De hecho, el organismo británico ha avanzado que es probable que la política monetaria «continúe en una trayectoria descendente gradual». Esto, en una última reunión del año que ha estado marcada por la fuerte división entre sus miembros. Y es que el Comité de Política Monetaria (MPC, por sus siglas en inglés) ha votado por una mayoría de cinco miembros (Andrew Bailey, Sarah Breeden, Swati Dhingra, Dave Ramsden y Alan Taylor) a favor de bajar las tasas, mientras que otros cuatro (Megan Greene, Clare Lombardelli, Catherine L Mann y Huw Pill) se han mostrado partidarios de mantener los tipos sin cambios, en el 4%. En este sentido, la postura del gobernador Andrew Bailey ha sido decisiva. «Las noticias de datos desde nuestra última reunión sugieren que la desinflación está ahora más establecida. La inflación del IPC ha caído desde su reciente pico y los riesgos al alza se han suavizado. Las medidas en el Presupuesto deberían reducir aún más la inflación a corto plazo».
Es más, ha señalado que, «aunque veo margen para una flexibilización adicional de la política, el camino del tipo de interés bancario no puede prejuzgarse con precisión, reconociendo en parte el espacio más limitado a medida que el tipo de interés se acerca a un nivel neutral». Con todo, desde el BoE han indicado que «el IPC ha caído desde la reunión anterior, hasta el 3,2%. Aunque está por encima del objetivo del 2%, ahora se espera que vuelva a acercarse más rápidamente a corto plazo. Reflejando una política monetaria restrictiva y coherente con la evidencia de un crecimiento económico moderado y de la creciente falta en el mercado laboral, el crecimiento salarial y la inflación de precios de los servicios han seguido aliviando».
«La política monetaria se está estableciendo para asegurar que la inflación del IPC se establezca de forma sostenible en el 2% a medio plazo, lo que implica equilibrar los riesgos para lograrlo. El riesgo de una mayor persistencia de la inflación se ha vuelto algo menos pronunciado desde la reunión anterior, mientras que el riesgo para la inflación a medio plazo derivado de una demanda más débil sigue siendo», han añadido desde el organismo británico. No obstante, en el BoE han dejado claro que «los juicios sobre una mayor flexibilización de las políticas serán una decisión más ajustada».
Por su parte. el Norges Bank mantiene los tipos en el 4% Así, El comité de política monetaria y estabilidad financiera del Norges Bank ha decidido mantener el tipo de interés oficial en el 4% en su reunión del 17 de diciembre, nivel al que lo redujo en septiembre de este año desde el 4,5%. La institución subraya, en un comunicado publicado este jueves, que el panorama sigue siendo incierto, pero señala que, si la economía evoluciona de forma general conforme a lo previsto, el tipo de interés se reducirá de nuevo a lo largo del próximo año. Según el banco central, el endurecimiento monetario aplicado en los últimos ejercicios ha contribuido a enfriar la economía noruega y a moderar la inflación. No obstante, los precios siguen por encima del objetivo, con la inflación subyacente cerca del 3% desde hace un tiempo. Al mismo tiempo, el desempleo ha repuntado ligeramente y el grado de utilización de la capacidad productiva ha descendido hasta situarse en niveles próximos a lo normal.
La gobernadora del Norges Bank, Wolden Bache, ha insistido en que el banco central no tiene prisa por relajar la política monetaria. «No tenemos urgencia por reducir el tipo de interés. El panorama de tipos apenas ha cambiado desde el informe de septiembre», afirmó. En este sentido, explicó que las proyecciones del banco apuntan a que el tipo hipotecario medio baje hasta algo más del 4,5% en 2028, lo que implica que no se contempla una reducción intensa del precio del dinero en los próximos años.
El comité considera que sigue siendo necesaria una política monetaria restrictiva. La inflación continúa siendo demasiado elevada y la depreciación de la corona desde el último informe contribuye a presionar al alza las perspectivas de precios. El banco advierte de que una bajada demasiado rápida de los tipos podría provocar que la inflación permanezca por encima del objetivo durante más tiempo del deseado. Al mismo tiempo, reconoce que existe algo más de holgura en la economía de lo que se estimaba anteriormente y subraya que no quiere frenar la actividad más de lo necesario para devolver la inflación al 2%. En conjunto, el Norges Bank señala que el escenario de política monetaria es muy similar al de septiembre. Mantiene la previsión de uno o dos recortes de tipos en 2026 y una reducción adicional y gradual hasta situar el tipo oficial en un nivel ligeramente superior al 3% hacia finales de 2028. De cumplirse este escenario, la inflación se moderaría progresivamente y se situaría cerca del objetivo del 2% en ese horizonte, apoyada también por una desaceleración gradual del crecimiento salarial.
El banco central advierte, no obstante, de que la senda de tipos podría variar si la economía evoluciona de forma distinta a la prevista. Entre los principales riesgos, destaca la incertidumbre internacional vinculada a la cooperación y al comercio global, así como la evolución del mercado laboral y de la moneda. Si el empleo se debilitara más de lo esperado o la inflación regresara al objetivo con mayor rapidez, los tipos podrían bajar antes. Por el contrario, si los costes empresariales siguieran elevados durante más tiempo o la corona se mantuviera más débil de lo previsto, podría ser necesario un tipo de interés más alto del actualmente proyectado. «Nuestros objetivos siguen firmes. Terminaremos el trabajo y nos aseguraremos de que la inflación vuelva completamente al 2%», concluye Wolden Bache. La decisión entra en vigor el 19 de diciembre, con un tipo oficial del 4%, una facilidad marginal de crédito del 5% y una tasa de depósitos del 3%.
Por su parte, el comité ejecutivo del Riksbank ha decidido este jueves mantener el tipo de interés oficial en el 1,75%, en un contexto en el que la inflación se ha aproximado al objetivo del 2% y la recuperación económica comienza a consolidarse, aunque todavía de forma gradual. El organismo espera que los tipos permanezcan en este nivel «durante algún tiempo», siempre que se mantenga el escenario actual de inflación y actividad. Según ha explicado el banco central sueco en su comunicado, aunque la inflación ha mostrado cierta volatilidad mensual, en conjunto ha evolucionado en línea con las previsiones publicadas en septiembre y se ha acercado al 2%. Los indicadores disponibles siguen apuntando a que las presiones inflacionistas se mantendrán alineadas con el objetivo en adelante. El Riksbank destaca además que el crecimiento económico ha sido más sólido de lo previsto y que la actividad es ahora algo más fuerte que en el escenario anterior. Aunque el mercado laboral sigue mostrando debilidad, comienzan a apreciarse señales cada vez más claras de mejora. En conjunto, este contexto refuerza la confianza del comité ejecutivo en que la recuperación económica está en marcha, si bien subraya que aún será necesario tiempo para que la actividad vuelva a niveles normales.
El banco central considera que mantener el tipo de interés en el nivel actual contribuye a reforzar la demanda interna y, con ello, la actividad económica, creando las condiciones necesarias para que la inflación se estabilice cerca del objetivo a medio plazo. Por este motivo, el comité ha optado por no modificar el precio del dinero. No obstante, el Riksbank advierte de que el panorama sigue siendo incierto. Entre los riesgos externos menciona los conflictos geopolíticos, la incertidumbre en torno a la política exterior y comercial de Estados Unidos, las elevadas valoraciones de los activos financieros y la debilidad de las finanzas públicas en varios países. En el ámbito interno, señala la incertidumbre sobre el comportamiento del consumo de los hogares y el impacto que pueda tener la política fiscal más expansiva prevista para el próximo año. El banco central asegura que seguirá de cerca la evolución de estos factores y está preparado para ajustar la política monetaria si cambian las perspectivas.
En sus nuevas previsiones, el Riksbank estima un crecimiento del PIB del 1,5% en 2025, que se aceleraría hasta el 2,9% en 2026, mientras que la inflación CPIF se situaría en el 0,9% el próximo año y repuntaría gradualmente hacia niveles próximos al objetivo en los ejercicios posteriores. En cuanto a los tipos de interés, el banco mantiene una senda estable en el corto plazo, con el tipo oficial en el 1,75% a lo largo de 2026, antes de un aumento gradual a partir de 2027. La decisión de tipos entrará en vigor el 7 de enero de 2026.
