Los PMI de la Eurozona, algo más débiles de lo esperado, no han modificado las expectativas de una pausa prolongada del BCE. Los mayores recortes los han registrado las compañías de defensa y las de energía ante la mayor probabilidad de que se alcance un acuerdo de paz en Ucrania. El sector tecnológico sigue presionadopor la corrección de las grandes tecnológicas estadounidenses.
En Europa ha destacado el FTSE londinense con un recorte de un 0,7% liderado por compañías del sector aeroespacial y petroleras. El mejor comportamiento ha sido el del SMI suizo con un repunte de un 0,5% liderado por UBS y Novartis. Por su parte, el Euro Stoxx 50 ha cedido un 0,6% y el IBEX 35 un 0,7%.
Claves de la sesión
Los PMI europeos muestran resiliencia de la actividad en un contexto complejo
El dato preliminar del PMI compuesto de la Eurozona cayó en diciembre a 51,9 desde 52,8 en noviembre, con el dato de Francia cayendo de 50,4 a 50,1 y el de Alemania de 52,4 a 51,5. Con todo, el hecho de que las lecturas de los indicadores se mantengan en niveles expansivos refleja una notable resiliencia de la economía de la Eurozona en un contexto complejo por el impacto de los aranceles. El componente de precios ha mostrado un ligero repunte en diciembre, pero en conjunto la tendencia del año es a la desinflación con los componentes de costes y precios promedios en el año registrando su nivel más bajo desde 2020.
En EEUU, el informe del empleo reflejó datos mixtos con una pérdida de 105.000 empleos en octubre y una creación de 64.000 en noviembre, algo mayor de la esperada. La media de los últimos 3 y 6 meses se sitúa en una creación de 16.000 y 20.000 respectivamente. El aumento de la tasa de desempleo del 4,4% al 4,6% fue consecuencia de la mayor población activa y no de la destrucción de empleo. Al cierre de la sesión europea, el S&P 500 pierde un 0,5% y el Nasdaq Composite un 0,2%.
Renta fija
Escasos movimientos de las curvas tras los nuevos datos económicos
Las TIRes soberanas de la Eurozona registran hoy ligeros aumentos tras unos datos económicos mixtos que no aportan una gran claridad a la evolución de la economía. La mayor creación de empleo de la esperada en noviembre y el aumento del salario por hora pueden verse como factores positivos.
La TIR del Bund a 10 años ha caído 1 pb a 2,84% y se mantiene cerca de su nivel más alto desde 2021. Por su parte, la yield del Treasury a 10 años ha caído 2 pb hasta 4,15%.
Materias primas y divisas
El Brent por debajo de 60$ ante expectativas de posible acuerdo de paz en Ucrania
El petróleo prolonga su caída ante las crecientes expectativas de un acuerdo de paz en Ucrania. El Brent se sitúa por debajo de la cota de 60 $/barril, su nivel más bajo desde abril tras diversas declaraciones que apuntan a una mayor probabilidad de un acuerdo de paz en Ucrania.
El EUR/USD ha alcanzado nuevos máximos desde septiembre acercándose a la cota de 1,18. Al cierre europeo en 1,177.
Noticia empresarial
Paypal
La plataforma de pagos PayPal ha solicitado licencia bancaria en EEUU, en un momento en el que la administración de Donald Trump ha decidido reducir la regulación bancaria. En caso de ser aprobada, PayPal Bank ayudaría a reforzar sus préstamos a pequeñas y medianas empresas, así como ofrecer cuentas de ahorro con intereses.
Principales indicadores macroeconómicos del día
PMI compuesto de Japón
En diciembre, según la lectura preliminar, el PMI manufacturero de Japón ha avanzado hasta 49,7 puntos (vs. 48,7 puntos en el mes anterior), aunque manteniéndose en terreno de contracción desde junio de 2024. En contraste, el PMI servicios ha caído 0,7 puntos hasta 52,5 puntos. En este contexto, el PMI compuesto ha descendido hasta 51,5 puntos (vs. 52,0 puntos en noviembre). La evolución negativa de diciembre ha estado marcada principalmente por la reducción los pedidos de exportación en el sector manufacturero a pesar del aumento de los nuevos pedidos y la desaceleración del ritmo de caída de las ventas del sector manufacturero por la demanda interna.
PMI compuesto de India
Según la lectura preliminar de diciembre, el PMI manufacturero de India se ha reducido a 55,7 puntos (vs. 56,6 puntos en noviembre). Paralelamente, el PMI servicios se ha moderado 0,7 puntos hasta 59,1 puntos. Ante esta evolución, el PMI compuesto de India ha disminuido hasta 58,9 puntos (vs. 59,7 puntos en noviembre), principalmente por la desaceleración de los nuevos pedidos, a pesar del mejor comportamiento de las órdenes de exportación.
Tasa de desempleo de Reino Unido
Según el Instituto Nacional de Estadística de Reino Unido, la tasa de desempleo entre agosto y octubre continuó con su tendencia al alza, situándose en un 5,1% de la población activa (vs. 5,0% julio y septiembre), representando su mayor registro desde finales de 2020. Una tendencia explicada por el aumento de los costes laborales asociados a las contribuciones a la seguridad social de los empleadores y del salario mínimo.
Una evolución negativa del mercado laboral británico que podría apoyar la reducción de los tipos de interés oficiales por parte del BoE en su reunión de este jueves.
IPC de Italia
De acuerdo con la lectura final de Istat, en noviembre la tasa de inflación general en Italia retrocedió un 0,2% mensual (vs. -0,3% en octubre), en línea con lo estimado por el consenso de analistas. Por su parte, en términos interanuales, la variación interanual del IPC general continuó moderándose a un 1,1% (vs. 1,2% en octubre).
Por su parte, la tasa de inflación subyacente (excluyendo energía y alimentos frescos) disminuyó a un 1,7% interanual (vs. 1,9% en el mes anterior).
PMI compuesto de la Eurozona
Según la lectura preliminar, en diciembre el PMI manufacturero de la Eurozona ha retrocedido a 49,2 puntos (vs. 49,6 puntos en noviembre), su menor registro desde marzo de este año. Paralelamente, el PMI servicios ha disminuido a 52,6 puntos (vs. 53,6 puntos en octubre). Ante esta evolución, el PMI compuesto ha caído 0,9 puntos hasta 51,9 puntos, aunque se mantiene en terreno de expansión desde enero de 2025. Entre las principales economías de la Eurozona:
En Alemania, en la lectura preliminar, el índice de los gestores de compra del sector manufacturero de diciembre ha caído a 47,7 puntos (vs. 48,2 puntos en noviembre), su menor nivel en 10 meses. Por su parte, el PMI servicios ha descendido hasta 52,6 puntos (vs. 53,1 puntos). Ante esta evolución, el PMI compuesto ha retrocedido a 51,5 puntos (vs. 52,4 en el mes anterior), principalmente por la caída de los nuevos pedidos en el sector manufacturero.
En Francia, en la primera lectura del mes de diciembre, el PMI manufacturero ha repuntado notablemente a 50,6 puntos (vs. 47,8 puntos en noviembre), situándose en su mayor nivel desde agosto de 2022. Por su parte, el PMI servicios ha descendido 1,2 puntos hasta 50,2 puntos. De esta forma, el PMI compuesto se ha moderado a 50,1 puntos (vs. 50,4 puntos en noviembre), aunque se mantiene en terreno de expansión. Una tendencia explicada por el descenso de los nuevos volúmenes de negocios y la menor demanda interna, que contrasta con la estabilización de la producción manufacturera, tras su fuerte caída en noviembre
PMI compuesto de Reino Unido
En diciembre, de acuerdo con la lectura preliminar, el PMI manufacturero de Reino Unido ha repuntado 1,0 pp hasta 51,2 puntos, situándose en su mayor registro desde septiembre de 2024. Por su parte, el PMI servicios ha avanzado a 52,1 puntos (vs. 51,3 puntos en noviembre). Ante este comportamiento, el PMI compuesto ha aumentado 0,9 puntos hasta 52,1 puntos ante el repunte de los nuevos pedidos tanto en el sector manufacturero como de servicios.
Encuesta ZEW de Alemania
En diciembre, el índice ZEW de confianza inversora en Alemania ha repuntado significativamente 7,3 puntos hasta 45,8 puntos, tras disminuir en noviembre a 38,5 puntos y superando las estimaciones del consenso de analistas (38,4 puntos). Una evolución apoyada por la mejora de las perspectivas ante el paquete de estímulos fiscales del Gobierno de Merz que plantea reactivar la actividad económica alemana.
En contraste, el índice ZEW de situación actual ha caído hasta -81,0 puntos (vs. -78,7 en noviembre), empeorando las proyecciones del consenso de analistas (-80,0 puntos) en un contexto marcado por el impacto de los aranceles, la creciente competencia de China y las tensiones geopolíticas, entre otros factores. Por su parte, en la Eurozona, el índice ZEW de la confianza inversora ha registrado un incremento significativo de 8,7 puntos hasta 33,7 puntos, superando las estimaciones del consenso de analistas (38,4 puntos).
Balanza comercial de la Eurozona
Según Eurostat, las exportaciones de bienes en la Eurozona en octubre moderaron significativamente su ritmo de crecimiento a un 0,1% en términos interanuales (vs. 7,7%septiembre), alcanzando un total de 258.000 millones de €. Por su parte, las importaciones de bienes retrocedieron un 3,6% interanual (vs. +5,7% septiembre), situándose en 239.600 millones de €. Ante esta evolución, la balanza comercial de la Eurozona registró un superávit de 18.400 millones de €.
Ventas minoristas en EEUU
En octubre, las ventas minoristas en EEUU desaceleraron su ritmo de crecimiento a un 3,4% interanual (vs. 4,0% septiembre). Por su parte, en términos mensuales se mantuvieron estables en un 0,08%, aunque se situaron por debajo de la estimación del consenso de analistas (0,10%).
Evolución del mercado laboral en EEUU
En noviembre, la economía estadounidense generó 64.000 nóminas no agrícolas (vs. -105.000 en octubre), superando las estimaciones del consenso de mercado (50.000 empleos). Sin embargo, destacó la revisión a la baja del dato de septiembre (108.000) y la pérdida en agosto de 26.000 puestos de trabajo.
A pesar de superar las expectativas del consenso de analistas, el mercado laboral estadounidense afianza su fase de enfriamiento provocado por el menor ritmo de contratación de las empresas.
Paralelamente, en noviembre la tasa de desempleo aumentó 0,2 pp a un 4,6 % de la población activa (vs. 4,4% septiembre). Debido al cierre parcial de la Administración federal, Bureau Labour Statistics no ha podido realizar la recopilación de datos de la encuesta de hogares necesaria para el cálculo de la tasa de paro del mes de octubre.
PMI compuesto de EEUU
Según la lectura preliminar de diciembre, el PMI manufacturero en EEUU ha disminuido hasta 51,8 puntos (vs. 52,2 puntos en el mes anterior), representando su menor registro desde julio. A su vez, el PMI servicios ha caído a 52,9 puntos (vs. 54,1 puntos en noviembre), explicado principalmente por una moderación de la actividad y una disminución de los nuevos negocios. De esta forma, el PMI compuesto ha descendido 1,2 puntos a 53,0 puntos (vs. 54,2 puntos noviembre), su menor registro desde junio.
