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Ligeros avances de los índices europeos, a excepción del IBEX 35 y el FTSE 100

· El avance del CAC 40 (+0,27%) y del FTSE MIB (0,48%) ha contrastado con la evolución del IBEX 35 (-0,75%).

RedaccionRedaccion—15 de diciembre de 20230
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· En la región Asia-Pacífico, las perspectivas de flexibilización monetaria de la Fed han impulsado las valoraciones bursátiles en Hong Kong, Japón o Corea del Sur. En cambio, a pesar de la positiva evolución de la producción industrial (mayor crecimiento desde febrero de 2022) en China, el menor dinamismo de las ventas minoristas ha lastrado los índices de la potencia asiática.

Claves de la sesión
Las perspectivas de una rebaja de tipos de interés mayor a la previamente proyectada impulsan las bolsas.
· La lectura preliminar de los índices PMI de la Eurozona han mostrado una contracción en diciembre, tanto del sector manufacturero como del sector servicios. Un deterioro de la actividad económica que, no obstante, ha impulsado el apetito por los activos de riesgo ante las perspectivas de que el BCE adelante el inicio de los recortes de tipos de interés y lleve a cabo mayores recortes dada la debilidad de la economía.

· En el IBEX 35, estas perspectivas de la política monetaria han lastrado al sector bancario, mientras que Solaria y Acciona Energía han registrado los mayores avances tras el acuerdo alcanzado en la UE para reformar el mercado eléctrico e impulsar el uso de renovables.

Renta fija
Acusadas caídas de la rentabilidad de la deuda soberana de la Eurozona.
· El deterioro de la actividad económica en la Eurozona reflejada en la caída de los indicadores PMI de la Eurozona ha reforzado las perspectivas de los inversores de que el BCE rebajará 150 pb los tipos de interés en 2024. Así, los inversores no parecen tener en cuenta las declaraciones de ayer de Christine Lagarde, presidenta del BCE, que señaló la necesidad de mantener los tipos en niveles restrictivos hasta que las tensiones salariales y los precios muestren claras señales de estabilización en torno a los niveles objetivo. A su vez, los inversores proyectan que el proceso de flexibilización de la política monetaria podría adelantarse a marzo, lo que ha desplazado la curva de rentabilidad de la deuda europea a la baja, especialmente en los tramos de mayor duración.

Materias primas y divisas
Ligero rebote en el precio del petróleo y en las principales materias primas.
· Pocas variaciones del precio del petróleo tras la actualización al alza de las perspectivas de demanda de la Agencia Internacional de la Energía (IEA). En concreto, la IEA estima que el consumo de crudo en 2024 aumentará hasta 1,06 millones barriles por día (+130.000 bpd respecto a la estimación previa), lo que elevaría el volumen total en 2024 a 102,8 millones de barriles, máximo histórico. Asimismo, el informe señala que la oferta se ralentizará por los recortes de producción propuestos por la OPEP+. Un encarecimiento del petróleo que, no obstante, se ha visto limitado por los débiles datos de actividad en la Eurozona y las tensiones geopolíticas.

Noticias empresariales
H&M
· El minorista sueco de ropa asequible ha publicado los resultados de su 3T fiscal acabado en noviembre, con una disminución de los ingresos de 4% a tipos de cambio constantes, por la menor demanda de moda rápida. Esto en parte ha estado afectado por el cierre de sus tiendas en Rusia y por un comienzo de otoño anormalmente cálido en Europa, como ya comentó Inditex el miércoles en sus resultados, al mostrar el menor crecimiento intertrimestral de las ventas en casi 3 años (7%). En Ucrania, ha comenzado a reabrir tiendas gradualmente en noviembre, después de haber cerrado sus operaciones en febrero. Excluyendo Rusia y Bielorrusia, el descenso de las ventas ha sido solamente de un 1%.

Principales indicadores macroeconómicos del día
IPC de Francia
· Según el dato del Instituto Nacional de Estadística de Francia, la lectura final de la tasa de inflación general en noviembre se moderó hasta alcanzar un 3,5% interanual (vs. 4,0% del resultado anterior). En términos mensuales, los precios cayeron 0,2% por la bajada de precios en el transporte y la energía.
· Por su parte, la tasa de variación interanual subyacente (excluyendo energía y alimentos) se situó en un 3,6% interanual (vs. 4,2% octubre).
PMIs de Europa
· En diciembre, la lectura preliminar del indicador PMI de servicios de HCOB de la Eurozona ha caído 0,6 puntos a 48,1 puntos. En el sector manufacturero, el indicador se mantuvo en 44,2 puntos, mientras que la referencia del sector servicios se contrajo 0,6 puntos hasta 48,1 puntos. En ambos casos, las lecturas se situaron por debajo de la previsión de los analistas. Por países:
En Alemania, la lectura preliminar del PMI servicios ha retrocedido 1,2 puntos situándose en 48,4 puntos. En contraste, el índice manufacturero creció 0,5 puntos situándose en 43,1 puntos.
En Francia, la lectura preliminar del PMI servicios decreció 1,1 puntos hasta los 44,3 puntos. En la misma línea, el PMI manufacturero se contrajo 0,9 puntos hasta 42,0 puntos.
· En Reino Unido, la lectura preliminar del PMI servicios ha mostrado un repunte de 1,8 puntos, situándose en 52,7 puntos. En contraste, el índice manufacturero ha decrecido en 0,8 puntos hasta 46,4 puntos.
IPC de Italia
· Según el dato del Instituto Nacional de Estadística de Italia, la lectura final de la tasa de inflación general en noviembre se moderó hasta alcanzar un 0,7% (vs. 1,7% del resultado anterior). En términos mensuales, se ha mantenido la tendencia al caer los precios un 0,5% respecto al mes de octubre.
· Por su parte, la tasa de variación interanual subyacente (excluyendo energía y alimentos) se situó en un 3,6% interanual (vs. 4,2% en octubre).
Balanza comercial de la Eurozona
· En octubre, el comercio internacional de bienes presentó un superávit de 11.100 millones de euros, en comparación con 10.000 millones de euros en septiembre.
PMIs de EEUU
· En diciembre, la lectura preliminar del PMI mostró una mejora de la actividad en el sector servicios al avanzar el indicador hasta 51,3 puntos (+0,5 puntos respecto a noviembre). Por su parte, el PMI del sector manufacturero cayó 1,2 puntos hasta 48,2 puntos.
Producción Industrial en EEUU
· En noviembre, la producción industrial de EEUU avanzó en términos mensuales un 0,2% (vs. -0,9% el mes anterior), mientras que en términos interanuales cayó un 0,39% (vs. -0,96%).

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Mercado bursátil Europa contiene el ajuste tecnológico con el apoyo de los sectores defensivos · El Stoxx 600 avanzó un 0,3%, después de recuperar las pérdidas iniciales. La menor exposición del mercado europeo a los grandes proyectos de inteligencia artificial ha supuesto una menor penalización en una sesión marcada de nuevo por fuertes caídas en semiconductores. · Servicios de comunicación y consumo básico mostraron el mejor comportamiento relativo, ambos subiendo por encima del 2%. Industria y tecnología se situaron entre los sectores más rezagados. Entre compañías, Ericsson llegó a subir un 11% tras superar las previsiones de beneficio trimestral, apoyada por la demanda de equipos para redes móviles. · Por índices, el IBEX 35 cedió un 0,3%, el Euro Stoxx 50 mantuvo un retroceso cercano al 0,4% y el CAC 40 avanzó un 0,8%. Claves de la sesión Las dudas sobre la financiación de la IA se extienden al crédito · El foco se situó en la financiación del despliegue de inteligencia artificial. Las dudas sobre el volumen de deuda necesario para construir nuevos centros de datos y la capacidad de generar ingresos suficientes se extendieron desde la bolsa al crédito corporativo. La presión afectó especialmente a las compañías con mayores compromisos de inversión, incorporando un riesgo financiero al debate sobre la rentabilidad de estos proyectos. · Los datos estadounidenses añadieron una nueva señal de presión sobre los precios. El índice de precios de producción aumentó un 1,3% mensual en septiembre, su mayor incremento desde marzo de 2022, y un 6,3% interanual. Por otra parte, las ventas minoristas crecieron un 0,8% mensual, un 0,2% al excluir las gasolineras. · Al cierre europeo, el S&P 500 avanzaba un 0,1% y el Nasdaq caía un 0,4%. La divergencia entre índices reflejó la concentración de las ventas en tecnología. Renta fija La búsqueda de refugio impulsa la deuda pese a la presión inflacionista · La deuda soberana recibió compras pese a la aceleración de los precios de producción y a unas ventas minoristas superiores a las previsiones. La búsqueda de refugio predominó sobre la lectura inflacionista de los datos y favoreció un descenso de las rentabilidades tanto en Estados Unidos como en la Eurozona. · La TIR del Bund alemán a 10 años se situó en torno al 3,41%, con un descenso de 6 pb. En Estados Unidos, la TIR del Treasury estadounidense a 10 años rondó el 5,09%, unos 9 pb por debajo de la referencia de la víspera. Materias primas y divisas El Brent retrocede y el euro recupera terreno · El Brent se mantuvo prácticamente plano, situándose en 106,0 dólares por barril. La recuperación de las exportaciones del Golfo mejoró las perspectivas de oferta, aunque se mantuvo el riesgo de nuevas interrupciones en el estrecho de Ormuz. · El euro ganó terreno frente al dólar. El EUR/USD avanzó alrededor de un 0,4%, hasta situarse en torno a 1,121. El descenso de las rentabilidades estadounidenses coincidió con una depreciación del dólar, pese a la fortaleza de los datos publicados durante la jornada. Noticia empresarial Ericsson Ericsson ha presentado unas ventas de 59.500 millones de coronas suecas en el tercer trimestre de 2026, un 6% más que en el mismo periodo de 2025. El beneficio operativo ajustado antes de amortizaciones alcanzó 10.100 millones, frente a los 7.930 millones esperados por el consenso. La acción llegó a subir un 11%. La comparación del beneficio con el año anterior estuvo distorsionada por una plusvalía de 7.600 millones de coronas incluida en las cuentas de 2025. Excluyendo ese efecto, el resultado operativo ajustado aumentó. Las ventas orgánicas crecieron un 7%, principalmente por el negocio de redes, mientras que el margen bruto ajustado se situó en el 47,7%, frente al 48,1% del mismo trimestre del ejercicio anterior. La compañía acompañó las cuentas de medidas para simplificar su estructura y advirtió de que el encarecimiento de los componentes presionará los márgenes en 2027. Para el accionista, la clave será mantener el crecimiento comercial y compensar esos costes con mejoras de eficiencia. El principal riesgo es que el aumento del precio de los componentes absorba los ahorros en un mercado de equipos de redes que la compañía prevé estable. Principales indicadores macroeconómicos del día Producción industrial de Japón · Según el Ministerio de Economía, Comercio e Industria de Japón, en septiembre, la producción industrial disminuyó un 2,4% mensual (vs. -1,7% agosto), situándose significativamente por debajo de lo estimado por el consenso de analistas (-0,2%). Por su parte, en términos interanuales, el output industrial moderó su ritmo de crecimiento hasta un 2,7% (vs. 3,4% mes anterior). Producción industrial de Reino Unido · Según la Oficina Nacional de Estadística de Reino Unido, en agosto, la producción industrial repuntó un 0,8% mensual (vs. 0,3% julio), situándose por encima de las estimaciones del consenso de analistas (-0,1%). Paralelamente, en términos interanuales, el output industrial creció un 1,6%, frente al 0,8% registrado el mes anterior. Balanza comercial de Reino Unido · En agosto, las exportaciones de bienes de Reino Unido aumentaron un 11,9% interanual, hasta 36.184 millones de £. A su vez, las importaciones de mercancías crecieron un 6,3% interanual, hasta 54.191 millones de £. Ante esta evolución, el déficit de la balanza comercial se redujo un 3,4% interanual hasta 18.007 millones de £. IPC de Francia · Según Insee, en septiembre, la tasa de inflación general de Francia descendió un 0,3% mensual (vs. +0,7% agosto), en línea con las estimaciones del consenso de analistas. En contraste, la variación interanual del IPC general creció un 3,1% (vs. 2,4% mes anterior). Un avance explicado por el encarecimiento de los precios de la energía (21,3% interanual), de los servicios (2,4%) y de los alimentos (1,4%). · Asimismo, la tasa de inflación subyacente (excluyendo energía y alimentos frescos) avanzó un 1,5% interanual (vs. 1,1% mes anterior). Producción industrial de la Eurozona · Según Eurostat, en agosto, la producción industrial de la Eurozona se redujo un 0,5% mensual (vs. -0,3% julio). Paralelamente, en términos interanuales, la actividad industrial se contrajo un 1,1% (vs. -0,3% mes anterior). Una caída explicada por la disminución de la fabricación de bienes de consumo no duradero (-9,1% interanual) y de bienes intermedios (-0,4%), en contraste con el aumento de la producción de bienes de equipo (3,0%) y de bienes de consumo duradero (0,4%). Ventas minoristas de EEUU · En septiembre, las ventas minoristas en EEUU moderaron su ritmo de avance hasta un 0,8% mensual (vs. 1,3% agosto), situándose por encima de las estimaciones del consenso de analistas (0,3%). Una desaceleración principalmente explicada por la moderación de las ventas de equipos electrónicos (0,6%) y online (0,3%), junto con la caída de las ventas de artículos deportivos, música y librerías (-0,5%). · Por su parte, en términos interanuales, las ventas minoristas crecieron un 6,3% (vs. 5,6% mes anterior). Solicitudes de prestaciones por desempleo en EEUU · Las solicitudes de prestaciones por desempleo en EEUU de la semana finalizada el pasado 9 de octubre aumentaron hasta 199.000 solicitudes (vs. 198.000 semana previa), situándose en línea con las proyecciones del consenso de analistas. Índice de precios de producción de EEUU · Según la BLS, en septiembre, el índice de precios de producción de EEUU repuntó un 1,3% mensual (vs. 0,5% agosto), registrando su mayor avance desde marzo de 2022. Una evolución explicada principalmente por el fuerte encarecimiento de los costes energéticos (10,8% mensual), junto con el incremento de los precios del transporte y almacenamiento (3,4%). · A su vez, en términos interanuales, la variación del IPP avanzó hasta un 6,3% frente al 5,6% de agosto, alcanzando su nivel más elevado desde diciembre de 2022.

15 de octubre de 20260
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