En efecto, el Panel de Funcas ha mejorado una décima su previsión de crecimiento para este año, hasta el 2,3%. La revisión responde a la resistencia mostrada por la economía española en el segundo trimestre, cuyo crecimiento se estima en un 0,5%, una décima más de lo esperado en el anterior Panel. No obstante, es una décima menos que en el primer trimestre y los panelistas esperan que la desaceleración continúe en los próximos meses. Así, el crecimiento se ralentizará en el tercer trimestre, con un avance del 0,4%, cifra que se repetiría en el último. La décima adicional procede de una mayor aportación de la demanda nacional. El sector exterior, por su parte, restará cuatro décimas.
• La décima adicional procede de una mayor aportación de la demanda nacional, mientras que el sector exterior restará cuatro décimas.
• La estimación de crecimiento para 2027 se mantiene sin cambios en el 2%
• El consenso espera una inflación media anual del 3,2% en 2026 y del 2,3% en 2027
• El Euribor quedaría en torno al 2,7% este año y cerraría el próximo cerca del 2,5%
Por otra parte, el Panel muestra un desplazamiento de la valoración del riesgo en un sentido favorable. Mientras que en la anterior encuesta la gran mayoría de panelistas consideraba que el riesgo de incumplimiento de las previsiones era a la baja, ahora la mayoría considera que el riesgo de incumplimiento es al alza o equilibrado.
Para 2027, la previsión de crecimiento del PIB se mantiene en el 2%. La desaceleración se deberá al menor vigor de la inversión y del consumo, tanto público como privado, que reduciría la aportación de la demanda nacional hasta 2,1 puntos. El sector exterior restaría una décima. Las tasas de crecimiento intertrimestral del PIB se situarían en torno al 0,5% a lo largo del año.
Los panelistas prevén que la tasa general de inflación suba ligeramente en los próximos meses, aunque acabaría el año en el 3% en diciembre, con una media anual del 3,2%, una décima más que en el anterior Panel. Para 2027, se espera una media anual del 2,3%, y una interanual del 2,1% en diciembre. En cuanto a la tasa subyacente, se mantiene la previsión en el 2,7% para 2026, mientras que se revisa una décima al alza, hasta el 2,5%, la del próximo año.
El consenso espera un crecimiento del empleo del 2% en 2026 y del 1,5% en 2027. La tasa de desempleo media anual bajaría hasta el 10% en este año y el 9,6% el próximo, sin cambios respecto al Panel previo. La estimación de déficit público se mantiene en el 2,5% para este año y sube una décima, hasta el 2,4% para 2027. No obstante, existe gran disparidad entre las previsiones de los diferentes panelistas para ambos periodos (entre un mínimo de 2,1% y un máximo de 2,9% para 2026 y de 2% a 2,8% para 2027).
Los panelistas han incorporado la inflexión que marcaba el acuerdo en Oriente Medio, si bien aún son cautos en sus valoraciones sobre el entorno internacional. La mayoría sigue considerando que este es desfavorable, tanto en la UE como fuera de ella, y que la situación perdurará en los próximos meses.
La moderación de la inflación en Europa permite pensar en una pausa en la subida de tipos de interés por parte del BCE, tras el alza de junio hasta el 2,25%. De hecho, los panelistas esperan que la facilidad de depósitos permanezca en ese nivel todo el horizonte de previsión. En este contexto, el Euribor a un año también ha marcado una pausa, quedando en torno al 2,7%. Los Panelistas prevén un descenso adicional en los próximos meses, de modo que cerraría 2027 en torno al 2,5%.
