«La guerra en Oriente Medio está afectando cada vez más. La actividad total ya se ha contraído por segundo mes consecutivo y el ritmo de declive se aceleró en mayo hasta su máxima en poco más de dos años y medio». Así lo destacan en S&P Global Market Intelligence, que estiman que la economía de la zona euro probablemente se contraiga un 0,2% en el segundo trimestre. Además, «el aumento observado en los indicadores de precios de la encuesta ya insinúa que la inflación se acercará al 4% en los próximos meses y, combinado con los crecientes indicios de que la región está cayendo en una recesión económica, crea un dilema cada vez mayor para los responsables de las políticas monetarias», añaden.
En concreto, el ‘flash’ del índice PMI compuesto de la actividad total de la eurozona, ajustado estacionalmente, registró 47,5 en mayo, cayendo frente a su lectura de 48,8 de abril y situándose por debajo del nivel de ausencia de cambios de 50 por segundo mes consecutivo. De hecho, esta última lectura señaló una sólida reducción mensual de la actividad total, la más intensa desde octubre de 2023.
Como explican, la contracción general de la actividad total de la zona euro nuevamente se centró en el sector servicios, donde la actividad comercial se redujo al ritmo más rápido desde febrero de 2021. Por su parte, la producción manufacturera siguió aumentando ligeramente, alargando la secuencia actual de crecimiento a cinco meses. No obstante, el ritmo de expansión fue el más lento desde enero, puesto que los nuevos pedidos recibidos han disminuido.
La reducción de los nuevos pedidos recibidos en el sector manufacturero llevó a ese sector a sumarse al sector servicios en territorio de contracción en lo que respecta a la entrada de nuevos pedidos. Los nuevos pedidos recibidos en el sector servicios disminuyeron intensamente, por lo que el sector privado en su conjunto registró el declive más agudo del último año y medio.
De manera similar, los nuevos pedidos de exportación (que incluyen el comercio dentro de la zona euro) cayeron al ritmo más rápido desde enero de 2025. La disminución de la demanda de servicios fue el principal responsable del declive de los nuevos pedidos procedentes del extranjero, pero el sector industrial registró una contracción, tras un aumento en abril. Debido a la caída de los nuevos pedidos, las empresas redujeron los pedidos pendientes al ritmo más marcado desde finales de 2024.
Los productores industriales también registraron graves trastornos en las cadenas de suministro en mayo. Los plazos de entrega de los proveedores se alargaron con intensidad y en su mayor medida en poco menos de cuatro años. Los esfuerzos por crear stocks de seguridad en medio de intensos aumentos de los precios de los insumos y graves interrupciones de las cadenas de suministro llevaron a los productores de la zona euro a aumentar su actividad de compra por tercer mes consecutivo en mayo. Sin embargo, las dificultades para obtener materiales causaron la continuación de la caída de los stocks de materias primas. Las existencias de productos terminados también disminuyeron. Las empresas de la zona euro siguieron reduciendo sus plantillas en mayo. Aunque modesta, la caída del empleo registrada en mayo fue la quinta mensual consecutiva y la más pronunciada desde noviembre de 2020. De hecho, excluyendo la pandemia de la COVID-19, el recorte de empleo fue el más intenso desde agosto de 2013. El empleo disminuyó sólidamente en el sector manufacturero, mientras que las empresas de servicios señalaron el primer recorte de sus plantillas desde el comienzo de 2021.
«Las pérdidas de empleo también comienzan a ser alarmantemente generalizadas a medida que se desvanece aún más la confianza empresarial en una posible recuperación rápida en el actual entorno económico adverso. El sector servicios está sufriendo con especial intensidad por la subida del coste de vida generada por la guerra, notablemente a través de la reducción de la demanda por efecto de la subida de precios de la energía. Aunque la creación de stocks de seguridad ha apoyado en cierta medida al sector manufacturero, este impulso está empezando a reducirse, ya que la demanda, tanto de productos como de servicios, se encuentra actualmente en descenso», comentan en S&P Global Market Intelligence. «Las repercusiones de la guerra en los suministros de la región también se están intensificando, como lo indican los retrasos cada vez más generalizados en las cadenas de suministro. La escasez de suministros no solo amenaza con limitar el crecimiento en los próximos meses, sino que también puede añadir una presión alcista adicional en la inflación», indican.
Mientras, la tasa de inflación de los costes de los insumos se aceleró por séptimo mes consecutivo en mayo, hasta alcanzar su máxima de tres años y medio. Al mismo tiempo, los precios medios cobrados por los productos y servicios aumentaron al ritmo más rápido en 38 meses, pero la tasa de inflación se aceleró muy poco frente a la observada en abril. En cuanto a las perspectivas, el sentimiento empresarial respecto a la actividad en el plazo de doce meses se redujo en mayo, cayendo hasta su mínima en 32 meses. Las empresas de servicios registraron su nivel más bajo de confianza desde septiembre de 2022, mientras que el sentimiento en el sector manufacturero mejoró ligeramente.
