de 6 pb. En Estados Unidos, la TIR del Treasury estadounidense a 10 años rondó el 5,09%, unos 9 pb por debajo de la referencia de la víspera. Materias primas y divisas El Brent retrocede y el euro recupera terreno · El Brent se mantuvo prácticamente plano, situándose en 106,0 dólares por barril. La recuperación de las exportaciones del Golfo mejoró las perspectivas de oferta, aunque se mantuvo el riesgo de nuevas interrupciones en el estrecho de Ormuz. · El euro ganó terreno frente al dólar. El EUR/USD avanzó alrededor de un 0,4%, hasta situarse en torno a 1,121. El descenso de las rentabilidades estadounidenses coincidió con una depreciación del dólar, pese a la fortaleza de los datos publicados durante la jornada. Noticia empresarial Ericsson Ericsson ha presentado unas ventas de 59.500 millones de coronas suecas en el tercer trimestre de 2026, un 6% más que en el mismo periodo de 2025. El beneficio operativo ajustado antes de amortizaciones alcanzó 10.100 millones, frente a los 7.930 millones esperados por el consenso. La acción llegó a subir un 11%. La comparación del beneficio con el año anterior estuvo distorsionada por una plusvalía de 7.600 millones de coronas incluida en las cuentas de 2025. Excluyendo ese efecto, el resultado operativo ajustado aumentó. Las ventas orgánicas crecieron un 7%, principalmente por el negocio de redes, mientras que el margen bruto ajustado se situó en el 47,7%, frente al 48,1% del mismo trimestre del ejercicio anterior. La compañía acompañó las cuentas de medidas para simplificar su estructura y advirtió de que el encarecimiento de los componentes presionará los márgenes en 2027. Para el accionista, la clave será mantener el crecimiento comercial y compensar esos costes con mejoras de eficiencia. El principal riesgo es que el aumento del precio de los componentes absorba los ahorros en un mercado de equipos de redes que la compañía prevé estable. Principales indicadores macroeconómicos del día Producción industrial de Japón · Según el Ministerio de Economía, Comercio e Industria de Japón, en septiembre, la producción industrial disminuyó un 2,4% mensual (vs. -1,7% agosto), situándose significativamente por debajo de lo estimado por el consenso de analistas (-0,2%). Por su parte, en términos interanuales, el output industrial moderó su ritmo de crecimiento hasta un 2,7% (vs. 3,4% mes anterior). Producción industrial de Reino Unido · Según la Oficina Nacional de Estadística de Reino Unido, en agosto, la producción industrial repuntó un 0,8% mensual (vs. 0,3% julio), situándose por encima de las estimaciones del consenso de analistas (-0,1%). Paralelamente, en términos interanuales, el output industrial creció un 1,6%, frente al 0,8% registrado el mes anterior. Balanza comercial de Reino Unido · En agosto, las exportaciones de bienes de Reino Unido aumentaron un 11,9% interanual, hasta 36.184 millones de £. A su vez, las importaciones de mercancías crecieron un 6,3% interanual, hasta 54.191 millones de £. Ante esta evolución, el déficit de la balanza comercial se redujo un 3,4% interanual hasta 18.007 millones de £. IPC de Francia · Según Insee, en septiembre, la tasa de inflación general de Francia descendió un 0,3% mensual (vs. +0,7% agosto), en línea con las estimaciones del consenso de analistas. En contraste, la variación interanual del IPC general creció un 3,1% (vs. 2,4% mes anterior). Un avance explicado por el encarecimiento de los precios de la energía (21,3% interanual), de los servicios (2,4%) y de los alimentos (1,4%). · Asimismo, la tasa de inflación subyacente (excluyendo energía y alimentos frescos) avanzó un 1,5% interanual (vs. 1,1% mes anterior). Producción industrial de la Eurozona · Según Eurostat, en agosto, la producción industrial de la Eurozona se redujo un 0,5% mensual (vs. -0,3% julio). Paralelamente, en términos interanuales, la actividad industrial se contrajo un 1,1% (vs. -0,3% mes anterior). Una caída explicada por la disminución de la fabricación de bienes de consumo no duradero (-9,1% interanual) y de bienes intermedios (-0,4%), en contraste con el aumento de la producción de bienes de equipo (3,0%) y de bienes de consumo duradero (0,4%). Ventas minoristas de EEUU · En septiembre, las ventas minoristas en EEUU moderaron su ritmo de avance hasta un 0,8% mensual (vs. 1,3% agosto), situándose por encima de las estimaciones del consenso de analistas (0,3%). Una desaceleración principalmente explicada por la moderación de las ventas de equipos electrónicos (0,6%) y online (0,3%), junto con la caída de las ventas de artículos deportivos, música y librerías (-0,5%). · Por su parte, en términos interanuales, las ventas minoristas crecieron un 6,3% (vs. 5,6% mes anterior). Solicitudes de prestaciones por desempleo en EEUU · Las solicitudes de prestaciones por desempleo en EEUU de la semana finalizada el pasado 9 de octubre aumentaron hasta 199.000 solicitudes (vs. 198.000 semana previa), situándose en línea con las proyecciones del consenso de analistas. Índice de precios de producción de EEUU · Según la BLS, en septiembre, el índice de precios de producción de EEUU repuntó un 1,3% mensual (vs. 0,5% agosto), registrando su mayor avance desde marzo de 2022. Una evolución explicada principalmente por el fuerte encarecimiento de los costes energéticos (10,8% mensual), junto con el incremento de los precios del transporte y almacenamiento (3,4%). · A su vez, en términos interanuales, la variación del IPP avanzó hasta un 6,3% frente al 5,6% de agosto, alcanzando su nivel más elevado desde diciembre de 2022.

15 de octubre de 20260
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