· A cierre europeo Wall Street mostraba mejor tono que Europa gracias a la combinación de inflación mayorista por debajo de lo esperado, buenos resultados financieros y renovado impulso en tecnología.
Claves de la sesión
El mercado equilibra riesgo energético con apoyo de inflación y resultados
· El principal freno para Europa ha vuelto a ser el petróleo. El Brent superó los 85 dólares por barril durante la sesión, impulsado por nuevas tensiones entre EEUU e Irán y por el restablecimiento del bloqueo estadounidense sobre el tráfico marítimo iraní cerca del estrecho de Ormuz.
· La diferencia frente a sesiones anteriores es que el shock energético no ha dominado todo el mercado. En EEUU, el dato de precios de producción fue más débil de lo esperado y se sumó al IPC benigno de la víspera, reduciendo la presión sobre las expectativas de tipos. Esa lectura ha permitido que la tecnología y los valores financieros estadounidenses mantuvieran un tono más constructivo.
· La rotación sectorial ha sido muy clara: energía resiste por el crudo, tecnología de infraestructura gana apoyo y sectores más expuestos a costes energéticos o crecimiento europeo se quedan rezagados.
· En Europa, el buen tono del sector de lujo no ha sido suficiente para compensar el lastre del petróleo y la cautela geopolítica. La sesión deja un mercado menos direccional que el de ayer: no hay huida generalizada del riesgo, sino una rotación entre energía, semiconductores, bancos y sectores defensivos.
Renta fija
El Treasury baja, mientras Europa sigue pendiente del petróleo
· La renta fija ha mostrado una lectura divergente. En Estados Unidos, la sorpresa bajista del PPI reforzó la idea de que la presión inflacionista se modera y llevó a descensos en los tramos de la curva más sensibles a tipos. En cambio, Europa ha seguido más condicionada por el repunte del Brent y por el riesgo de inflación energética.
· La TIR del Treasury estadounidense a 10 años bajó hasta la zona del 4,55%, con una caída cercana a 4 pb. En Europa, el Bund alemán a 10 años se mantuvo alrededor del 3,12%, mientras que el bono español a 10 años subió hasta el 3,58%, también con un avance cercano a 1 pb.
Materias primas y divisas
El Brent vuelve a máximos recientes y el euro rebota tras el IPC
· El Brent se encuentra en la zona de 84 dólares por barril todavía cerca de máximos de un mes, por las dudas sobre el suministro energético en Oriente Medio. Aunque se ha moderado desde los niveles intradía más altos, acumula una subida relevante en el último mes.
· El oro se ha mantenido cerca de 4.050 dólares por onza.
· En divisas, el EUR/USD se ha movido en torno a 1,142. El dólar pierde parte del apoyo por la moderación de los datos de inflación en EEUU, pero conserva atractivo.
Noticia empresarial
Richemont
· Richemont ha sido uno de los grandes protagonistas positivos de la sesión tras presentar unas ventas del primer trimestre fiscal mejores de lo esperado. El grupo suizo, propietario de Cartier y Van Cleef & Arpels, elevó sus ingresos un 20% interanual, hasta 6.330 millones de euros, frente a los 5.890 millones esperados por el consenso.
· El principal motor volvió a ser la división de joyería, cuyas ventas crecieron un 24%, hasta 4.730 millones de euros, encadenando siete trimestres consecutivos de crecimiento a doble dígito. La fortaleza de Cartier, Van Cleef & Arpels y Buccellati permitió compensar un entorno todavía desigual para el consumo de lujo, especialmente en China.
· La reacción bursátil fue muy positiva, con subidas cercanas al 5%-6%, y ayudó a impulsar al conjunto del sector lujo europeo, incluyendo LVMH, Hermès, Kering y Burberry. Para el mercado, los resultados de Richemont ofrecen una señal de resistencia en la gama alta, aunque no eliminan las dudas sobre la recuperación completa del sector, que sigue dependiendo de una mejora más clara del consumidor chino.
Principales indicadores macroeconómicos del día
Tasa de desempleo de China
· En junio, la tasa de desempleo de China se redujo a un 5,0% de la población activa (vs. 5,1% mayo), situándose por debajo de las estimaciones del consenso de analistas (5,1%).
PIB de China
· Según la Oficina Nacional de Estadística de China, en el 2T de 2026 la actividad económica de China creció un 0,9% respecto al trimestre anterior (vs. 1,3% 1T 2026), siendo su avance más moderado desde el 4T de 2022. Por su parte, en términos interanuales, entre los meses de abril y junio, el ritmo de avance del PIB de China desaceleró su crecimiento a un 4,3% (vs. 5,0% en el trimestre anterior), siendo inferior a lo proyectado por el consenso de analistas (4,5%). Una evolución impulsada por un menor dinamismo del consumo de los hogares, a pesar del sólido avance del sector manufacturero y de las exportaciones.
Producción industrial de China
· En junio, la producción industrial de la primera potencia asiática repuntó un 5,3% interanual (vs. 4,5% mayo), superando las estimaciones del consenso de analistas (4,7%). Un comportamiento explicado por el aumento de la fabricación de robots industriales (28,1% interanual), de circuitos integrados (18,8%) o de robots de servicios (17,0%), confirmando la apuesta de China por las tecnologías disruptivas.
Ventas minoristas de China
· En junio, las ventas minoristas en China avanzaron un 1,0% interanual (vs. -0,6% mayo), siendo significativamente superior a lo proyectado por el consenso de analistas (-0,1%). Una evolución explicada por el incremento de las compras de comercio electrónico, a pesar de la caída en la compra de automóviles por 9º mes consecutivo.
IPC de España
· Según el INE, en junio, la variación mensual del IPC general en España repuntó un 0,6% (vs. 0,1% mayo). Por su parte, en términos interanuales, la tasa de inflación general se sitúo en un 3,2% por 3º mes consecutivo, explicado por el aumento de los precios de la electricidad y gas, en contraste con la reducción de los costes de los combustibles y lubricantes.
· Paralelamente, la tasa de inflación subyacente (excluyendo energía y alimentos) se moderó ligeramente a un 2,9% (vs. 3,0% mes anterior).
Producción industrial de la Eurozona
· Según Eurostat, en mayo, la producción industrial de la Eurozona disminuyó un 0,2% respecto al mes anterior (vs. +0,3%). A su vez, en términos interanuales el output industrial cayó significativamente un 1,2% (vs. 0,4% abril). Una contracción explicada principalmente por la caída de la fabricación de bienes de consumo no duraderos (-10,7% interanual) y de los bienes de consumo duraderos (-3,0%), unido a la moderación del avance de la producción de bienes de capital (2,6%) y de la energía (1,3%).
Solicitudes semanales de hipotecas de EEUU
· En la semana finalizada el pasado 10 de julio, las solicitudes semanales de hipotecas en EEUU retrocedieron un 2,7% tras descender en un 2,2% la semana anterior. En contraste, el tipo de interés hipotecario a 30 años se incrementó ligeramente a un 6,65% (vs. 6,58% semana previa).
Índice de Precios de Producción en EEUU
· Según la BLS, en junio, el índice de precios de producción de EEUU disminuyó un 0,3% mensual (vs. +0,6% mayo), representando su nivel más bajo desde abril de 2025. Una evolución explicada principalmente por la caída de los precios de la energía (-6,4% mensual), de los alimentos (-0,6%) y de los servicios de transporte y almacenamiento (-0,1%).
· Por su parte, el IPP moderó su ritmo de crecimiento a un 5,5% interanual (vs. 6,0% mes anterior), situándose por debajo de las estimaciones del consenso de los analistas (6,2%).
