Así de optimistas se muestran los analistas de Jefferies con nuestro país, quienes creen que «la continua creación de empleo de calidad debería impulsar nuevas mejoras en la productividad». De hecho, desde la firma aseguran que la inmigración y la creación de empleo están detrás la historia de crecimiento de España. En este sentido, destacan que el país encuentra entre los países que muestran el mayor avance demográfico en la Unión Europea, con un aumento del número de habitantes de aproximadamente el 4% en los últimos 5 años, mientras que otros como Italia y Grecia han visto disminuir su población.
«Lo que sustenta este crecimiento es la postura liberal de España hacia la inmigración, con el gobierno tomando medidas en los últimos años para simplificar el proceso de inmigración», indican.
Respecto al empleo, en Jefferies ponen el foco en que no solo está aumentando la creación de nuevos puestos de trabajo, sino que también su calidad. «Los fuertes patrones de inmigración están impulsando el crecimiento económico al provocar un aumento de la fuerza laboral, con más de 500.000 nuevos empleos creados en España solo en los primeros 9 meses de 2025. Sin embargo, quizás aún más interesante, la calidad del empleo también está aumentando; los empleados temporales ahora representan el 15% del total de empleados en España, en comparación con el 25% en 2010-2020».
Además, estos estrategas subrayan que el empleo en España ahora está más sesgado hacia sectores de mayor calidad/salarios más altos. En los últimos 5 años, el 11% y el 9% de los nuevos empleos creados fueron en los sectores profesional, científico y técnico y TIC, respectivamente.
Y esto podría ayudar a cerrar la brecha en productividad frente a sus pares de la UE. «La productividad laboral en España ha mejorado en los últimos años, particularmente después de la pandemia, con ganancias en el valor añadido por hora trabajada y una notable recuperación en la productividad total de los factores (PTF). Por ejemplo, la PTF de España creció alrededor de un 2,4% anual entre 2020 y 2024, en comparación con una disminución en la media de la UE».
Con todo, a pesar de este progreso, España todavía está por detrás de la mayoría de sus pares de la zona euro. «La brecha refleja factores estructurales: al estar generalmente orientada a los servicios, la economía de España tradicionalmente ha estado más concentrada en sectores de menor productividad como el comercio, el transporte y la hostelería, mientras que las industrias de alta productividad como las TIC tenían una proporción menor de horas trabajadas».
«Las restricciones adicionales incluyen una inversión limitada en capital intangible, una difusión tecnológica más lenta y un mercado laboral altamente segmentado con baja movilidad laboral. Sin embargo, dado que el cambio que estamos viendo en los patrones de empleo continúa, esto debería impulsar una mejora en la productividad laboral en el futuro», concluyen en Jefferies.
