· La probabilidad descontada de una subida de la Fed en septiembre ha caído hacia el 50% desde 60% el 2 de septiembre, después de que Christopher Waller señalara que su decisión dependerá en gran medida del dato de inflación de agosto.
· Las acciones de media y las financieras son las que mejor se han comportado en una sesión donde la nota negativa la han puesto los sectores de consumo liderados por las compañías de lujo. En lo referente a compañías, Hermes lidera los recortes en el Euro Stoxx 50 con un descenso de un 3,2%.
· Buena sesión para la Bolsa europea con prácticamente todos los índices en positivo, destacando la subida del IBEX 35 de un 1,1% mientras el CAC 40 cerró prácticamente plano. Por su parte, el Euro Stoxx 50 subió un 0,3%.
Claves de la sesión
Christopher Waller se muestra optimista sobre la evolución de la inflación
· Christopher Waller, gobernador de la Reserva Federal desde 2020 por nominación de Donald Trump, ha puesto el foco en el dato de inflación de agosto que se publicará la semana que viene, cinco días antes de la reunión de la Fed, como clave para decidir una posible subida. Hoy mostró cierto optimismo sobre la evolución de la inflación señalando que está mostrando signos de moderación y si se confirma en el dato de agosto sería partidario de no subir tipos.
· En EEUU el mercado mostraba un cauto rebote a la espera del informe del empleo de mañana. Al cierre de la sesión europea el S&P 500 rebotaba un 1% y el Nasdaq un 1,4%.
Renta fija
Se moderan las expectativas de subidas de tipos
· Las declaraciones de Waller han favorecido una moderación de las expectativas de subidas de tipos de la Fed. Actualmente no se descuenta una probabilidad de subida del 100% hasta la reunión de diciembre, con el pronóstico para septiembre muy abierto en el 50%. En todo caso, se siguen descontando dos subidas de la Fed y tres del BCE en los próximos meses.
· La TIR del Treasury a 10 años cerró con un descenso de 4 pb al 4,74%. En Europa, la TIR del Bund alemán a 10 años bajó 3 pb hasta el 3,34%.
Materias primas y divisas
Rebote del oro por debilitamiento del dólar
· El petróleo ha subido por cuarto día consecutivo después de que Irán reivindicara nuevos ataques e Israel anunciara que está dispuesto a intensificar su rol en la guerra. El Brent ha repuntado un 0,1% hasta 95,8 $/barril.
· El oro ha rebotado un 2,5% a 4.490 $/oz tras la caída del dólar frente al yen y la moderación de las expectativas de subidas de tipos por las declaraciones de Christopher Waller
· Por su parte, el EUR/USD ha repuntado un 0,3% a 1,162.
Noticia empresarial
Nvidia ha acordado la compra de Hugging Face por unos $13.000 millones, incluyendo hasta $1.000 millones en incentivos en acciones para retener a sus empleados. Es una operación estratégica relevante porque Hugging Face es una de las principales plataformas globales para compartir, desarrollar y distribuir modelos y datasets de IA, con una amplia comunidad de desarrolladores.
La adquisición refuerza la estrategia de Nvidia de expandirse más allá del hardware y aumentar su presencia en software y en el ecosistema de desarrollo de IA. Además, Jensen Huang quiere impulsar los modelos open source como alternativa al dominio de los modelos propietarios de grandes tecnológicas, algunas de las cuales son grandes clientes de Nvidia pero están desarrollando sus propios chips.
Se trata de la mayor apuesta de Nvidia hasta ahora por ampliar su ecosistema de IA, después de otras operaciones como la compra de gran parte de Groq por unos $20.000 millones y el acuerdo de $6.000 millones con Poolside.
Principales indicadores macroeconómicos del día
PMI compuesto de Japón
· En agosto, el PMI servicios de Japón aumentó a 52,5 puntos (vs. 51,2 puntos julio), ante el incremento de los flujos de trabajo y de las órdenes de pedido nacionales. Paralelamente, el PMI compuesto repuntó 0,8 puntos hasta 53,5 puntos, representando su mayor nivel desde febrero de este año. Una evolución impulsada por el avance de la actividad del sector manufacturero y de servicios, a pesar de la persistencia de elevados costes de producción provocados por el conflicto en Oriente Medio, la disrupción en las cadenas de valor y la debilidad del yen.
PMI compuesto de India
· En agosto, el PMI servicios de India creció a 54,1 puntos (vs. 53,3 puntos mes anterior), aunque situándose por debajo de las estimaciones del consenso de analistas (54,5 puntos). Un comportamiento impulsado principalmente por el repunte de la producción, los nuevos trabajos, la demanda y el empleo. Por su parte, el PMI compuesto se mantuvo en 54,3 puntos, ante la moderación de la actividad industrial, compensada por el avance de los servicios, en un contexto marcado por las mayores presiones competitivas y las disrupciones en el transporte de mercancías.
PMI compuesto de la Eurozona
· En la lectura final de agosto, el PMI servicios de la Eurozona se redujo 0,1 puntos hasta 51,6 puntos, aunque manteniéndose en terreno de expansión (> 50 puntos) debido principalmente al crecimiento de las órdenes de pedido nacionales y el aumento de la contratación. Por su parte, el PMI compuesto mantuvo su ritmo de crecimiento en 52,0 puntos. Un comportamiento explicado por el incremento de los nuevos pedidos, de la demanda y del empleo, a pesar de mantenerse los precios en niveles elevados.
· Dentro de las principales economías del bloque monetario europeo, el comportamiento de los indicadores adelantados fue heterogéneo:
· En Alemania, el PMI servicios disminuyó ligeramente hasta 49,7 puntos (vs. 49,8 puntos julio), manteniéndose en terreno de contracción (< 50 puntos) por 5º mes consecutivo, en una coyuntura marcada por el incremento de los costes de producción y condiciones financieras más restrictivas. Si bien, destacó el repunte de los nuevos negocios, del empleo y de la demanda internacional. En contraste, el PMI compuesto creció a 51,8 puntos (vs. 51,3 puntos mes anterior), explicado principalmente por el impulso del sector manufacturero.
· En Francia, el PMI servicios se contrajo hasta 48,0 puntos (vs 49,6 puntos julio), situándose por debajo de las estimaciones del consenso de analistas (48,4 puntos), en un contexto marcado por la disminución de la demanda, de los nuevos negocios y de las exportaciones ante el aumento de las presiones inflacionistas y las altas temperaturas, entre otros factores. Paralelamente, el PMI compuesto cayó a 48,5 puntos (vs. 49,4 puntos mes previo), explicado principalmente por el deterioro de la actividad del sector servicios.
· En España, el PMI servicios disminuyó 0,5 puntos hasta 57,8 puntos, aunque manteniéndose en terreno de expansión. Una evolución explicada por el aumento de la demanda interna y de los nuevos trabajos, a pesar del incremento de los costes de producción y el deterioro de la confianza empresarial ante la creciente incertidumbre en el entorno geopolítico. De la misma forma, el PMI compuesto retrocedió a 55,8 puntos (vs. 56,5 puntos julio provocado principalmente por la caída del output industrial.
· En Italia, el PMI servicios repuntó a 55,2 puntos (vs. 52,5 puntos julio), registrando su nivel más elevado desde abril de 2023. Una evolución explicada por el aumento de los nuevos negocios y el impulso de la demanda nacional. Asimismo, el PMI compuesto se incrementó hasta 53,6 puntos (vs. 52,5 puntos mes anterior), apoyado por el crecimiento del sector servicios, el empleo y la moderación de las presiones inflacionistas.
PMI compuesto de Reino Unido
· En agosto, el PMI servicios de Reino Unido aumentó a 52,5 puntos (vs. 52,1 puntos julio), registrando su mayor nivel en 4 meses, en una coyuntura marcada por el incremento de los nuevos trabajos, de la demanda y el mayor optimismo de las empresas, a pesar de la caída de las ventas al exterior. A su vez, el PMI compuesto creció a 52,5 puntos (vs. 52,2 puntos mes anterior), debido al repunte de la actividad en el sector servicios, a pesar de la desaceleración de la producción manufacturera.
Índice de precios de producción de la Eurozona
· Según Eurostat, en julio, la variación mensual de los precios de producción en la Eurozona aumentó un 1,6% (vs. -0,3% junio). Paralelamente, en términos interanuales, los precios de producción se incrementaron significativamente un 5,8% (vs. 4,6% mes anterior). Una tendencia explicada principalmente por el aumento de los precios de la energía (12,9% interanual vs. 8,8% junio), de los bienes intermedios (6,3% vs. 6,1%) y de los bienes de equipo (2,6% vs. 2,3%).
Balanza por cuenta corriente de EEUU
· Según la BEA, en julio las exportaciones de EEUU retrocedieron un 2,1% mensual (vs. -0,8% junio). Por su parte, las importaciones avanzaron un 2,8% respecto al mes anterior (vs. -1,8% junio). De esta forma, el déficit de la balanza por cuenta corriente de EEUU creció un 24,4% mensual hasta 88.576 millones de $ (vs. -71.182 millones de $ junio).
Solicitudes de prestaciones por desempleo en EEUU
· Las solicitudes por desempleo en EEUU de la semana finalizada el pasado 28 de agosto, aumentaron en 2.000 hasta situarse en 206.000 solicitudes, situándose ligeramente por encima de lo proyectado por el consenso de analistas (205.000 solicitudes).
PMI e ISM no manufacturero de EEUU
· En la lectura final de agosto, el PMI servicios de EEUU avanzó significativamente hasta 56,5 puntos (vs. 54,6 puntos julio), representando su nivel más elevado desde diciembre de 2024. Un crecimiento de la actividad explicado por el repunte de los nuevos negocios, de las órdenes de pedidos, de la contratación y de las ventas al exterior, a pesar de los elevados costes de producción. Paralelamente, el PMI compuesto se incrementó a 56,0 puntos (vs. 54,5 puntos julio), registrando su nivel más elevado desde abril de 2022, apoyado principalmente por el significativo avance de la actividad en el sector servicios.
· Por su parte, en agosto el ISM no manufacturero de EEUU creció a 55,4% (vs. 54,1% mes anterior), situándose por encima de lo estimado por el consenso de analistas (54,1%) y manteniéndose en terreno de expansión desde junio de 2024.
