El importante aumento de la incertidumbre global es un elemento de preocupación común para todos los bancos centrales.
Banco de Inglaterra
El Banco de Inglaterra (BoE) ha mantenido el tipo de interés de referencia en el 4,5%, tal y como se esperaba. La decisión del Comité de Política Monetaria ha sido tomada con ocho miembros a favor y uno que prefería una reducción de 25 p. b. En la nota de prensa, mantienen el «enfoque gradual y cauteloso» en los recortes de tipos que tenían en febrero. Destacan que, desde la última reunión, se ha intensificado la incertidumbre global. Tanto la inflación como el crecimiento en el Reino Unido han sorprendido al alza con respecto a lo que estimaban en febrero, pero los últimos indicadores sugieren que la actividad sigue siendo débil y, en especial, lo referido a la creación de empleo.En febrero, el BoE esperaba un aumento de la inflación hasta alrededor del 3,75% en el 3T 2025 y luego que fuera bajando a partir de ahí, pero en esta ocasión ha eliminado del comunicado que espera una bajada en torno al 2%, por lo que podría interpretarse como una mayor preocupación sobre la persistencia de la inflación.
Tras el comunicado, la rentabilidad de la deuda pública aumentó ligeramente, pero el mercado sigue manteniendo las dos bajadas adicionales en 2025 que tenía antes de la reunión, lo que dejaría el tipo de referencia en el 4% en diciembre.
Riksbank, Banco Nacional de Suiza, Banco de Dinamarca
El Riksbank mantuvo el tipo de interés oficial en el 2,25% en su reunión de marzo, en línea con lo esperado por el mercado y por decisión unánime. En el comunicado de prensa de la institución monetaria destaca que «estima que el tipo de referencia permanecerá en este nivel en el futuro» y no cambia la previsión del tipo oficial en el horizonte de proyección (hasta el 1T 2028). Además, afirma que las perspectivas de inflación y de actividad no se han modificado respecto a la reunión anterior (aunque han revisado al alza tanto las previsiones de inflación como de crecimiento para 2025), incluso a pesar del repunte de la inflación en el arranque del año, que se debe a cambios en el peso de algunas partidas del IPC, que se prevé que sean temporales. El mercado no espera nuevos recortes en lo que resta de año.
El Banco Nacional de Suiza (SNB) recortó en 25 p. b. el tipo de referencia hasta el 0,25%, tal y como esperaba el mercado, en lo que parece que podría ser la última bajada de este ciclo. En el comunicado destacan el aumento de la incertidumbre global, lo que ha llevado a un incremento también de los riesgos que rodean a la economía suiza, y en la nota de prensa no dieron una orientación clara de movimientos futuros afirmando que «ajustará su política monetaria según sea necesario».
El Banco Central de Dinamarca, el pasado 6 de marzo, siguiendo al BCE (véase la Nota Breve), bajó los tipos de interés oficiales en 25 p. b., dejando el tipo de depósito al 2,10% y manteniendo inalterado el diferencial de tipos de interés de política monetaria con el BCE.
De cara a próximas decisiones, creemos que continuará con los recortes en línea con lo que esperamos para el BCE.
