La inflación de los precios de los insumos volvió a subir considerablemente, acercándose a su máxima de cuatro años. Además, la producción y la cartera de nuevos pedidos se vieron impulsadas por la acumulación de stocks de seguridad, «como resultado de la preocupación generalizada por la escasez de suministros y el aumento de precios derivados de la guerra en Oriente Medio», apuntan en S&P Global Market Intelligence.
El índice PMI del sector manufacturero de la zona euro subió de 51,6 registrado en marzo a 52,2 en abril y los ocho países de la zona euro cubiertos por el estudio registraron lecturas por encima del nivel de ausencia de cambios de 50, algo que no ocurría desde junio de 2022.
En detalle, los volúmenes de producción de las fábricas aumentaron en abril y registraron la decimotercera expansión en los últimos 14 meses. De hecho, este último incremento fue el más significativo desde agosto de 2025. Una nueva mejora de las condiciones de la demanda impulsó los niveles de producción.
El ritmo de expansión de los nuevos pedidos se aceleró desde marzo y fue el más marcado en cuatro años. Asimismo, los nuevos pedidos de exportación aumentaron al inicio del segundo trimestre, lo que indica el primer mes de creciente demanda de clientes del extranjero en poco más de cuatro años.
A juzgar por las empresas encuestadas, el crecimiento de las ventas se vio favorecido por las compras anticipadas, lo que refleja las expectativas de aumento de precios por parte de los clientes tras la crisis energética y los trastornos de suministro provocados por la guerra. De hecho, las fábricas de la zona euro incrementaron sus volúmenes de compra en abril en la mayor medida desde mediados de 2022.
El aumento de los volúmenes de compra ejerció presión en las cadenas de suministro de los fabricantes de la zona euro en abril. Las empresas encuestadas mencionaron los altos volúmenes de los pedidos recibidos, las interrupciones logísticas derivadas de la guerra en Oriente Medio y una menor disponibilidad de materias primas como motivos del alargamiento de los plazos de entrega de los proveedores. Los retrasos fueron los peores desde julio de 2022. En cuanto a los stocks, tanto los stocks de insumos como los de productos terminados disminuyeron en abril. No obstante, la tasa de reducción fue menos pronunciada que en marzo.
Los fabricantes de la zona euro mantuvieron su preferencia por tener una menor capacidad de mano de obra, hecho subrayado por una nueva reducción de las plantillas. De hecho, dicha caída extendió la actual secuencia de destrucción de empleo a casi tres años. El empleo disminuyó a pesar del aumento de la cartera de pedidos.
En lo que respecta a los precios, los datos del índice indicaron una considerable intensificación de las presiones de los costes. La tasa de inflación de los precios de los insumos volvió a dispararse, alcanzando su nivel más alto en cuarenta y seis meses. Desde febrero, el Índice de Precios de Compra ajustado estacionalmente ha subido diecinueve puntos. En consecuencia, los fabricantes de la zona euro aumentaron sus precios cobrados a un ritmo más fuerte en abril y la inflación de los precios de venta se aceleró hasta su récord de 39 meses.
Por último, el optimismo empresarial se debilitó de nuevo al comienzo del segundo trimestre, y decayó aún más desde su máxima de cuatro años registrada en febrero. De hecho, las expectativas de crecimiento cayeron hasta su nivel más bajo desde noviembre de 2024.
«Para obtener una imagen más precisa de la situación económica que se está desarrollando en la zona euro, conviene consultar el índice de expectativas de producción futura de la encuesta. El optimismo de los fabricantes respecto a los próximos 12 meses ha caído hasta su nivel más bajo en casi un año y medio, ya que la guerra ha truncado la creciente confianza que se había generado a principios de año. A los productores les preocupa no solo que la guerra frene la demanda, sumándose a los obstáculos ya existentes como los aranceles estadounidenses y la guerra en Ucrania, sino también que la escasez de suministros relacionada con la guerra restrinja la producción en los próximos meses».
Es lo que destacan en S&P Global Market Intelligence, donde creen que «el peligro reside en que los responsables de las políticas monetarias se confíen respecto al crecimiento económico ante estas cifras más sólidas del índice PMI, pero la encuesta indica claramente que este crecimiento no se mantendrá».
Por otro lado, «los datos de la encuesta también sugieren que el próximo impacto inflacionista podría ser mayor de lo que muchos habían previsto, lo que plantea un importante dilema para quienes fijan los tipos de interés», dicen.
«Para poner el impacto de los precios en perspectiva, el aumento de la inflación de los precios de venta de los fabricantes en abril fue el más pronunciado registrado desde que se empezó a publicar los datos de la encuesta PMI de la zona euro en 1997, lo que refleja la necesidad de trasladar los elevados costes a los clientes. En los dos meses transcurridos desde el inicio de la guerra, el aumento de la inflación de los costes de los insumos ha sido mucho mayor que cualquier otro registrado en los casi 30 años de la historia de la encuesta».
