La Sala de Competencia ha planteado realizar dos reuniones: una el lunes, 28 de abril, un día antes de que BBVA dé a conocer sus resultados del primer trimestre, y otra el miércoles, 30 de abril. En principio, la decisión se espera para el lunes, aunque no se descarta que se retrase al miércoles, en función de la complejidad del análisis del prolijo expediente.
Cabe recordar que BBVA presenta sus resultados trimestrales el martes 29, con lo que, si la CNMC publica su dictamen el lunes, podría hacer ya una primera valoración del mismo. De su lado, Sabadell presenta los resultados correspondientes al primer trimestre el 8 de mayo, tras retrasar su consejo unos 10 días sobre las fechas habituales, con el fin de conocer al detalle el dictamen del organismo que preside Cani Fernández.
Actualmente la CNMC se encuentra en los últimos pasos de su análisis en profundidad –conocido como fase 2– tras decidir en noviembre de 2024 que necesitaba realizar un revisión más intensa para despejar las dudas sobre el posible impacto en la competencia del mercado del crédito a pymes y de adquirencia.
Para paliar estos riesgos, BBVA ha presentado varias propuestas de compromisos que ha revisado de forma conjunta con la CNMC. La última de ellas, elaborada antes de realizarse el test de mercado y a la que ha tenido acceso Europa Press, contempla unos compromisos con una duración de tres años, si bien en materia de crédito a pymes la CNMC puede pedir que estos compromisos se prolonguen otros dos ejercicios más.
Además, actualmente la CNMC ya tiene respuestas al test de mercado que remitió a asociaciones empresariales, entidades –incluyendo a Sabadell– y de consumidores para conocer la opinión del sector sobre los riesgos que entraña la OPA en el negocio del crédito a pymes de TPVs.
Con todo ello, está ya preparando su posición final que, según el propio Banco Sabadell, no va a implicar unos compromisos «estructurales», es decir, que se impongan desinversiones que podrían hacer que BBVA se plantease la operación.
Si la CNMC da ‘luz verde’ a la operación, el siguiente paso será la revisión de la OPA por parte del Ministerio de Economía, que tiene 15 días para decidir si lo eleva al Consejo de Ministros que, a su vez, cuenta con un plazo de 30 días para dirimir si pone o no objeciones distintas del ámbito de la competencia.
De hecho, la Ley de Defensa de la Competencia recoge una lista «no exhaustiva» de criterios que el Gobierno puede utilizar para guiar su decisión. En particular, se refiere a defensa y seguridad nacional; protección de la seguridad o salud públicas; libre circulación de bienes y servicios dentro del territorio nacional; protección del medio ambiente; promoción de la investigación y el desarrollo tecnológicos; y garantía de un adecuado mantenimiento de los objetivos de la regulación sectorial.
Cabe recordar que el Gobierno se ha manifestado en contra de la OPA en diversas ocasiones por el riesgo que puede suponer sobre la inclusión financiera o la cohesión territorial, aunque BBVA ha expresado en los últimos días su confianza de que los compromisos presentados ante la CNMC ayuden a convencer al Gobierno de aprobar la operación.
Si finalmente la OPA es autorizada también por el Gobierno, los siguientes pasos serán la aprobación del folleto por parte de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) y la apertura del plazo de aceptación de la oferta, donde ya serían los accionistas los que tomarían la decisión de vender o no sus acciones a BBVA.
En caso de que el banco logre la aceptación de aproximadamente el 50% del capital social de Sabadell, la operación contempla una segunda parte, que es la fusión por absorción de Sabadell con BBVA.
Al respecto, esta última entidad ha señalado que la OPA sin fusión no es su escenario central, aunque el atractivo de la operación se mantendrían en caso de no poderse realizar completar, lo que incluye la mayoría de las sinergias previstas de 850 millones de euros.
