El encarecimiento del petróleo impulsó la gasolina y las tarifas aéreas, al tiempo que el shelter volvió a ganar fuerza. Los efectos indirectos siguen siendo limitados, pero el dato, junto con la fortaleza del empleo en agosto, reforzó las expectativas de subidas de tipos de la Fed.
Datos
La inflación general se mantuvo en agosto en el 3,4% interanual y la núcleo (sin alimentos ni energía) se moderó 1 décima, hasta el 2,4%.Sin embargo, en términos intermensuales y desestacionalizados, la inflación general aceleró su avance hasta el 0,4% (+0,3 p. p.) y la núcleo hasta el 0,3% (+0,1 p. p.).
Valoración
El recrudecimiento de las hostilidades entre Irán y EE. UU. volvió a elevar el precio del petróleo en agosto, hasta alcanzar un promedio de 84 dólares por barril de WTI, un 4% más que en julio. Los productos energéticos, con la gasolina para automóviles a la cabeza, se encarecieron un 2,1% mensual en términos desestacionalizados, después de dos meses consecutivos de caída. También registraron incrementos elevados otros productos sensibles al encarecimiento energético, como las tarifas aéreas (2,7%).Siguen sin observarse efectos indirectos relevantes ni generalizados en el resto de los componentes. Los alimentos, potencialmente expuestos al encarecimiento de los fertilizantes y de los costes del transporte por el conflicto, mantienen un perfil de inflación moderada, con un avance mensual del 0,1% en agosto, igual que en julio. Los bienes industriales no energéticos también aumentaron un 0,1% tras el estancamiento previo, con la excepción de automóviles y, sobre todo, ordenadores (3,8%).La mayor persistencia fuera de la energía continúa observándose en los servicios, especialmente en el alojamiento (shelter, con un peso del 35% en la cesta total), que se aceleró en agosto (0,3%) tras la contención de junio y julio (0,1%). También destacó el fuerte aumento en los servicios de telefonía (5,4%) y, en sentido contrario, el abaratamiento de servicios médicos y seguros para automóviles.En definitiva, los datos del IPC de agosto han confirmado la interrupción del proceso de desinflación de los dos meses previos, pero también han subrayado el escaso alcance de los efectos indirectos del encarecimiento energético y una elevada sensibilidad a un potencial escenario de distensión del conflicto, como se observó en junio y julio.La suma de las sorpresas alcistas en creación de empleo e inflación en agosto ha alimentado un nuevo rally hawkish en las expectativas del mercado para las próximas reuniones de la Reserva Federal, empezando por una subida de 25 p. b. esta semana (descontada casi al 90%) y otra subida de cuarto de punto antes de final de año (con una probabilidad del 70%).
