“No estamos apostamos de manera previa por futuros aumentos de tasas, pero estamos comprometidos con la estabilidad de los precios”, dijo el viernes el presidente del Bundesbank en un discurso en Washington. “Por lo tanto, ciertamente es demasiado pronto para dejar de subir las tasas o incluso pensar en bajarlas”. Los comentarios resuenan con los de autoridades de política monetaria en Fráncfort, a medida que crecen las esperanzas de que las recientes turbulencias bancarias no tengan un gran impacto negativo en la eurozona.
Ante una inflación aún elevada —particularmente las presiones de precios subyacentes— algunos formuladores de política monetaria consideran un cuarto aumento consecutivo de la tasa de medio punto cuando el BCE defina los costos de endeudamiento el 4 de mayo.
Nagel dijo que el ajuste hasta la fecha (350 puntos básicos desde mediados del año pasado) aún no se ha sentido por completo más allá de las tasas del mercado monetario y de capital. Al describir la mayor parte del impacto sobre la inflación como “todavía en proceso”, estimó:
El grado de pass-through en las tasas de préstamo es de alrededor del 80%En volúmenes de préstamo, es aproximadamente del 40%Para el PIB, está cerca del 30%Para la inflación, es aproximadamente del 20%
“Los riesgos para la estabilidad de precios actualmente están inclinados al alza”, dijo Nagel. “En ese sentido, no es un hecho que regresaremos a la estabilidad de precios en el mediano plazo”.